本報記者 昌校宇

    今年以來，北交所市場交投活躍，相關(guān)主題基金表現(xiàn)亮眼。在此背景下，《證券日報》記者專訪了中信建投北交所精選兩年定開基金經(jīng)理冷文鵬。作為一季度業(yè)績領(lǐng)跑同業(yè)的價值派老將，他以其深厚的市場洞察力和獨特的投資方法論，深度剖析了北交所市場的投資邏輯。

    Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，全市場北交所主題基金共32只，管理規(guī)模合計約136億元。其中，主動管理型產(chǎn)品11只，規(guī)模為43.5億元；被動指數(shù)型產(chǎn)品21只，規(guī)模為92.6億元。

    作為重要的機構(gòu)投資者，公募基金自北交所成立以來便積極布局，挖掘優(yōu)質(zhì)公司，展現(xiàn)“公募力量”。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，共有72只公募基金的前十大重倉股中出現(xiàn)北交所公司身影，合計持倉市值約67億元。其中，北交所主題基金30只，非北交所主題基金42只，顯示出專業(yè)機構(gòu)對這一市場的持續(xù)關(guān)注。

    今年一季度，逾七成北交所主題基金回報超20%。對此，冷文鵬認(rèn)為：“一方面，北交所市場的制度優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，上市公司投資價值獲得市場重新評估；另一方面，也得益于基金公司投研團隊的長期堅守。我們持續(xù)堅持對北交所公司的全覆蓋研究，這種長期主義的投資理念迎來‘收獲’。”

    截至今年一季度末，中信建投北交所精選兩年定開A以38.98%的年內(nèi)回報，領(lǐng)跑全市場北交所主題基金。冷文鵬分享了其獨到的投資框架，該體系包含六個關(guān)鍵維度。一是強調(diào)多元配置，更好適應(yīng)市場波動特點，形成組合風(fēng)險對沖機制，多角度挖掘市場機會。二是聚焦低估成長，兼顧公司業(yè)績成長空間與估值安全邊際，積極尋找市場預(yù)期差。三是以自上而下為主，重點布局景氣持續(xù)向上的優(yōu)勢行業(yè)或者面臨周期拐點的困境反轉(zhuǎn)行業(yè)。四是以自下而上為輔，重點投資綜合競爭優(yōu)勢較強、未來發(fā)展?jié)摿^大以及投資性價比較高的優(yōu)質(zhì)公司。五是堅持逆向思維，不盲目追逐市場熱點，利用好市場短期非理性情緒，傾向于左側(cè)買入等待。六是重視回撤控制，主動進行倉位管理，強調(diào)組合均衡配置，嚴(yán)守止盈止損要求，適度靈活波段操作。

    在市場波動的浪潮中保持投資組合的穩(wěn)健表現(xiàn)，是每一位基金經(jīng)理面臨的永恒課題。冷文鵬認(rèn)為：“要敬畏市場，強化風(fēng)險意識，主動設(shè)置多重風(fēng)險控制機制。”

    在具體操作層面，冷文鵬特別注重三個維度的把控。首先是前瞻性的倉位管理，這需要綜合考量政策導(dǎo)向、經(jīng)濟周期和行業(yè)景氣度等多重因素進行判斷。例如，在市場走勢不明確時，預(yù)估可能波動范圍，并相應(yīng)設(shè)置倉位區(qū)間，在市場底部區(qū)域加倉，在市場頂部區(qū)域減倉。其次是組合構(gòu)建的均衡性，通過適度的行業(yè)和個股分散來規(guī)避單一風(fēng)險。最后是交易層面，預(yù)留安全邊際，明確交易紀(jì)律，嚴(yán)格止損、適度止盈、靈活波段。

    談及北交所市場的未來發(fā)展，冷文鵬展現(xiàn)出堅定的信心。他認(rèn)為市場仍將延續(xù)蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢，具備廣闊的發(fā)展空間，中長期配置價值較高。

    “一是北交所定位服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，是新質(zhì)生產(chǎn)力重要承接市場之一；二是市場處于快速成長期，高質(zhì)量擴容是主旋律，市場供給質(zhì)量持續(xù)提升；三是制度創(chuàng)新持續(xù)推進，機構(gòu)投資者不斷涌入，為市場注入了新的活力；四是市場加大分紅、回購、增持等收益分享力度，重視回饋投資者，增量資金可期。”冷文鵬如是說。

    采訪的最后，冷文鵬表示：“北交所每家公司都有其獨特的技術(shù)基因和價值所在，我們的使命就是做好價值發(fā)現(xiàn)者，幫助投資者分享創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展紅利。”