7月4日晚間，齊魯銀行發(fā)布公告，決定將行使“齊魯轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)，對贖回登記日登記在冊的“齊魯轉(zhuǎn)債”按債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格全部贖回。

    在銀行股估值修復(fù)與資本補(bǔ)充需求交織的當(dāng)下，銀行可轉(zhuǎn)債贖回?zé)o疑是資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。2025年以來，銀行股漲勢如虹，已有成銀轉(zhuǎn)債、蘇行轉(zhuǎn)債、杭銀轉(zhuǎn)債、南銀轉(zhuǎn)債相繼觸發(fā)有條件贖回條款，陸續(xù)退出可轉(zhuǎn)債市場。

    齊魯轉(zhuǎn)債提前贖回

    齊魯銀行股票自2025年6月3日至2025年7月4日的30個(gè)交易日中已有15個(gè)交易日的收盤價(jià)格不低于“齊魯轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的130%（含130%），根據(jù)《募集說明書》的相關(guān)約定，已觸發(fā)有條件贖回條款，齊魯銀行決定行使“齊魯轉(zhuǎn)債”的提前贖回權(quán)。齊魯轉(zhuǎn)債到期時(shí)間為2028年11月份，齊魯銀行本次為提前三年半贖回。

    齊魯銀行稱，投資者所持“齊魯轉(zhuǎn)債”除在規(guī)定時(shí)限內(nèi)通過二級市場繼續(xù)交易或按5.00元/股的轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)股外，僅能選擇以100元/張的票面價(jià)格加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息被強(qiáng)制贖回。

    據(jù)了解，“齊魯轉(zhuǎn)債”于2022年11月29日公開發(fā)行，規(guī)模為80億元，期限6年，即2022年至2028年；并于2022年12月份在上海證券交易所掛牌交易。自2023年6月5日起可轉(zhuǎn)換為公司A股普通股股票，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.87元/股，目前轉(zhuǎn)股價(jià)格為5.00元/股。截至2025年6月30日，累計(jì)共有人民幣2，660，585，000元“齊魯轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)為齊魯銀行A股普通股股票，累計(jì)轉(zhuǎn)股股數(shù)為506，581，991股，占“齊魯轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股前公司已發(fā)行A股普通股股份總額的11.06%。

    正股走強(qiáng)業(yè)績持續(xù)向好

    業(yè)內(nèi)人士分析，銀行可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)制贖回本質(zhì)上取決于正股股價(jià)的持續(xù)性。相較于被動(dòng)的到期贖回，強(qiáng)贖機(jī)制觸發(fā)的關(guān)鍵因素在于正股股價(jià)的持續(xù)向好態(tài)勢。以齊魯銀行為例，自2024年以來，其股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，累計(jì)漲幅近70%，截至贖回觸發(fā)日，收盤價(jià)穩(wěn)定在6.50元以上。這一上揚(yáng)趨勢與同期銀行板塊整體估值修復(fù)行情形成共振。截至7月4日收盤，2025年以來，申萬一級銀行行業(yè)指數(shù)漲幅17.77%，居申萬一級行業(yè)漲幅排名第二位。

    雖然可轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖的核心前提是股價(jià)長期向好，但支撐股價(jià)的底層邏輯則是銀行自身經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)健性與資本補(bǔ)充能力。據(jù)齊魯銀行2025年一季報(bào)披露，該行資產(chǎn)總額較上年末增長3.90%，營業(yè)收入同比增長4.72%，實(shí)現(xiàn)凈利潤13.64億元，同比增長15.69%，不良貸款率較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。整體而言，齊魯銀行業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長，盈利水平穩(wěn)步提升，資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，為其股價(jià)提供有力的支撐。

    核心資本獲得補(bǔ)充

    上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛分析指出，銀行可轉(zhuǎn)債提前贖回能促使投資者轉(zhuǎn)股，進(jìn)而有效增強(qiáng)銀行資本實(shí)力，支持其業(yè)務(wù)拓展和風(fēng)險(xiǎn)抵御。一方面，這能極大緩解銀行在可轉(zhuǎn)債到期時(shí)還本付息的壓力；另一方面，通過高效推動(dòng)轉(zhuǎn)股，銀行核心一級資本得到有效充實(shí)，長期來看進(jìn)一步提升銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性與未來盈利能力。

    截至2025年一季度末，齊魯銀行核心一級資本充足率為10.25%。此次“齊魯轉(zhuǎn)債”觸發(fā)贖回后，未轉(zhuǎn)股余額有望全部轉(zhuǎn)股，進(jìn)一步提升齊魯銀行核心一級資本充足率，同時(shí)銀行也無需再支付債券后續(xù)利息，有效減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。

    未來，資本實(shí)力的增強(qiáng)也將直接轉(zhuǎn)化為銀行在綠色金融、普惠金融等重點(diǎn)領(lǐng)域服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，市場對銀行的估值有望得到進(jìn)一步提升，其股價(jià)或?qū)⒃诹己玫幕久嬷蜗拢M(jìn)一步釋放增長潛力。

    （CIS）