上周A股四漲一跌，滬綜指一周累計漲3.09%至2679.11點(diǎn)。深主板、中小、創(chuàng)三綜指周漲幅分別為6.17%、5.94%、7.18%。很明顯，滬市走勢弱得多，這主要與銀行、大消費(fèi)、“兩桶油”等權(quán)重較大品種走勢較弱相關(guān)。

    市場正處于熱炒各類題材股的時點(diǎn)，出現(xiàn)這種情況的原因較多，大致可歸納為以下幾個：一是這兩年績優(yōu)白馬股漲幅過大，即使這幾個月跌了不少，但跌幅仍遠(yuǎn)小于題材股；二是有關(guān)方面出臺的針對緩解股權(quán)質(zhì)押危機(jī)的措施本身就相對有利于題材股、績差股；三是近期公布的10月零售、信貸等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)欠佳，壓制了績優(yōu)白馬股的未來業(yè)績預(yù)期。

    本周題材股炒作可能會有所弱化，績優(yōu)白馬股表現(xiàn)會稍好一點(diǎn)。周末有個重大消息，就是重大違法強(qiáng)制退市新規(guī)出臺，*ST長生將步入退市程序。一旦*ST長生惡炒風(fēng)氣被滅火，那么大批ST及績差股的惡炒情緒勢必也會大受打擊。市場資金面是此消彼長的，當(dāng)績差、題材受到打擊時，績優(yōu)白馬股的困頓走勢就有可能好轉(zhuǎn)。

    周末另有消息稱，股權(quán)質(zhì)押余額正快速下降。我覺得股權(quán)質(zhì)押問題有所緩解后，政策面扶持超跌股的動機(jī)也會同步下降，如果換種說法，那就是未來政策面考慮的重點(diǎn)將更多地集中在市場建設(shè)本身，而不是權(quán)宜性地注重于一些短期目標(biāo)。

    如果績優(yōu)白馬股能不失時機(jī)地接力式上漲，則行情有望進(jìn)一步往上延伸。個人覺得這樣的機(jī)會不能排除。就我們內(nèi)部環(huán)境看，退市制度整頓，多少會驅(qū)使部分資金改變炒作風(fēng)格；就外部環(huán)境看，上周五美元大幅殺跌，緩解了A股一大風(fēng)險點(diǎn)。

    下月美聯(lián)儲多半還會加息，如果加息前后美元再也強(qiáng)不起來，那么指望美元明年進(jìn)一步走強(qiáng)的難度會大許多。美國年初的減稅是有基數(shù)效應(yīng)的，這在短期內(nèi)易拔高經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，中長期利好效應(yīng)會慢慢出盡，明年極可能有所體現(xiàn)。

    匯率因素一向是市場頗為忌憚的，特別是北上資金受此因素影響更大。當(dāng)匯率壓力少時，市場資金面更可能寬松，因央行在釋資時的顧忌會少許多。還有，匯率的平穩(wěn)應(yīng)有助于維持上市公司經(jīng)營環(huán)境的平穩(wěn)，投資者才有依據(jù)預(yù)估上市公司未來業(yè)績，從而使得市場風(fēng)險偏好能維持在合理水平。

    就操作而言，本周投資者應(yīng)逢高減磅炒作過分的題材股，慢慢回歸業(yè)績方面，在品種方面一般應(yīng)避開零售數(shù)據(jù)中放緩非常明顯的細(xì)分行業(yè)，更多選需求彈性相對較小的品種。另外，一些前幾個月備受貿(mào)易摩擦影響的個股可能也存在潛在機(jī)會，我覺得投資者若介入此類品種的風(fēng)險較小。