■邢萌

    日前，上交所召開落實(shí)科創(chuàng)板“1+6”政策股權(quán)投資機(jī)構(gòu)座談會(huì)。上交所表示，將與股權(quán)投資機(jī)構(gòu)加強(qiáng)溝通、形成合力，進(jìn)一步完善常態(tài)化交流機(jī)制，引導(dǎo)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)把握住政策機(jī)遇、市場(chǎng)環(huán)境和社會(huì)共識(shí)，發(fā)揮好支持科技創(chuàng)新的先導(dǎo)作用和專業(yè)機(jī)構(gòu)的把關(guān)能力，共同做好科創(chuàng)板改革“1+6”政策各項(xiàng)舉措的宣傳、落實(shí)和案例推動(dòng)，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    這場(chǎng)座談會(huì)傳遞出不同尋常的信號(hào)——明確股權(quán)投資機(jī)構(gòu)支持科技創(chuàng)新的先導(dǎo)作用。股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通常是指專注于對(duì)非上市公司進(jìn)行股權(quán)投資的私募機(jī)構(gòu)。股權(quán)投資機(jī)構(gòu)一頭連著社會(huì)資本，一頭連著科創(chuàng)企業(yè)，為科創(chuàng)企業(yè)提供“第一筆錢”，是資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新通道的“第一站”，通常也是科創(chuàng)企業(yè)上市征程的關(guān)鍵推手。以科創(chuàng)板為例，超九成上市公司在上市前獲得股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的投資和支持。

    在資本市場(chǎng)加力服務(wù)科技創(chuàng)新的新形勢(shì)下，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)要把握機(jī)遇、主動(dòng)作為，以長(zhǎng)期資本驅(qū)動(dòng)關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，勇于擔(dān)起支持科技創(chuàng)新重任。

    第一，我國(guó)高度重視股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，打出一系列政策“組合拳”，擴(kuò)大股權(quán)投資的資金來(lái)源，拓展股權(quán)投資退出渠道，營(yíng)造出良好的政策環(huán)境。

    近年來(lái)，黨中央、國(guó)務(wù)院多次強(qiáng)調(diào)發(fā)展股權(quán)投資。在此形勢(shì)下，金融監(jiān)管部門推出一系列舉措，一方面，募資端“引水入渠”，不僅鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司、金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)加大股權(quán)投資力度，還允許符合條件的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)自身發(fā)行科創(chuàng)債募資，擴(kuò)大股權(quán)投資的資金來(lái)源，以更好支持科技創(chuàng)新；另一方面，退出端“清淤疏堵”，擴(kuò)大私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實(shí)物分配股票試點(diǎn)、份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，拓展股權(quán)投資退出渠道，加速暢通“募投管退”良性循環(huán)。

    一系列政策實(shí)施效果顯著：百億元級(jí)私募基金接連成立，機(jī)構(gòu)科創(chuàng)債募資規(guī)模攀升，資金來(lái)源更加廣泛，股權(quán)投資“投資—退出—再投資”循環(huán)更加通暢。這就給股權(quán)投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)更加穩(wěn)定的預(yù)期，推動(dòng)其更加主動(dòng)地投資硬科技，支持科技創(chuàng)新。

    第二，資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)質(zhì)公司估值修復(fù)，中資企業(yè)上市熱情高漲，并購(gòu)重組交易活躍，便利股權(quán)投資退出，形成有利的市場(chǎng)環(huán)境和正反饋。

    從成熟資本市場(chǎng)來(lái)看，并購(gòu)、IPO等方式是股權(quán)投資退出的主渠道。今年以來(lái)，內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)暖意濃濃，A股IPO市場(chǎng)逐步回暖，H股IPO融資規(guī)模屢創(chuàng)新高，一批優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，這為專注股權(quán)投資的私募基金退出提供有利條件；與此同時(shí)，并購(gòu)重組市場(chǎng)火熱，新興產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注，相關(guān)企業(yè)成為熱門標(biāo)的，這也便利其背后的私募基金退出。由此可見，市場(chǎng)環(huán)境的改善，使部分前瞻性布局新興產(chǎn)業(yè)、前沿賽道的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)更高效的退出、獲取更豐厚的回報(bào)。

    第三，國(guó)家大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，培育出一批科技實(shí)力強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿Υ蟮目苿?chuàng)企業(yè)，為股權(quán)投資提供優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，打造出極具吸引力的投資環(huán)境。此外，資本市場(chǎng)也加大支持科技創(chuàng)新力度，重啟科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)，打開優(yōu)質(zhì)未盈利科創(chuàng)企業(yè)上市通道，這在更大范圍上拓寬股權(quán)投資機(jī)構(gòu)篩選投資標(biāo)的視野，為早期科創(chuàng)項(xiàng)目提供更為明確的退出預(yù)期，進(jìn)一步優(yōu)化投資環(huán)境，提高對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引力。

    創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本。當(dāng)下，受益于政策環(huán)境友好、市場(chǎng)環(huán)境改善以及投資環(huán)境優(yōu)化，股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展前景大好。股權(quán)投資機(jī)構(gòu)更應(yīng)當(dāng)好耐心資本、長(zhǎng)期資本，以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光擁抱未來(lái)價(jià)值，精準(zhǔn)識(shí)別技術(shù)潛力、篩選優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，引導(dǎo)社會(huì)資本流向新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，堅(jiān)定擔(dān)起支持科技創(chuàng)新重任，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。