6月14日，兩市小幅高開上行后旋即下行，全天整體走勢偏弱，成交清淡。截至收盤，上證指數跌0.99%，報2881.97點，深證成指跌1.58%，創業板指跌1.75%。

    從周度看，上周滬指收漲1.92%，兩市的整體反彈仍在一定程度上拉升了人氣。但分析人士表示，從上周后幾個交易日兩市的再次調整來看，市場回暖仍難一蹴而就，在周初大漲過后，板塊持續性有所減弱。不過，往后看，在外圍因素影響邊際遞減，多重積極因素漸聚之下，市場向好邏輯未改。整體而言，當前階段市場的整體基調仍處在蓄勢待發階段，針對后市，投資者已可適度樂觀。

    兩市震蕩回調

    6月14日，兩市主要指數整體收跌，早盤熱點板塊方面雖一度有所表現，無奈指數方面相繼回落，滬指失守2900點。整體來看，盤面觀望情緒濃厚，賺錢效應偏弱，個股跌多漲少。

    截至收盤，滬指報2881.97點，跌0.99%；深成指報8810.13點，跌1.58%；創業板指報1453.96點，跌1.75%。滬市成交1943.03億元，深市成交2546.18億元，兩市合計成交4489.21億元。

    一方面，不難發現，上周初短暫的行情演繹過后，兩市出現調整，成交量再度走低，表明市場熱度并未出現持續性改善。在此背景下，華鑫證券認為，指數方面并未結束調整周期，轉而進入趨勢性上行周期。從目前來看，上周三、周四指數并沒有出現較為明顯的連續突破行情，說明場內多數投資者仍舊猶豫不決，或者說目前資金敢于在2800點看多，但卻顯然不敢在2900點之上持續樂觀。因而短期內指數若不能快速的突破2950點關鍵區域，那么行情仍將大概率處于弱勢。

    但另一方面，同樣值得注意的是，即便在上周后半周的盤面震蕩調整中，個股方面的賺錢效應其實也并沒有過分降溫，部分熱點板塊仍不時有所表現。不難發現，此前市場的波動使得A股自年初以來大幅上漲的調整壓力差不多全部釋放。此外，也有不少機構認為，由于宏觀經濟復蘇趨勢依舊明確，因而市場在短暫的蓄勢整理后，仍將有望繼續維持此前上行趨勢。

    針對后市，分析人士指出，脫離此前調整，盤面再度選擇向上表明，此前的短期波動對市場整體以及個股趨勢上意義并不高。換言之，也就是說盡管短線指數和股價仍有向下波動的可能，但這與市場和個股的價值其實沒有直接的聯系。由于基本面并未出現較大波動，市場即便再度出現調整也只會是暫時的。種種跡象表明，后期積極因素有望繼續形成合力，推動A股企穩回升。

    仍有修復動力

    不難發現，雖然情緒性因素仍不時擾動市場，但在盤面初步企穩過后，對于后市投資者已不必過分謹慎。畢竟經過此前調整后，當前市場估值已回落至相對較低水平。綜合來看，市場中機會大于風險，靜待好轉催化，緊緊圍繞盈利增長進行選股，注重業績和估值的匹配性，投資機會不會缺乏。

    正如中金公司（12.76-1.85%）在此前發布的研報中所指出，按照A股大級別牛熊規律，上證綜指2015年中至2019年初的走勢已經完整經歷了“普跌去估值”、“分化看業績”和“補跌殺情緒”三個階段。而上證綜指2019年初的前期低點已較為扎實，此前日線級別調整走勢，仍可以被看作為對指數長期底部再次確認。

    但針對后市，該機構同樣強調，在基準情形之下，年內剩下的市場可能是“上有頂、下有底”的走勢，短期反彈可能還有一定持續性，但也不宜預期過高。市場整體可能處在“增長壓力”與“政策發力”的權衡之中。與今年年初的反彈相比，目前市場估值更高，政策發力空間比年初可能會略小；盡管外圍降息概率比年初更高，但增長下行也更確定。綜合來看，未來短期市場反彈的潛在空間可能大幅小于年初那波反彈。

    事實上，在此前的市場回撤過后，由于情緒面的壓制，指數方面短期完成逆轉的難度確實較大。不過在主要指數相繼企穩當下，從大級別形態上看，A股上升通道其實未因此前的回撤而被完全破壞，向上仍有支撐。但整體來看，由于基本面依舊強勁，后市盤面依舊不乏交易性機會。

    長城證券強調，當前，多重利好因素以及全球風險偏好的提升仍將對市場構成支撐，但部分事件性因素也仍將對市場風險偏好構成一定影響。整體而言，雖然短期盤面仍存一定向下空間，但積極因素的影響可能強于風險因素。有鑒于此，后市向上空間還是要大于向下空間。

    關注結構性行情

    經歷此前調整，在政策預期向好的背景下，市場整體機會大于風險的共識已經形成。從上周兩市的表現來看，雖然市場整體基調仍未完全轉暖，但整體已可適度樂觀。不過，就行情可能的演繹路徑來看，不少機構同樣強調，投資者也應做好兩手準備。一方面，六月中上旬在市場仍存在不確定性的背景下，還是盡可能以防御配置為主。另一方面，如市場一旦有所緩和，投資者也應把握有限的時間窗口進行配置。

    從上述邏輯出發，就當前階段資金配置而言，中金公司認為，后市持倉結構比指數點位更重要。

    進一步來看，該機構強調，年初至今以消費升級與產業升級大趨勢為代表的趨勢龍頭個股近期盡管有所調整或者滯漲，但年初至今依然大幅跑贏。在這樣的背景下，往后投資者可關注以下兩條主線參與潛在的反彈：首先，從相對短線來看，可關注政策直接作用，且此前預期較低、估值較低的板塊或領域，如基建相關個股，此前這類個股下跌已較為充分，估值重新回到歷史低位，倉位也較低，借著政策刺激，可能有可以操作的反彈空間；另外，像汽車類的板塊，此前估值較低、低迷較長時間、倉位也較低，近期政策環境逐步改善，也值得關注。其次，可繼續關注符合消費升級與產業升級趨勢的優質龍頭，特別是外資青睞的如食品飲料、家電、醫藥、科技等領域龍頭。盡管年初至今這些板塊已經跑贏，但近期多少有些回調或滯漲，市場情緒改善、外資流入可能仍會對這些板塊形成支持。

    針對后市，分析人士表示，目前滬指市盈率為13倍，低于全球主要市場。而處于歷史低位的市場估值顯示了A股市場的巨大潛力。后市盤面一旦完成底部構造，就可逐步進行加倉操作，而在這樣的背景下，投資者可重點關注估值低、業績仍在中高速增長的優質個股。