4月10日晚，證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布公告，在2018年第60次發(fā)審委會議上，長城證券IPO審核順利過關(guān)，成為今年第4家，有望成為A股第34家上市券商。其保薦機(jī)構(gòu)中信建投證券（6.74-0.88%）剛剛于一周之前（4月3日）IPO闖關(guān)成功，即將登陸A股主板。

    有券商分析師指出，在當(dāng)前的政策環(huán)境下，資本金越來越成為影響券商提升競爭力的重要條件，也正因如此，券商上市融資的愿望更為迫切。畢竟龍頭券商大多已經(jīng)上市，甚至A+H股同時上市，補(bǔ)充資本能力相當(dāng)強(qiáng)，中小券商如若不想掉隊(duì)，上市就成為了必經(jīng)之路。

    加快收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

    根據(jù)長城證券最新報送的招股說明書，本次發(fā)行僅限公司公開發(fā)行新股，發(fā)行股份數(shù)量不超過5億股，且發(fā)行數(shù)量占公司發(fā)行后總股本的比例不低于10%。而募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充資本金。長城證券表示，未來將加大資本中介業(yè)務(wù)的資金配置規(guī)模，擴(kuò)大資本型業(yè)務(wù)的投資規(guī)模，增加和優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局、建設(shè)非現(xiàn)場服務(wù)平臺，增強(qiáng)投資銀行承銷能力，積極拓展境外業(yè)務(wù)，加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)等。

    長城證券在最新的招股說明書中披露，公司2017年?duì)I業(yè)收入和凈利潤分別為29.51億元和8.96億元，同比分別下降15.30%和8.42%。事實(shí)上，在交易量下滑、傭金率承壓等多種因素影響下，證券行業(yè)2017年的營業(yè)收入和凈利潤同比均出現(xiàn)下降；隨著行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，以長城證券為代表的中小型券商正積極轉(zhuǎn)變，尋求新的發(fā)展方向。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，報告期內(nèi)（2015年—2017年），長城證券分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.12億元、34.84億元和29.51億元。從收入結(jié)構(gòu)上來看，手續(xù)費(fèi)及傭金收入和投資收益是公司業(yè)務(wù)收入的主要來源，各期占公司營業(yè)收入的比重分別為90.11%、88.80%和86.26%。其中，公司手續(xù)費(fèi)及傭金各期凈收入分別為30.43億元、22.78億元和14.76億元，占營業(yè)收入的比重分別為60.72%、65.41%和49.93%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入占手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的比重分別為62.49%、37.16%和45.58%。

    上述情況顯示，長城證券正在逐漸減少對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的依賴。“公司現(xiàn)有的收入結(jié)構(gòu)與仍以傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的行業(yè)特點(diǎn)相符，”長城證券相關(guān)人士表示：“隨著公司對投行業(yè)務(wù)的日益重視及加大對保薦承銷業(yè)務(wù)的投入，投資銀行業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)務(wù)收入的另一重要來源。”

    券商上市補(bǔ)充資本

    據(jù)數(shù)據(jù)，長城證券的IPO之路可以追溯到2015年12月31日，至今已兩年有余，期間保薦機(jī)構(gòu)由興業(yè)證券變更為中信建投證券。此前過會的南京證券和中信建投證券，比長城證券分別早9個月和6個月完成招股說明書的首次報送。

    事實(shí)上，伴隨著IPO項(xiàng)目審核常態(tài)化，券商股上市的腳步在悄然加快。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年A股共新增上市券商4家（按過會統(tǒng)計(jì)），分別為銀河證券、浙商證券、財(cái)通證券和華西證券，而截至4月10日，2018年就已有4只券商股闖關(guān)成功，等待上市。顯而易見，伴隨著IPO堰塞湖的清理，券商股正在迎來一波上市步伐明顯加快。

    數(shù)據(jù)顯示，目前尚有14家券商正在IPO排隊(duì)。其中，紅塔證券在不久之前的3月28日更新了招股說明書，國聯(lián)證券（2.96+0.34%）、天風(fēng)證券分別在今年1月和去年12月更新了招股說明書。國開證券、財(cái)達(dá)證券、華龍證券等9家券商仍處于輔導(dǎo)備案登記狀態(tài)。

    平安證券非銀分析師趙耀認(rèn)為，在當(dāng)前行業(yè)背景下，客觀來說傳統(tǒng)業(yè)務(wù)較難獲得快速增量發(fā)展，券商想要繼續(xù)發(fā)展顯然離不開資本金的支持。因此，券商紛紛加快上市步伐，借助資本市場快速補(bǔ)充資本金。他表示：“最近有很多券商完成或者在進(jìn)行定增，基本都是在加強(qiáng)資本中介和機(jī)構(gòu)投資類的業(yè)務(wù)，此類業(yè)務(wù)對資本金的支持需求較大。”