中國證券報記者從全國股轉公司獲悉，今年以來，隨著新三板公開發行改革的推進，一些掛牌公司因準備公開發行并進入精選層而將主辦券商變更為大中型券商。這將進一步促進主辦券商差異化發展。

    260家公司變更主辦券商

    今年以來，260家掛牌公司變更主辦券商。其中，205家為基礎層公司，占比為78.8%；55家為創新層公司，占比為21.2%。48家新三板公司因準備公開發行并進入精選層而變更主辦券商，占比為18.5%。其余掛牌公司變更主要因雙方就督導費標準、配合督導及投融資需求等無法達成一致而解除督導協議。

    主辦券商變更體現出三個特點。首先，因公開發行而變更主辦券商。根據新三板公開發行保薦業務有關規定，新三板保薦機構與主辦券商應為同一家機構。隨著新三板公開發行改革的逐步推進，預計由于該原因而變更主辦券商的情況會增多。數據顯示，2019年同期變更主辦券商的掛牌企業317家，均因督導費用等原因而變更。

    其次，擬公開發行企業的主辦券商逐步向大中型券商轉移。在上述擬公開發行而變更主辦券商的48家掛牌公司中，承接券商均為大中型券商。其中，申萬宏源（06806）和中信建投承接項目數量最多，均承接了5家；中信證券（06030）、安信證券、西部證券均承接3家。擬公開發行企業通過市場化方式與原主辦券商解除督導協議，另行聘請承銷保薦能力較強的證券公司擔任保薦機構，對確保新三板保薦質量和市場健康運行具有重要意義。

    此外，基礎層公司由中小券商承接持續督導券商的趨勢較明顯。今年以來，主辦券商變更強化了基礎層公司由中小券商集中承接的趨勢，在205家發生主辦券商變更的基礎層企業中，承接家數居于前五的券商中有4家屬于中小券商，分別為開源證券、國融證券、首創證券、大同證券，承接數量分別為49家、13家、8家、6家；只有申萬一家屬大型券商，承接了38家掛牌公司。

    根據主辦券商的制度要求，掛牌公司自掛牌之日起，應由一家主辦券商進行持續督導；經雙方協商，掛牌公司可與主辦券商解除督導關系，聘請其他證券公司擔任主辦券商履行持續督導職責。

    促進券商差異化發展

    隨著新三板公開發行改革的逐步推開，不同類型證券公司的新三板業務出現差異化發展趨勢。

    具體來看，申萬宏源、中信建投、安信證券等傳統上注重新三板業務的大中型券商，繼續加大新三板業務投入，延伸業務鏈條，在保持傳統推薦掛牌業務優勢的同時，利用督導企業儲備較充足的優勢，將在新三板公開發行承銷保薦業務保持良好發展勢頭。

    截至4月3日，54家券商共計146個項目已立項，保薦項目位居前3位的保薦機構為申萬宏源、中信建投、安信證券，分別為20、11、7個。

    中信證券、華泰證券、銀河證券等部分大中型券商，前期由于新三板發展政策不夠明朗，收縮了新三板業務。隨著公開發行改革的推進，這些公司重新重視新三板業務，并確立了以開展高附加值的新三板保薦業務為主的精品發展戰略。一方面，其督導企業以創新層企業為主，中信證券、華泰證券、銀河證券督導的創新層企業分別為12家、31家、43家，督導創新層企業占比分別為57%、89%、88%。另一方面，通過承接有公開發行需求的企業快速提高公開發行業務規模。今年以來，中信證券承接了3家擬公開發行企業、銀河證券承接了2家企業。

    開源證券、天風證券、國融證券等中小券商通過加強持續督導業務，在獲得穩定業務收入的同時，與其督導企業建立穩定的業務關系，并不斷提高服務能力，獲得為其督導企業提供公開發行保薦等業務機會，打造以服務中小企業為主的差異化經營策略。在目前新三板保薦業務儲備中，開源證券、國融證券、天風證券等中小券商分別有5家、3家、2家保薦項目。