本報記者 張志偉

    近日，“2019世界并購大會”在上海舉行。中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長、中國人民銀行調查統計司原司長盛松成在會上發言。他表示，保持人民幣匯率基本穩定與穩步推進我國資本項目開放并不矛盾，從長期看是一致的。

    盛松成在發言中稱，保持匯率基本穩定符合我國的現實需要。保持人民幣匯率基本穩定是我國的一貫方針，相信人民幣未來也不會大幅貶值。主要有三方面的原因，首先，企業往往是希望和歡迎匯率基本穩定的，因為這樣可以避免匯率波動的干擾。其次，我國短期外債幾乎全部集中于私人部門。2019年6月末，我國短期外債11643億美元，其中，廣義政府和中央銀行短期外債僅356億美元。而近年來我國房企境外發債規模也較大，尤其是美元債券。截至2019年8月底，內資房地產企業外債余額折合1658億美元，較2018年底增長29%。當然，從發展趨勢看，我國外債結構在不斷優化，中長期外債的占比上升，從對外資產和負債匹配看，外債和對外資產的增長是協調有序的。再者，通過貶值促進出口的做法往往是得不償失的，雖然短期內有可能獲得價格優勢，但不利于企業提高產品質量、提升核心競爭力。

    貨幣政策和匯率制度應從本國實際出發。盛松成進一步強調指出，有的學者主張人民幣匯率要向盡可能浮動的方向發展，從而促進國際收支平衡、保持貨幣政策獨立性。這一主張是建立在“不可能三角”理論的基礎上的。我們不能囿于這一理論，因為它的假設不適合我國這樣的大型經濟體，并且結論過于絕對。根據IMF年報數據，在2008年全球金融危機后的十年中，采用有管理浮動匯率制度國家數量占比明顯上升。2018年，有53.2%的經濟體采用的是有管理浮動匯率制度，這一比例較2008年上升了5.3個百分點；采取浮動匯率制度的國家占34.4%，較2008年下降5.5個百分點。這說明完全的浮動匯率制度未必是最好的匯率制度。而隨著中美經貿磋商取得實質性進展，保持人民幣匯率基本穩定符合中美雙方的利益。

    “保持人民幣匯率基本穩定與穩步推進我國資本項目開放并不矛盾，從長期看是一致的，且穩定的匯率預期有利于減少投機因素的干擾。”盛松成在發言中稱，我國可能迎來穩步推進資本項目開放的一個時間窗口。目前我國匯率形成機制改革、利率市場化改革積極推進，人民幣國際化成效顯著。我國保持正常的貨幣政策，利率維持在合理水平，與全球主要經濟體實行低利率、貨幣政策持續寬松形成鮮明對比，資金未必會像人們擔心的那樣大量流出我國，統計數據表明今年投資我國的資金大幅增加。事實上，我國一直在積極吸引資金流入，而對放寬資金流出則相對審慎。這一方針總體是正確的。不過從長遠來看，過于嚴控資本流出可能不利于吸引未來資本流入，資本項目需要雙向開放。

    保持匯率基本穩定與資本項目穩步開放需要正確的政策配套。盛松成強調指出，資本項目逐步開放需要多項政策配合。一是堅持穩健的貨幣政策，不搞大水漫灌。這使得我國利率維持在合理水平，有利于跨境資金穩定，緩減人民幣匯率壓力。二是協調推進利率、匯率改革和資本項目開放。“我在2012年發表文章《協調推進利率、匯率改革和資本賬戶開放》，提出了‘協調推進理論’，資本項目開放和匯率市場化改革應該協調推進。更廣義地說，應該是利率、匯率改革和資本項目開放的協調推進。”盛松成稱。

（編輯 白寶玉）