上周，兩市震蕩下跌，上證指數累計下跌3.25%，深證成指累計下跌3.74%，創業板指累計下跌3.15%。上證指數連續四個交易日收于2800點下方，弱勢行情之下，分析人士表示，從國內政策以及A股國際化道路來講，當前A股處于一個非常好的戰略投資階段，市場下行空間有限，且上行空間大于下行風險。

    兩市高開低走

    上周五，兩市高開低走，上證指數下跌0.71%，報2774.75點，深證成指下跌1.39%，報8795.18點，創業板指下跌1.00%，報1507.71點。上證指數連續四個交易日收于2800點下方，從量能上來看，在上周五高開低走的市場中，兩市量能并未放大，依舊處于縮量格局之中，滬市成交額為1711.40億元，深市成交額為2095.45億元，兩市合計成交額為3806.85億元。

    從盤面上來看，科創板方面，科創板股票走勢分化，27只股票中僅有航天宏圖、晶晨股份、沃爾德上漲，其他24只股票悉數下跌，跌幅居前的杭可科技、天宜上佳、嘉元科技、睿創微納、華興源創、光峰科技跌幅均超過了6%。

    兩市個股跌多漲少，下跌個股數超過了2900只，同時有7只個股跌停。行業板塊方面，申萬一級28個行業全線下跌，跌幅最小的銀行行業下跌0.16%，農林牧漁、通信、國防軍工行業跌幅居前，分別下跌3.18%、3.08%、2.10%，此外還有計算機、房地產、家用電器等9個行業跌幅超過1%。

    概念板塊中，覆銅板、電路板、液態金屬等少數概念板塊取得上漲，寬帶提速、網絡切片、光刻膠等多個概念板塊跌幅超過2%。

    在上周五的市場中，個股表現低迷，權重板塊殺跌，同時盤中還出現了幾只快速下跌的藍籌股。盤中，中興通訊、安琪酵母一度跌停，收盤分別下跌7.74%、9.85%，片仔癀也一度下跌超過9%，收盤跌幅為7.09%。

    對于當前市場，中信證券表示，當前市場主要擔憂已經消化，2800-2900點仍然是市場底線，是最佳配置區域。外部因素的反轉使得未來風險提前兌現，不確定性實則在降低。8月市場需要耐心，并靜待基本面和流動性空間打開，以時間換空間。

    市場下行空間有限

    上周市場連續調整，上周五開盤站上2800點，但高開低走，最終收于2774.75點，連續四個交易日收于2800點下方。

    光大證券表示，往后看，目前估值所隱含的GDP實際增長預期為6%，處于合理水平，市場繼續下行空間有限，繼續調整可均勻加倉，極端情況下上證綜指2700點是果斷“撿便宜貨”機會。而且外部因素升級將進一步打開“松貨幣、寬財政”的空間，對市場的意義為“長多”。

    從資金方面來看，增量資金也將起到支撐市場的作用。北京時間8月8日凌晨，MSCI發布8月指數季度調整結果。公告顯示，MSCI將如期將中國大盤A股的納入因子從10%提升至15%，該變動將在8月27日收盤后生效。屆時，中國A股在MSCI新興市場指數的比重將達到2.46%。

    中金公司表示，根據追蹤MSCI指數的資金規模進行靜態估算，這次調整預計將會對A股帶來約227億美元（約1600億元人民幣）的資金流入。

    而政策面積極變化也在不斷出現，8月9日，滬深交易所同日發布擴大融資融券標的股票范圍相關事項的通知及修改《融資融券交易實施細則》涉及維持擔保比例若干條款的通知，并自2019年8月19日起施行。根據通知，滬深交易所融資融券標的股票數量分別擴大至800只，兩市合計擴大至1600只。

    新時代證券首席經濟學家潘向東表示，《細則》的出臺有助于進一步增強市場流動性，激發市場活力，尤其是融資融券標的擴容之后，有助于穩步提高中小板、創業板股票的成交額與成交活躍度，同時，完善證券公司認可的其他證券等資產作為補充擔保物，不僅可以提高融資擔保的靈活性，也有助于降低股市波動。另外，除股權外的其他資產也可以作為補充擔保物，有助于分散證券公司兩融業務的投資風險，增加擔保品范圍，提高擔保品比例。

    此外，從A股市場本身的估值來看，已回到歷史相對低位水平。據中金公司研究顯示，當前滬深300前向市盈率為9.7倍，前向市凈率為1.1倍，略高于年初時低點（8.6倍和1.0倍），但明顯低于歷史均值（12.8倍和1.9倍）。非金融部分前向市盈率12.8倍，前向市凈率1.6倍。MSCI中國除A股指數前向市盈率10.7倍，處于歷史均值向下0.4倍標準差附近，前向市凈率1.5倍，處于歷史均值向下0.6倍標準差附近。

    中金公司表示，雖然估值對短線市場走勢指示意義有限，但近期回調后A股中長線估值吸引力進一步增加。

    把握市場布局良機

    在市場下行空間有限的情況下，對于后市，安信證券認為，近期一系列外部事件使得A股市場風險偏好受到了較大影響，短期市場可能還需要一些時間震蕩消化，但從中期來看，投資者預期已經處于低位，市場基本處于底部區域，未來一個階段經濟韌性較強，流動性維持寬裕，政策將在供給側繼續優化與發力，維持地產調控基調與打破剛兌都有利于資本市場中期發展，A股市場在經歷這個階段的震蕩筑底之后，有望迎來新一輪上升行情，因此，從中期角度看，最近這個階段也正是布局優質資產的黃金時刻。行業配置重點關注券商、軍工、通信、電子、計算機、汽車等，結構性主線建議關注科創板可比映射公司、中報超預期公司、國企改革等。

    海通證券表示，最近A股下跌本質是上證綜指3288點以來的調整未走完，從基本面趨勢和技術形態看，目前處于調整末期。情緒恐慌導致的急跌是布局未來的良機，著眼中期，超配科技+券商，核心資產為基本配置。

    中信建投證券表示，從短期來看，建議配置順序是“黃金（稀有金屬和貴金屬）>；國債>；信用債>；本幣>；股票>；商品”，從長期來看，當前最困難的時候就是長期牛市的起點。從行業配置的角度來看，首先優先建議配置黃金板塊，其次是供不應求的豬和鈷板塊，第三，在利率下降過程中，以銀行為代表的高股息的板塊也值得配置。第四，盈利能力持續改善的核心科技也值得長期堅守。

    招商證券表示，短期波折不改中期上行趨勢，美聯儲降息將進一步打開國內貨幣政策空間。而國內股票市場指數對于國內經濟下行的預期相對反應充分，疊加美股正處在歷史高位，全球配置型資金將更加看好A股的性價比。中期而言，看好科技板塊超額收益機會，關注消費電子、5G設備及零部件、半導體、光伏、新能源汽車產業鏈、云計算、網絡安全、金融科技、軍工等細分領域。