19日，兩市量能創(chuàng)近3個月新低。滬指報2549.56點，下跌1.05%，成交額937.13億元；深成指下跌1.48%，成交額1234.46億元。

    近段時間來，雖然大盤持續(xù)進行調(diào)整，但產(chǎn)業(yè)資本則是動作頻頻，顯現(xiàn)回購潮。有分析認為，隨著A股整體進入低估值區(qū)間，產(chǎn)業(yè)資本作為最敏感的風向標，其對投資者理解A股未來走勢以及公司業(yè)績預(yù)期判斷都具有較高參考價值。

    大手筆回購引關(guān)注

    昨日，兩市縮量震蕩，紅盤個股僅520只，下跌個股達到2924只。板塊上，醫(yī)藥、半導(dǎo)體等跌幅居前。量能方面，兩市成交約2172億元，觀望情緒濃重。

    分析人士表示，2018年是A股市場估值水平偏低的年份，這與股市非理性下行有著密切聯(lián)系。雖然當前市場估值底部基礎(chǔ)尚難言牢固，但客觀而言，也已經(jīng)釋放出大量的估值風險，甚至存在估值過度修復(fù)的表現(xiàn)。在這樣背景下，敢于逆市操作的產(chǎn)業(yè)資本成為市場關(guān)注焦點。

    12月14日，中國平安（74.40-1.33%）發(fā)布2018年第二次臨時股東大會決議公告，公告顯示大會通過了此前提出回購公司股份的方案。消息一出，再度引起市場對回購動向的注意。值得關(guān)注的是，截至2018年12月14日，中國平安A股總市值高達1.13萬億元（另有H股市值約為0.484萬億元人民幣），在回購總額不超過該公司發(fā)行總股本的10%情況下，此次中國平安回購金額將可能高達上千億元。

    東方證券（5.10-1.35%）表示，11月A股市場回購預(yù)案密集出臺的態(tài)勢延續(xù)。從出臺回購預(yù)案的公司數(shù)目來看，11月一共有85家，較10月的83家略有上升，是A股歷史上單月回購預(yù)案出臺數(shù)目最高的月份。不過從回購規(guī)模來看，以上限口徑核算，11月回購預(yù)案上限為240億元，較10月的277億元有所下降。

    數(shù)據(jù)顯示，10月是回購預(yù)案規(guī)模最高的單月，雖然11月有所下滑，但仍然大幅高于9月。這意味著在一系列回購新規(guī)出臺之后，A股市場回購行為得到顯著的增加。11月23日上交所與深交所發(fā)布回購細則的征求意見稿之后，部分上市公司的回購方案與新規(guī)有所出入，這些公司存在修改回購預(yù)案的可能。從這個角度來講，在新規(guī)落地之前，已經(jīng)處于回購狀態(tài)的公司會延續(xù)回購方案繼續(xù)，但計劃發(fā)布回購預(yù)案的公司可能需要考慮在新規(guī)落地之后發(fā)布回購預(yù)案。因此，在新規(guī)落地之前，回購預(yù)案的規(guī)模可能會有暫時的下滑，但由于整個市場對回購的重視程度越來越高，回購預(yù)案仍將維持一定水平。

    筑底預(yù)期強化

    一定程度上，近期大手筆回購行為再次從側(cè)面體現(xiàn)出相關(guān)個股已進入價值區(qū)間。而在低估值與業(yè)績優(yōu)異的支撐下，回購個股短期回調(diào)后的投資價值凸顯。

    東莞證券指出，回購潮的出現(xiàn)具有市場相對底部特征。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，雖然A股走勢與股票回購規(guī)模并沒有明顯的直接關(guān)系，回購潮短期并不能立竿見影扭轉(zhuǎn)大盤下跌趨勢，僅有止跌效果。但鑒于歷次回購潮流均處于市場的相對底部階段，因此回購潮的出現(xiàn)被視為市場相對底部的參考指標之一。

    于市場而言，在關(guān)注上市公司股份回購頻率上升的同時，投資者更加關(guān)注部分上市公司的大手筆回購行為。中國平安的大手筆回購已經(jīng)獲得股東大會的通過，按照此前擬回購不超過10%的股票，實際上意味著未來中國平安的股份回購規(guī)模將會刷新出一個新高水平。

    分析人士表示，中國平安此舉將會對其他藍籌股形成示范效應(yīng)，可能引發(fā)藍籌股的回購潮。在目前市場相對低迷的情況下，這一動向?qū)⒋蟠蠓€(wěn)定和提振市場信心。

    另一方面，2018年上半年，在A股市場下跌調(diào)整過程中，二級市場大小非減持壓力持續(xù)，呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)資本凈減持的狀況。7月以來，低估值藍籌股大小非股東增持股票現(xiàn)象增加，高估值股票仍承受著二級市場大小非減持壓力。11月，滬深兩市上市公司股票回購和大小非凈增持總額已有連續(xù)五個月維持總體凈增持局面。隨著上市公司回購新規(guī)發(fā)布，滬深兩市股票回購規(guī)模持續(xù)增長。2018年9月至11月，A股回購規(guī)模分別為126.19億元、129.50億元和155.38億元。

    總體來看，產(chǎn)業(yè)資本增持和股票回購合力增加，反映大小非股東、上市公司和中小股東利益趨于一致，有利于市場重心穩(wěn)定，而產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)增持低估值藍籌品種也有利于提升其自身投資回報率。對高估值股票而言，大小非股東持續(xù)拋售仍未結(jié)束，其公司股價估值也依舊處于回歸合理水平的過程中。

    潛在風險可控

    分析人士指出，在市場處于縮量觀望之際，更關(guān)鍵的還是在于盡快修復(fù)市場信心。事實上，對上市公司而言，無論是增持還是回購，其最直接的影響，莫過于給市場吃下一顆定心丸，以達到穩(wěn)定股價的目的。至于增持與回購計劃，這也從一定程度上體現(xiàn)出上市公司的未來投資價值。退一步來說，當前價格區(qū)域附近，上市公司敢于進行回購，那么對普通投資者而言，哪怕跟風投資，其潛在投資風險也是相對可控的。

    華鑫證券強調(diào)，整體來看，短期市場弱勢特征依然明顯，量能方面，周二滬市僅成交993億元，再度跌回了千億元以下，昨日滬市成交更僅有937.13億元。整體而言，一方面，目前行情不具備趨勢下跌或上漲的基礎(chǔ)，震蕩行情依舊是當下主基調(diào)，投資者需注意波動節(jié)奏。另一方面，滬指2600點之下，該機構(gòu)認為仍是一個良好的配置性機會，總體而言機會要大于風險，并不需要過分悲觀，應(yīng)敢于逆周期配置。

    針對后市，天風證券同樣認為，整體而言，Wind全A指數(shù)仍處于下跌走勢的大格局，目前仍處于風控閾值之下，投資者應(yīng)在倉位方面保持謹慎。雖然市場情緒短期較難提振，但投資者仍可耐心等待調(diào)整后的反彈機會。