本報(bào)記者 王寧

    10月20日，短纖、純堿、錳硅、硅鐵、尿素及蘋果等6個(gè)期權(quán)品種在鄭州商品交易所（以下簡稱“鄭商所”）正式掛牌交易。從6個(gè)期權(quán)品種首日表現(xiàn)來看，整體運(yùn)行平穩(wěn)，交投符合預(yù)期。

    在多位業(yè)內(nèi)人士看來，期權(quán)品種的平穩(wěn)運(yùn)行與做市商業(yè)務(wù)存在直接關(guān)系，逾20家做市機(jī)構(gòu)在市場流動(dòng)性和穩(wěn)定性方面發(fā)揮重要作用。

    16個(gè)期權(quán)品種

    均引入做市商

    據(jù)了解，鄭商所目前已上市期權(quán)品種16個(gè)。自期權(quán)上市起，鄭商所即引入了做市商，并結(jié)合市場運(yùn)行情況，持續(xù)優(yōu)化完善做市商規(guī)則制度，首創(chuàng)期權(quán)做市商分級管理，根據(jù)權(quán)利義務(wù)不同，分為主做市商和一般回應(yīng)做市商，更加有針對性促進(jìn)做市商功能有效發(fā)揮。從實(shí)際效果看，各類期權(quán)做市商積極報(bào)價(jià)成交，有效吸引以產(chǎn)業(yè)客戶為代表的各類型客戶參與期權(quán)交易，為期權(quán)市場功能的發(fā)揮奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    銀河德睿做市業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人侯靈子向《證券日報(bào)》記者表示：“公司在短纖和尿素期權(quán)品種首日報(bào)價(jià)最早，也是流動(dòng)性最好的做市商之一。公司目前擁有超50個(gè)期權(quán)期貨品種做市商資格，涵蓋主要權(quán)益類、商品類期貨期權(quán)品種，為多品種提供有效流動(dòng)性服務(wù)。”

    華泰長城資本相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示，6個(gè)期權(quán)品種首日運(yùn)行平穩(wěn)，但從隱含波動(dòng)率來看，體現(xiàn)出市場對未來波動(dòng)率的預(yù)期。從盤口數(shù)據(jù)分析，做市商之間報(bào)價(jià)檔位差異化明顯，充分展現(xiàn)出各做市商在自主定價(jià)方面的信心，差異化定價(jià)有利于更加準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)價(jià)格、縮小盤口價(jià)差，能更好地為市場提供流動(dòng)性。

    鄭商所黨委書記、理事長熊軍表示，近些年，期貨市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，參與的實(shí)體企業(yè)不斷增多，期貨價(jià)格權(quán)威性不斷增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到有效發(fā)揮，相關(guān)企業(yè)積極探索利用基差點(diǎn)價(jià)、合作套保等模式進(jìn)行現(xiàn)貨市場定價(jià)和貿(mào)易。作為“價(jià)格保險(xiǎn)”工具，期權(quán)品種上市后，能夠與相關(guān)期貨品種優(yōu)勢互補(bǔ)，有利于形成更加合理的期貨價(jià)格，推動(dòng)完善市場參與者結(jié)構(gòu)，提升市場運(yùn)行質(zhì)量和服務(wù)能力，更好滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化、多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

    做市機(jī)構(gòu)

    建議優(yōu)化考核機(jī)制

    根據(jù)鄭商所發(fā)布的6個(gè)期權(quán)做市商名單，銀河德睿資本、國元投資管理（上海）有限公司、浙江浙期實(shí)業(yè)、華泰長城資本、五礦產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)（深圳）有限公司和廣發(fā)商貿(mào)有限公司等20余家機(jī)構(gòu)成為首批參與做市機(jī)構(gòu)。而對于做市業(yè)務(wù)未來發(fā)展，多家機(jī)構(gòu)表示看好，但對現(xiàn)行的考核機(jī)制也提出優(yōu)化建議。

    “建議交易所根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)際和市場發(fā)展水平，制定更合理的考核激勵(lì)機(jī)制。”侯靈子表示，希望對做市商的多數(shù)考核指標(biāo)采用客觀指標(biāo)而非相對排名，可以避免做市商在部分指標(biāo)上過度競爭，使評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)更有可預(yù)期性。

    “從首日6個(gè)期權(quán)品種表現(xiàn)來看，做市商均較好地完成報(bào)價(jià)義務(wù)，維持市場合理的流動(dòng)性和穩(wěn)定性，也希望未來能夠給予更多支持。”東證潤和資本總經(jīng)理助理邵原建議，交易所進(jìn)一步優(yōu)化期權(quán)做市業(yè)務(wù)要求，多措并舉提高產(chǎn)業(yè)客戶參與期權(quán)市場占比。

    南華資本副總經(jīng)理沈曉春表示，希望交易所繼續(xù)降低對做市資金方面的考核要求，側(cè)重做市商能力，包括定價(jià)和流動(dòng)性提供方面的考核，繼續(xù)加強(qiáng)對做市商的監(jiān)管和評估，繼續(xù)提供透明和公平的做市商準(zhǔn)入機(jī)制。衍生品做市業(yè)務(wù)未來發(fā)展仍具有較大潛力，但也面臨更多挑戰(zhàn)和機(jī)遇，做市商也面臨著能力升級挑戰(zhàn)；期望交易所和監(jiān)管部門密切關(guān)注衍生品做市業(yè)務(wù)的穩(wěn)定和健康發(fā)展。