■李文

    近年來，中國資本市場穩(wěn)步推進(jìn)高水平制度型開放，證券行業(yè)引進(jìn)外資機(jī)構(gòu)的步伐明顯加快，目前已有16家外資券商，展現(xiàn)出強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能。外資券商在華展業(yè)乘勢而起，既得益于中國金融高水平開放的歷史機(jī)遇，也依托中國市場的巨大增長潛力。外資券商在實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展的同時(shí)，通過引入國際經(jīng)驗(yàn)與創(chuàng)新實(shí)踐，不僅推動(dòng)了市場生態(tài)的多元化和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的國際化，也正逐步成為中國金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要參與力量。

    筆者認(rèn)為，外資機(jī)構(gòu)與中國市場“雙向奔赴”，從三個(gè)維度生動(dòng)展現(xiàn)出金融高水平對外開放的新格局。

    第一，開放深化，外資機(jī)構(gòu)迎來發(fā)展新機(jī)遇。

    中國資本市場的持續(xù)對外開放政策為外資券商發(fā)展提供了良好環(huán)境。自2020年中國取消外資對券商持股比例限制以來，政策紅利不斷釋放：從合資到控股再到獨(dú)資，外資券商的準(zhǔn)入門檻逐步降低。中央金融工作會(huì)議明確提出，堅(jiān)持“引進(jìn)來”和“走出去”并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來華展業(yè)興業(yè)。這些政策舉措為外資券商創(chuàng)造了更加公平、透明、可預(yù)期的市場環(huán)境，使其能夠更好地發(fā)揮自身優(yōu)勢，深耕中國市場。

    在此背景下，摩根大通、高盛、渣打等國際金融巨頭紛紛搶灘中國市場，設(shè)立全資或控股子公司。目前，全行業(yè)共有16家外資參控股券商，其中11家為外資控股、5家為外資獨(dú)資券商，外資機(jī)構(gòu)已成為中國證券行業(yè)不可或缺的重要組成部分。

    第二，業(yè)績躍升，外資券商展現(xiàn)強(qiáng)勁增長動(dòng)能。

    亮眼業(yè)績，是外資券商深耕中國市場成效顯著的“硬核”證明。今年上半年，外資券商呈現(xiàn)出資本實(shí)力與盈利能力同步提升的良好發(fā)展態(tài)勢。16家外資券商總資產(chǎn)合計(jì)532.8億元，凈資產(chǎn)合計(jì)296.3億元，分別同比增長10%、6.96%，資本實(shí)力的基本盤穩(wěn)步夯實(shí)；營收與盈利端更是實(shí)現(xiàn)跨越式增長，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.6億元、凈利潤7.1億元，分別同比增長19.88%、580%。這一系列數(shù)字的攀升，是中國金融市場國際化進(jìn)程提速、市場活力持續(xù)釋放的直接體現(xiàn)，也印證了外資機(jī)構(gòu)對中國市場長期價(jià)值的堅(jiān)定信心。

    外資券商規(guī)模和業(yè)務(wù)的顯著增長，不僅體現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張成效，也反映其在中國市場的服務(wù)能力與盈利模式持續(xù)優(yōu)化。中國資本市場的發(fā)展?jié)摿薮螅瑸橥赓Y券商提供了“施展所長”的空間。隨著資本市場投資者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，機(jī)構(gòu)投資者占比提升，市場對多元化、專業(yè)化、全球化金融服務(wù)的需求也日益增長。這些業(yè)務(wù)機(jī)遇，恰好與外資券商的優(yōu)勢高度契合。在跨境業(yè)務(wù)領(lǐng)域，外資投行憑借成熟的全球網(wǎng)絡(luò)和估值定價(jià)能力，可以助力中資企業(yè)“出海”實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)；在財(cái)富管理與衍生品領(lǐng)域，其精細(xì)化的資產(chǎn)配置方案和風(fēng)險(xiǎn)管理工具，能滿足高凈值客戶與機(jī)構(gòu)客戶的復(fù)雜需求；在綠色金融與數(shù)字化轉(zhuǎn)型賽道，外資機(jī)構(gòu)在ESG投資、金融科技應(yīng)用等方面的經(jīng)驗(yàn)更為豐富，能夠在這些新興領(lǐng)域發(fā)揮引領(lǐng)作用。

    第三，競爭賦能，外資入局激活證券行業(yè)新活力。

    外資券商不僅是中國證券市場的參與者，也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的助力者。外資機(jī)構(gòu)可以為行業(yè)帶來可借鑒的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)系統(tǒng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，有助于中資機(jī)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型步伐，提升服務(wù)水平。面對競爭，中資券商也在積極應(yīng)對，比如在跨境一體化管理上補(bǔ)短板，在專業(yè)化服務(wù)能力上對標(biāo)國際。這種良性競爭推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率與水平不斷提升。

    當(dāng)然，外資券商在華發(fā)展同樣面臨挑戰(zhàn)。文化適應(yīng)和本土化融合依舊是外資券商需要面對的問題，其需要更好地理解中國市場的特性和客戶需求，實(shí)現(xiàn)全球資源與本地需求的有效結(jié)合。同時(shí)，外資券商也需要思考在本土化過程中如何實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。

    中國資本市場正朝著更加開放、包容、創(chuàng)新的方向穩(wěn)步前行。外資券商的蓬勃發(fā)展，充分展現(xiàn)了中國金融對外開放的堅(jiān)定決心和實(shí)際成果。隨著中國資本市場雙向開放不斷深化，外資機(jī)構(gòu)有望在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)資本市場發(fā)展、推動(dòng)中外資本市場互聯(lián)互通方面發(fā)揮更大作用。