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債市“科技板”滿月在即 險資積極配置科創債

2025-06-06 00:17  來源:證券日報 

    本報記者 冷翠華

    距離債券市場“科技板”落地已近一個月。5月7日以來,金融機構、創投公司、科技型企業等密集發行科技創新債券(以下簡稱“科創債”),總規模已超3883億元。保險機構是配債“大戶”,多家險企近期公開表示積極配置科創債。

    對于保險機構來說,科創債與傳統債券有怎樣的區別?未來將如何更好地運用科創債?對此,《證券日報》記者采訪了業內機構。

    配置科創債具有多重意義

    科創債發行市場持續火熱,保險機構作為配債“大戶”,積極參與科創債投資。光大永明資產管理股份有限公司(以下簡稱“光大永明資產”)相關負責人對《證券日報》記者表示,科創債是重要的投資標的,2022年以來公司相關投資已超過20億元。一方面,積極投資科創債是公司發揮保險基石投資人作用,全力做好“科技金融”大文章的重要舉措之一;另一方面,投資科創債是公司積極挖掘價值,為投資者創造穩健收益的有力探索。科創債屬于近年來政策重點支持的債券品種,隨著配套機制不斷完善,配置力量持續增強,投資價值將進一步得到市場認可,利差有望進一步壓縮。

    中國人壽資產管理有限公司(以下簡稱“國壽資產”)相關負責人對《證券日報》記者表示,科創債新規發布后,國壽資產積極認購各類主體發行的科創債。5月7日以來,國壽資產累計買入的科創債中,金融機構發行的規模占比超過60%,發行主體包括政策性銀行、商業銀行和證券公司等各類新增發行人。“國壽資產積極投資各類科技型企業以及科技相關產業,科創大類債券作為支持科技創新的重要抓手,是公司重要投資標的。”該負責人表示。

    此外,公開數據顯示,在科創債新規發布后的首個發行日,中國人保參與了6家首發券商、3家銀行科創債的申購,合計申購金額超過50億元。

    上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示,對于保險資金來說,投資科創債具有多方面積極意義。其一,可以在一定程度上改善久期錯配問題,增加投資收益;其二,險資認購科創債,可以與直投業務形成聯動,提升服務科技創新的質效;其三,險資認購科創債符合政策導向,有助于將更多的中長期資金引入新質生產力領域,示范效應較強。

    配置規模、占比有望持續提升

    債券一直是險資的主力配置品種,國家金融監督管理總局數據顯示,截至今年一季度末,險資債券配置余額約16.97萬億元,占險資運用余額之比約為48.58%,在險資各配置品種中位居第一。對于險資機構而言,科創債和傳統債券有怎樣的區別,未來又將采取怎樣的配置策略?

    楊海平表示,與傳統債券相比,科創債的發行主體主要是科創企業、科創投資機構、科創孵化機構、金融機構等;科創債資金主要用于科技創新項目、創投基金出資與管理、金融機構科技服務賦能、科技企業并購整合等。科創債期限相對較長,平均票面利率高于同評級傳統信用債,附帶一定的政策性增信或者風險緩釋措施。由于以上特質,險資認購科創債可以強化資產端和負債端的匹配度,獲得一定的超額收益。此外,認購科創債還能夠獲得品牌“加分”,并帶動更多的中長期資金進入科創領域。

    上述國壽資產相關負責人表示,科創債鼓勵長期限債券發行,與保險資金長期性、穩定性優勢高度契合,有利于進一步培育長期耐心資本,是險資踐行科技金融、服務實體經濟的重要著力點。一直以來,由于很多科技型企業規模較小、投資風險較高,科創債難以作為險資的主流投資品種,特別是通過債券進行直接投資的途徑有限。科創債新規中“創新信用評級體系”“完善風險分散分擔機制”“優化做市”等機制安排,有利于更好地平衡科創債的投資風險和收益,提高科創債市場的流動性,從而更好地匹配險資的風險偏好和風險管理要求。

    該負責人進一步表示,伴隨科創債升級擴容和配套機制不斷完善,市場規模有望繼續快速增長,發行人結構、期限結構、品種結構或進一步優化,這在一定程度上有助于緩解資產荒。目前,債券市場低利率是普遍現象,而部分行業科創債相對于普通債券仍有小幅溢價,但信用風險無明顯差異,因此相同主體發行的債券中,科創債具有一定優勢。

    上述光大永明資產相關負責人也表示,將根據市場研判和資產收益性價比情況,擇機加大科創債配置力度。

    受訪業內人士普遍預計,險資配置科創債的規模及其在險資配置組合中的占比將持續提升。

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