本報(bào)記者 王思文

    2月14日發(fā)布的再融資新規(guī)落地后，再度激活了定增市場(chǎng)。《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)梳理后發(fā)現(xiàn)，從再融資新規(guī)落地至今，上市公司新發(fā)定增預(yù)案高達(dá)234起，較去年同期的60起驟增290%，預(yù)計(jì)募資總額達(dá)3444.75億元。

    公募定增市場(chǎng)也聞風(fēng)而起，火速參與新發(fā)定增預(yù)案項(xiàng)目或申報(bào)相關(guān)產(chǎn)品。《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，目前已有長(zhǎng)城基金、興全基金、睿遠(yuǎn)基金、前海開(kāi)源基金、建信基金、工銀瑞信基金、富國(guó)基金、方正富邦基金8家基金公司出現(xiàn)在上市公司定增預(yù)案的發(fā)行對(duì)象名單里，共涉及6只個(gè)股，分別是中廣天澤、藥石科技、立思辰、赤峰黃金、中密控股、麥迪科技。

    九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開(kāi)運(yùn)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“再融資新規(guī)出臺(tái)，有利于定增基金分散化地參與定增投資，進(jìn)而降低組合風(fēng)險(xiǎn)。可以說(shuō)，新規(guī)下，公募基金參與定增投資較以往有了更大的便利性。”

    定增融資規(guī)模

    將近1900億元

    從目前上市公司的融資情況來(lái)看，定增融資已成為上市公司主要的融資手段，融資規(guī)模遠(yuǎn)超IPO。僅2020年以來(lái)，上市公司實(shí)施定增次數(shù)已超過(guò)50次，全市場(chǎng)定增融資規(guī)模將近1900億元，成為A股市場(chǎng)主要的融資方式。

    值得注意的是，自2月14日再融資新規(guī)落地至今，新發(fā)定增預(yù)案的上市公司數(shù)量雖然呈現(xiàn)“井噴式”攀升，但平均募資額卻有所下滑。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月14日至4月19日期間，上市公司新發(fā)定增預(yù)案高達(dá)234起，較去年同期的60起驟增290%，預(yù)計(jì)募資總額達(dá)3444.75億元，平均每家募資14.72億元，平均募資額較去年同期微降15.74%。

    九泰基金定增投資中心總經(jīng)理劉開(kāi)運(yùn)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“此次再融資新政出臺(tái)后，不管是對(duì)上市公司定增發(fā)行，還是對(duì)定增投資來(lái)講，都提供了更大的空間。上市公司定增發(fā)行更加容易了，發(fā)行時(shí)間窗口期也更長(zhǎng)了。”

    隨著再融資新規(guī)帶來(lái)的定增融資松綁，越來(lái)越多的投資者嗅到了其中的投資機(jī)會(huì)。《證券日?qǐng)?bào)》記者近期發(fā)現(xiàn)，公募、私募、券商資管等多路機(jī)構(gòu)紛紛申報(bào)或成立相關(guān)產(chǎn)品，搶灘定增市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在再融資新規(guī)落地后新發(fā)布的234起定增預(yù)案中，共有192起預(yù)案出現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者參與的身影。上海證券分析認(rèn)為，定增市場(chǎng)再度回暖已現(xiàn)端倪。

    “對(duì)投資定增的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，定增參與的門(mén)檻下降、發(fā)行折價(jià)率更大、鎖定期更短，均有利于提升定增投資的風(fēng)險(xiǎn)收益比，定增投資的吸引力在明顯提升。”劉開(kāi)運(yùn)在談及此次定增市場(chǎng)回暖的投資機(jī)會(huì)時(shí)表示。

    定增市場(chǎng)回暖

    8家基金搶灘登陸

    伴隨定增市場(chǎng)的回暖，近年來(lái)受政策影響被收緊的公募基金定增業(yè)務(wù)開(kāi)始被重新喚醒。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，在上述234起定增預(yù)案中，已有長(zhǎng)城基金、興全基金、睿遠(yuǎn)基金、前海開(kāi)源基金、建信基金、工銀瑞信基金、富國(guó)基金、方正富邦基金8家基金公司出現(xiàn)在上市公司定增預(yù)案的發(fā)行對(duì)象名單里，共涉及6只個(gè)股，分別是中廣天澤、藥石科技、立思辰、赤峰黃金、中密控股、麥迪科技。

    另?yè)?jù)公開(kāi)信息顯示，華泰資管上報(bào)了華泰紫金再融資主題一年定期開(kāi)放混合型發(fā)起式基金；南方基金備案了“南方基金新睿定增1號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”；財(cái)通基金也正在準(zhǔn)備相關(guān)定增專(zhuān)戶(hù)。

    在政策利好支持的背景下，公募基金踴躍參與定增背后的賺錢(qián)邏輯又有哪些變化呢？劉開(kāi)運(yùn)表示，“一般定增投資的可得收益主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)部分：一是發(fā)行折價(jià)；二是持有期回報(bào)，持有期回報(bào)又可拆分成市場(chǎng)β+行業(yè)β+個(gè)股α，重要性上后者明顯大于前者。所以，決定投資回報(bào)的關(guān)鍵因素仍然來(lái)自于上市公司經(jīng)營(yíng)基本面情況與市場(chǎng)整體波動(dòng)情況。定增投資如果要獲得一個(gè)較好收益，需要選擇一個(gè)較低估值的市場(chǎng)環(huán)境，選擇行業(yè)景氣度上升或較高的行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司進(jìn)行投資。”

    一位資深一級(jí)市場(chǎng)投資人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“基金公司定增團(tuán)隊(duì)的投資能力是獲得定增項(xiàng)目超額收益的核心能力，只有挑選出優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，能夠抵御產(chǎn)品周期內(nèi)的波動(dòng)，避免踩雷，才能實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)健的回報(bào)。”

    普通投資者

    可借助基金參與定增

    實(shí)際上，定向增發(fā)作為上市公司融資的一種方式，因較二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格存在10%-30%折價(jià)等特點(diǎn)，一直是機(jī)構(gòu)投資者角逐的熱點(diǎn)。但對(duì)普通投資者而言，因定增參與流程復(fù)雜，參與門(mén)檻較高等因素，往往只能望洋興嘆。公募基金將定增專(zhuān)戶(hù)的高門(mén)檻打破后，讓普通投資者只需要1000元起，就可參與一攬子億元級(jí)別的定增項(xiàng)目。

    某券商理財(cái)經(jīng)理小李在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“作為普通投資者，分享定增收益的重要渠道就是公募基金，公募基金投資門(mén)檻較專(zhuān)戶(hù)投資低得多，因此了解定增市場(chǎng)并有參與熱情的投資者可以選擇合適的基金產(chǎn)品參與其中。”

    小李同時(shí)提醒投資者，“目前的政策環(huán)境與市場(chǎng)環(huán)境已跟2015年那波定增潮大相徑庭，因此投資者對(duì)定增產(chǎn)品的收益要有合理的預(yù)期，仔細(xì)挑選和了解標(biāo)的。”

    實(shí)際上，公募基金參與定增業(yè)務(wù)曾在2016年達(dá)到過(guò)一次高潮，亦引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)公募定增亂象的擔(dān)憂。劉開(kāi)運(yùn)認(rèn)為，作為公募基金產(chǎn)品的管理者，更應(yīng)注意相關(guān)合規(guī)問(wèn)題。“公募基金參與定增，要重點(diǎn)關(guān)注基金的流動(dòng)性、定增投資鎖定期與基金資產(chǎn)的匹配程度，做到合規(guī)運(yùn)作。”