■蘇向杲

    近期，A股市場(chǎng)主要指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，滬深兩市成交額頻頻突破2萬(wàn)億元，兩融余額亦保持在歷史高位。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別上漲12.51%、14.45%、21.19%。

    A股市場(chǎng)本輪上漲行情離不開(kāi)多路資金各司其職、共同發(fā)力。筆者認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，多元化資金協(xié)力將增強(qiáng)中國(guó)資本市場(chǎng)的韌性，并持續(xù)鞏固其向好生態(tài)。

    其一，中國(guó)版平準(zhǔn)基金持續(xù)顯效，是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康運(yùn)行的基石。

    今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)對(duì)中央?yún)R金公司發(fā)揮類(lèi)平準(zhǔn)基金功能進(jìn)行了進(jìn)一步明晰，從制度層面增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。從實(shí)操層面看，在關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，中央?yún)R金公司通過(guò)加大股票指數(shù)基金增持力度等舉措，既為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，也釋放了極強(qiáng)的政策信號(hào)，在促進(jìn)股市回暖、平抑異常波動(dòng)等方面發(fā)揮了重要作用。

    從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，以中央?yún)R金公司為核心、央行流動(dòng)性支持為后盾的中國(guó)版平準(zhǔn)基金，將從穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、構(gòu)建多層次風(fēng)險(xiǎn)緩沖、引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市、提振投資者信心等維度，持續(xù)支持資本市場(chǎng)向好發(fā)展。

    其二，中長(zhǎng)線資金穩(wěn)步入市，有望持續(xù)發(fā)揮“壓艙石”作用。

    今年以來(lái)，政策層面從放寬險(xiǎn)資入市比例、優(yōu)化長(zhǎng)期投資考核制度等層面持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。這些舉措效果顯著：截至今年6月底，保險(xiǎn)資金股票運(yùn)用余額較去年年底增加了6406億元，增幅達(dá)26.4%。此外，近期公募、私募基金加速入場(chǎng)，為市場(chǎng)帶來(lái)了增量資金。

    國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，由中長(zhǎng)線資本深度支撐的市場(chǎng)韌性更強(qiáng)、資源配置效率更高。未來(lái)在政策加持下，我國(guó)資本市場(chǎng)有望涌現(xiàn)更多耐心資本，為市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展注入穩(wěn)定基因。

    其三，散戶(hù)資金入場(chǎng)，有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度。

    當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)散戶(hù)占比較高，其投資活躍度對(duì)市場(chǎng)影響顯著。數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月A股新開(kāi)賬戶(hù)數(shù)量同比大增36.88%；7月份證券類(lèi)App活躍人數(shù)同比增長(zhǎng)20.89%；近期多個(gè)交易日兩融余額超過(guò)2萬(wàn)億元。從宏觀視角看，散戶(hù)積極參與有助于豐富資本市場(chǎng)資金來(lái)源，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍度。

    其四，外資積極入市，有望進(jìn)一步提振市場(chǎng)信心。

    近期外資加速流入A股的趨勢(shì)明顯。國(guó)金證券統(tǒng)計(jì)顯示，7月份北向資金日均成交額為2024億元，較6月份大增36.3%。外資持續(xù)流入將顯著優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)估值重估。長(zhǎng)期看，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、資本市場(chǎng)開(kāi)放深化、一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)涌現(xiàn)，將進(jìn)一步吸引外資流入，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

    總之，多元化資金協(xié)同發(fā)力，本質(zhì)是制度創(chuàng)新、政策支持、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與全球資本重構(gòu)共同作用的結(jié)果。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行及制度完善等因素共同構(gòu)筑的A股上漲邏輯未變。筆者也期待，A股逐步擺脫“牛短熊長(zhǎng)”痼疾，邁向以?xún)?nèi)在穩(wěn)定性、長(zhǎng)期回報(bào)率和全球競(jìng)爭(zhēng)力為標(biāo)志的高質(zhì)量發(fā)展新階段。