本報(bào)記者 周尚伃

    A股行情持續(xù)火熱，上證綜指本周累計(jì)上漲7.31%，收?qǐng)?bào)3383.32點(diǎn)；深證成指本周累計(jì)上漲9.96%，收?qǐng)?bào)13671.24點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指本周累計(jì)上漲12.83%，收?qǐng)?bào)2778.46點(diǎn)。本周滬、深兩市A股合計(jì)成交額高達(dá)8.19萬(wàn)億元。

    對(duì)此，國(guó)信證券策略團(tuán)隊(duì)今日發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前股市運(yùn)行中市場(chǎng)定價(jià)最核心的兩大邏輯，可以概括為：第一，科技獨(dú)立自主+券商直接融資。第二，全球永續(xù)低利率+消費(fèi)永續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在當(dāng)前主要依靠估值提升的行情中，投資方向上建議拿住消費(fèi)、科技，關(guān)注投行性券商。

    國(guó)信證券策略團(tuán)隊(duì)分析稱，7月份以來(lái)板塊的短期輪動(dòng)現(xiàn)象明顯加快，但以科技、消費(fèi)為代表的行情主線仍在延續(xù)。如果從3月中旬的低點(diǎn)算起，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指等主要市場(chǎng)指數(shù)均已獲得20%以上的漲幅，因此市場(chǎng)在實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到了技術(shù)性牛市的條件。這一過(guò)程中尤其是7月份以來(lái)，前期滯漲的低估值、順周期板塊開(kāi)始輪番表現(xiàn)，從上周大幅領(lǐng)漲的金融地產(chǎn)到這周大幅領(lǐng)漲的軍工有色，市場(chǎng)各板塊的短期輪動(dòng)現(xiàn)象明顯加快。盡管市場(chǎng)風(fēng)格在短期確實(shí)存在修復(fù)的動(dòng)力，但本周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)再次好于市場(chǎng)整體水平，表明以科技、消費(fèi)為代表的行情主線仍在延續(xù)。

    國(guó)信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，上半年來(lái)科技、消費(fèi)持續(xù)占優(yōu)的催化因素主要在于流動(dòng)性寬松，目前這一催化因素并未發(fā)生顯著變化，目前流動(dòng)性的拐點(diǎn)還尚未到來(lái)。

    此外，國(guó)信證券策略團(tuán)隊(duì)還表示，而除去流動(dòng)性因素外，決定本輪行情的最根本因素還是在于各板塊分子端的盈利。上半年來(lái)之所以市場(chǎng)會(huì)抱團(tuán)科技、消費(fèi)板塊主要是因?yàn)榭萍及鍓K屬于典型的成長(zhǎng)板塊，現(xiàn)金流的未來(lái)權(quán)重占比高，暨盈利久期長(zhǎng)，因此受當(dāng)下疫情沖擊影響有限，對(duì)利率下行的敏感性更高，這當(dāng)中醫(yī)藥板塊甚至?xí)M(jìn)一步受益疫情獲得當(dāng)期業(yè)績(jī)的大幅增加。而消費(fèi)板塊則是因?yàn)橛姆€(wěn)定性比較強(qiáng)，相比周期板塊受疫情的沖擊也相對(duì)更小。

    最新的行業(yè)景氣度顯示，汽車、消費(fèi)電子等科技、消費(fèi)板塊出現(xiàn)了快速修復(fù)。5月汽車行業(yè)銷量整體持續(xù)改善，景氣度持續(xù)回暖。消費(fèi)電子行業(yè)的數(shù)據(jù)近期也是創(chuàng)下了階段性的新高，4月份，微型電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)量同比增速大幅反彈至26.2%，創(chuàng)下了2015年以來(lái)的新高，智能手機(jī)出貨量同比增速也擺脫了過(guò)去三年來(lái)的低迷局面，這也是2017年以來(lái)的次高點(diǎn)。

（編輯 田冬）