本報記者 梁傲男

    8月26日，健合（H&H）國際控股有限公司（以下簡稱“健合集團”）公布2025年中期業績。上半年，健合集團營收同比增長5.2%至70.2億元。中國市場為集團營收的最大貢獻者，同比增長達8.7%，占總收入的70.3%。

    健合集團致力于提供全家庭營養健康產品與服務，上半年，成人營養及護理用品（ANC）、嬰幼兒營養及護理用品（BNC）、寵物營養及護理用品（PNC）三大業務營收全面增長，維持穩健盈利水平，經調整EBITDA利潤率為15.7%。

    “自2023年以來，中國已經進入大健康消費的紅利周期。消費者對體重管理、顏值管理、營養管理以及整體健康管理的重視程度達到了前所未有的高度。”廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對《證券日報》記者表示，大健康“剛需屬性”不斷強化，為具備專業配方、專業產品與專業團隊的企業創造了廣闊的發展空間和增長契機。

    三大業務齊增

    聚焦長期策略，健合集團在核心市場穩固領先地位，擴張市場繼續增長。

    上半年，ANC業務營收達34.4億元，同比增長5.9%，其中中國市場營收同比增長13.1%。Swisse斯維詩在擴張市場表現亮眼，實現同比增長38.7%。

    Swisse斯維詩不斷深化“Swisse Mega Brand”品牌戰略矩陣，旗下超高端細胞級營養品牌Swisse PLUS和針對兒童健康需求品牌Little Swisse，覆蓋不同年齡層與細分健康需求。隨著人口老齡化驅動創新抗衰老解決方案需求快速提升，Swisse PLUS憑借在抗衰老品類的領先優勢，進一步釋放結構性增長潛能。

    上半年，Swisse穩步推進國際化布局，擴張市場營收同比增長38.7%，其中，包括中國香港、泰國、馬來西亞、新加坡、印度及中東等亞洲擴張市場營收同比增長71.7%。

    BNC業務營收同比增長2.9%至25.0億元。合生元順利完成新國標過渡，憑借持續推進新手媽媽教育、強化電商與母嬰渠道，以及深化超高端奶粉品類戰略布局，BNC營收穩健增長。中國內地嬰幼兒配方奶粉銷售額同比增長10.0%，遠超同期整體嬰幼兒配方奶粉市場0.2%的零售增幅。合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額提升至15.9%。

    中國農墾乳業聯盟專家組組長宋亮對《證券日報》記者表示，合生元在高端市場取得突破，歸結為好產品、好模式、好渠道。“好的商業模式”不僅體現在線上線下的協同，也體現在渠道關系的平衡與創新的推廣方式。良好的渠道共贏模式是健合在高端超市場取得優異表現的核心。

    PNC業務上半年營收達10.8億元，同比增長8.6%。其中高端寵物補充品類別營收實現同比增長14.3%。在中國市場，Solid Gold素力高成功完善渠道優化及產品組合高端化調整，銷售額同比增長達17.5%。

    健合集團認為，由于中國內地、北美及其他擴張市場的人口結構變化、寵物數量穩步增加，以及寵物營養產品高端化和寵物人性化趨勢的不斷發展，將共同推動PNC業務保持良好增長勢頭。

    鞏固全家庭營養健康戰略

    健合集團表示，將繼續加大創新投入，推動全家庭營養健康戰略落地，精準回應不同人群的營養需求。

    具體來看，ANC方面將以中國內地與擴張市場為增長引擎。在中國內地，Swisse斯維詩將通過產品創新與線上渠道布局，進一步鞏固其在整體VHMS市場的行業領先地位。健合集團還將借鑒新加坡和中國香港市場的成功經驗與有效策略，持續擴張東南亞、印度、中東及意大利等市場。

    BNC方面，依托電商與母嬰渠道的營銷經驗、較大階段嬰幼兒配方奶粉轉化的持續推進以及新國標過渡完成，預計下半年嬰幼兒配方奶粉銷售額將穩步增長。健合集團將把新手媽媽教育繼續作為合生元核心策略。

    此外，在中國內地的PNC業務中，Solid Gold素力高將聚焦高端寵物食品與補充品，并加強跨境電商布局，保持增長趨勢。

    上半年，健合集團完成對2026年到期的2.97億美元優先票據的再融資，延長債務期限并降低整體融資成本。截至6月30日，集團現金儲備為18.3億元。

    健合集團首席執行官及中國區CEO李鳳婷表示：“盡管面對持續外部挑戰，我們依然致力于保持充裕流動資金，同時推進去杠桿化，支持未來增長。我們將加速發展三大業務，并維持穩健的盈利水平，向成為全球高端營養與健康產業領導者目標不斷邁進。”

    “多品牌、多品類、多場景、多渠道、多人群的協同發展模式，為企業建立了更加穩固的增長支撐體系。對于大健康產業而言，不僅要在產品上實現差異化，更要在市場布局和消費人群覆蓋上形成系統性優勢，從而在競爭中占據主動地位。”朱丹蓬如是稱。

（編輯 喬川川）