本報(bào)記者 冷翠華

    7月25日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布最新一期普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值，為1.99%。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局今年1月份發(fā)布的《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)機(jī)制已觸發(fā)。

    同日，多家保險(xiǎn)公司發(fā)布公告，調(diào)整新備案保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值。具體而言，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為1.75%，萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。超過(guò)上述預(yù)定利率（包含最低保證利率，下同）的產(chǎn)品將于8月31日24時(shí)起停售。

    觸發(fā)預(yù)定利率下調(diào)機(jī)制

    保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率是指在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)對(duì)未來(lái)資金運(yùn)用收益率的精算假設(shè)值，直接影響保險(xiǎn)定價(jià)和保單利益。通常情況下，預(yù)定利率下調(diào)意味著保險(xiǎn)產(chǎn)品價(jià)格上漲或收益下降，因此，下調(diào)預(yù)定利率也被視為保險(xiǎn)產(chǎn)品的“降息”。

    《通知》明確，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)。當(dāng)險(xiǎn)企在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)兩個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，需及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值，并在兩個(gè)月內(nèi)平穩(wěn)完成新老產(chǎn)品切換工作。

    此前，保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)于今年1月10日和4月21日發(fā)布的普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值分別為2.34%和2.13%，此次最新預(yù)定利率研究值為1.99%，已連續(xù)兩個(gè)季度下降。

    對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，截至今年二季度末，保險(xiǎn)預(yù)定利率參考的最新三項(xiàng)市場(chǎng)利率分別為：5年期以上LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）為3.5%，較一季度下降10個(gè)基點(diǎn)；5年期定期存款基準(zhǔn)利率為1.3%，較一季度下降25個(gè)基點(diǎn)；10年期國(guó)債到期收益率為1.65%，較一季度下降16.6個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，根據(jù)預(yù)定利率研究值的計(jì)算公式，國(guó)債收益率曲線也會(huì)對(duì)預(yù)定利率研究值產(chǎn)生影響，最終確定了最新的預(yù)定利率研究值。

    對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前，普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.0%，萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。

    與最新利率研究值調(diào)整同步，多家險(xiǎn)企發(fā)布了人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率公告。例如，中國(guó)人壽、平安壽險(xiǎn)等公司均表示，調(diào)整新備案保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率最高值，其中，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為1.75%，萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%，自8月31日24時(shí)起，不再接受超過(guò)上述預(yù)定利率最高值的保險(xiǎn)產(chǎn)品投保申請(qǐng)。與目前在售產(chǎn)品預(yù)定利率最高值相比，普通型人身險(xiǎn)預(yù)定利率最高值和萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

    保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率錨定市場(chǎng)利率進(jìn)行下調(diào)，將帶來(lái)怎樣的影響？龍格認(rèn)為，對(duì)消費(fèi)者而言，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的保證收益將小幅下行，保障型產(chǎn)品保費(fèi)或有一定上漲；對(duì)險(xiǎn)企而言，利差損風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步緩解，但短期銷售可能承壓；從產(chǎn)品格局來(lái)看，以分紅險(xiǎn)為代表的浮動(dòng)收益型產(chǎn)品占比將進(jìn)一步增加。

    險(xiǎn)企多方面積極應(yīng)對(duì)

    隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，保險(xiǎn)公司也相應(yīng)建立了一套應(yīng)對(duì)預(yù)定利率變化的機(jī)制。在預(yù)定利率調(diào)整常態(tài)化機(jī)制下，市場(chǎng)銷售行為趨于理性，“炒停售”等不理性現(xiàn)象持續(xù)減少。

    多家險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人表示，對(duì)預(yù)定利率下調(diào)已有預(yù)期，并做好了相關(guān)準(zhǔn)備。例如，長(zhǎng)城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著國(guó)債利率、存款及貸款利率的持續(xù)下行，為強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)、科學(xué)審慎定價(jià)，預(yù)定利率調(diào)整是必然趨勢(shì)。長(zhǎng)城人壽通過(guò)產(chǎn)品儲(chǔ)備、系統(tǒng)升級(jí)和渠道賦能三方面舉措積極應(yīng)對(duì)：一是在產(chǎn)品儲(chǔ)備方面采取“調(diào)結(jié)構(gòu)、控風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)創(chuàng)新”的策略，推動(dòng)產(chǎn)品體系向浮動(dòng)型、保障型產(chǎn)品方向轉(zhuǎn)型，目前已啟動(dòng)產(chǎn)品切換工作，并已完成部分主力產(chǎn)品低預(yù)定利率版本的備案儲(chǔ)備；二是優(yōu)化數(shù)智融合核心產(chǎn)品定義平臺(tái)，通過(guò)快速定義加模塊化配置，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速迭代；三是強(qiáng)化代理人對(duì)浮動(dòng)收益類產(chǎn)品的解讀能力，賦能渠道。

    事實(shí)上，在此次預(yù)定利率研究值“更新”之前，已有部分保險(xiǎn)公司先行落地預(yù)定利率為1.5%的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品。例如，同方全球人壽、中意人壽、恒安標(biāo)準(zhǔn)人壽等險(xiǎn)企近期均推出了1.5%預(yù)定利率的分紅型產(chǎn)品。

    從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，對(duì)預(yù)定利率下調(diào)的預(yù)期較為充分，“炒停售”的現(xiàn)象較此前有所降溫。龍格分析認(rèn)為，一方面監(jiān)管部門嚴(yán)格落實(shí)費(fèi)用“報(bào)行合一”，嚴(yán)控銷售誤導(dǎo)，削弱炒作現(xiàn)象；另一方面，近年預(yù)定利率已多次下調(diào)，消費(fèi)者更趨理性，關(guān)注長(zhǎng)期保障屬性。此外，保險(xiǎn)公司也在主推分紅險(xiǎn)，淡化剛性兌付預(yù)期，降低停售焦慮。

    “對(duì)于壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，應(yīng)對(duì)利率下行，關(guān)鍵是大力發(fā)展浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)和創(chuàng)新非利率敏感型產(chǎn)品。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)精算科技實(shí)驗(yàn)室主任陳輝表示。根據(jù)近期保險(xiǎn)公司陸續(xù)發(fā)布的2024年度紅利實(shí)現(xiàn)率，多數(shù)已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的分紅險(xiǎn)紅利實(shí)現(xiàn)率較2023年有所改善，不少在售產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率甚至超過(guò)了100%，這意味著這些產(chǎn)品分紅期間實(shí)際派發(fā)的紅利金額等于或高于銷售演示紅利。較高的紅利實(shí)現(xiàn)率也有利于提升市場(chǎng)認(rèn)可度，助力險(xiǎn)企進(jìn)一步向該產(chǎn)品轉(zhuǎn)型。

    在主推浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)的時(shí)期，保險(xiǎn)公司的投資能力和資產(chǎn)負(fù)債匹配能力對(duì)消費(fèi)者長(zhǎng)期利益和險(xiǎn)企自身發(fā)展有重要影響。長(zhǎng)城人壽表示，將從優(yōu)化資產(chǎn)配置、加強(qiáng)投資能力、強(qiáng)化資負(fù)管理等方面著手，為客戶提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新的利率環(huán)境下，保險(xiǎn)公司負(fù)債端的改革會(huì)推動(dòng)投資模式的變化，促使其進(jìn)一步加大權(quán)益投資比例，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，從多方面著手，保持公司運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定。