本報訊 （記者馮雨瑤）2025年，國內金屬鈷價格一路狂飆，已從1月最低16.4萬元/噸躥升至8月底的26.5萬元/噸，漲幅達60%以上。據生意社數據，截至9月9日，鈷價格已突破27萬元/噸，最新價格為27.08萬元/噸，同比上漲60.14%。

    2025年以來，消費電子換機潮與AI設備帶電量提升的雙重驅動下，鈷酸鋰正極材料需求迎來爆發式增長。行業龍頭廈門廈鎢新能源材料股份有限公司（以下簡稱“廈鎢新能”）2025年上半年鈷酸鋰出貨量達2.88萬噸，同比增幅57%，全球市占率超50%，盡顯行業領軍地位。而這一需求熱潮的背后，是鈷資源供給端的持續緊張。據華泰證券觀點，看好鈷價在2025年至2027年迎來上行周期，2026至2027年鈷價中樞有望在35萬元／噸以上。

    展望未來，消費電子持續升級、固態電池需求穩步釋放，疊加端側AI帶來的增量市場，將為鈷酸鋰行業打開持續增長空間。而鈷資源緊缺的延續，更將強化產業鏈龍頭的競爭優勢。

    中偉新材料股份有限公司（以下簡稱“中偉股份”）依托四氧化三鈷全球領先市占率與上下游穩定協同效應有望在這一輪行業景氣周期中持續領跑，推動鈷酸鋰產業鏈實現更高質量的協同增長。

    供需緊平衡：剛果供給改革與需求爆發的共振

    鈷資源的供給側變革成為影響產業鏈的關鍵變量。華泰證券進一步分析，從供給方面看，剛果（金）暫停鈷產品出口，2025年鈷供給端或大幅壓減。剛果（金）政府在2025年2月22日宣布臨時禁止鈷產品出口4個月，并在6月再次宣布推遲出口禁令延遲3個月至9月22日。剛果（金）作為全球最大鈷資源供給國，根據USGS數據，剛果（金）2024年鈷供給占比高達75%以上，其禁止出口政策或對全球鈷產品短期供給產生較大影響。

    需求方面看，國內三元鋰電滲透率或觸底，3C消費景氣度上行。據國際鈷業協會數據，2024年全球鈷需求量大約22.2萬噸，同比增長13.7%；據SMM數據，2025年上半年國內鈷酸鋰電池正極產量為6.07萬噸，同比增長23%。展望未來，預計三元鋰電在國內動力電池市場的滲透率有望企穩回升；其他需求方面，消費電子有望迎來周期性修復，合金等傳統需求或維持穩定。

    產業鏈協同：技術迭代與格局優勢的雙重護城河

    鈷酸鋰與四氧化三鈷的緊密共生關系，讓產業鏈上下游協同效應愈發顯著。上游龍頭中偉股份深度受益于這一趨勢：其四氧化三鈷全球市占率已連續五年位居第一，2025年上半年繼續以近30%的市占率領跑，且憑借3萬噸四鈷產能形成規模優勢。通過優化四氧化三鈷晶粒與疏松度，中偉股份的產品已獲高電壓領域頭部客戶認可，與下游正極企業形成技術協同閉環。

    下游企業同樣展現出強大的產業鏈掌控力。廈鎢新能憑借4萬噸鈷酸鋰產能及NL結構等技術升級，進一步拉動高端四氧化三鈷需求；而鈷酸鋰與四氧化三鈷行業高度集中的格局，讓龍頭企業具備更強議價能力，既能實現鈷原料漲價的下游順價傳遞，又能依靠優秀的庫存管理和采購能力獲取鈷價上漲帶來的庫存收益。這種“技術代差+格局優勢”的雙重護城河，使得頭部企業在行業波動中持續保持盈利領先。

    在綠色可持續發展層面，中偉股份通過富氧側吹冶煉技術實現鈷的伴生回收，構建了金屬元素循環利用基礎，為產業鏈長期健康發展奠定了堅實基礎，也與全球資源可持續趨勢形成呼應。

（編輯 郭之宸）