2020年末，鐵礦石期貨主力合約價格突破1000元/噸大關(guān)，一度引發(fā)市場極大關(guān)注。然而近日，鐵礦石期價站上1110元/噸歷史新高，驚嘆之聲已經(jīng)寥寥。

    一年多來，對于大宗商品市場的異常表現(xiàn)，市場似乎已見怪不怪。滬鋁期貨價格從逾11000元/噸漲至18000元/噸上方，近期包括動力煤、鐵礦石在內(nèi)眾多黑色系商品創(chuàng)下階段性或歷史性新高，大宗商品市場受疫情影響帶來的蝴蝶效應(yīng)直接、明晰。鋼鐵、電解鋁等此前一直被詬病的傳統(tǒng)行業(yè)，也因盈利豐厚，被冠以“順周期”概念而受到市場追捧。

    上游狂歡之余需要看到，目前中下游企業(yè)的成本壓力已經(jīng)凸顯，漲價潮恐逐級向下傳遞。我國3月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)價格指數(shù)（PPI）大幅躍升至4.4%，消費者物價指數(shù)（CPI）也同比抬升0.4個百分點。海通證券分析，3月份PPI的回升主要由大宗商品漲價帶動，生產(chǎn)資料價格同比飆升至5.8%，生活資料價格同比僅轉(zhuǎn)正至0.1%。從行業(yè)分類看，漲價幅度較大的幾乎全部集中在上游原材料相關(guān)領(lǐng)域，下游終端消費需求相關(guān)領(lǐng)域沒有明顯的價格上漲。

    不過近日，寶潔、可口可樂、金佰利等跨國消費巨頭紛紛公布旗下商品的漲價計劃，原因皆指向包括包裝紙、鋁罐在內(nèi)的成本端。

    日前國家發(fā)改委在新聞發(fā)布會上指出，大宗商品價格上漲和全球通脹升溫，是全球經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇、供需關(guān)系短期調(diào)整、流動性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用的結(jié)果，具有修復(fù)性和階段性特征。大宗商品供需兩端并沒有出現(xiàn)整體性、趨勢性變化，其價格不具備長期上漲的基礎(chǔ)。

    不可否認(rèn)，目前國內(nèi)大宗商品價格上漲的主要原因，包括市場對供給端受限的炒作，如煤炭行業(yè)安全監(jiān)察等導(dǎo)致產(chǎn)能縮減，又如鋼鐵在限產(chǎn)減排政策影響下，高爐開工率大幅走低，對價格起到推高作用。在我國力爭2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和的重大戰(zhàn)略決策推進下，包括鋼材在內(nèi)的大宗商品供給端壓縮預(yù)期增強，或也將使得市場供需格局持續(xù)趨緊。

    上游商品漲價難續(xù)，但大幅降價短期或也難實現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)鏈上成本壓力轉(zhuǎn)嫁的規(guī)律不可逆，“漲聲一片”背后，尤需警惕終端商品成本風(fēng)險。