將高送轉與公司業(yè)績等指標掛鉤，將使上市公司送轉股回歸本源

    ■本報記者 蘇詩鈺

    近日，滬深交易所發(fā)布《上市公司高比例送轉股份信息披露指引》（簡稱《指引》），對上市公司高比例送轉股份的行為進行了規(guī)范。

    《指引》明確，上市公司披露高送轉方案，應當符合法律法規(guī)、《企業(yè)會計準則》及公司章程等有關規(guī)定，其股份送轉比例應當與業(yè)績增長相匹配，不得利用高送轉方案配合股東減持或限售股解禁，不得利用高送轉方案從事內幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。

    高送轉屬于權益的內部調整，無法直接反映和提升公司業(yè)績，更無法直接提升上市公司價值。上交所有關負責人表示，將高送轉與公司業(yè)績等指標掛鉤，主要考慮是保證高送轉有優(yōu)良的業(yè)績做支撐，使上市公司送轉股回歸本源，真正反映公司經營業(yè)績和實際股本擴張需求，引導上市公司專注主業(yè)。具體制度安排上，明確高送轉與業(yè)績增長相掛鉤，業(yè)績復合增長率應不低于股本攤薄比例。同時，若公司虧損、業(yè)績降幅較大、送轉后每股收益過度攤薄、重要股東減持或所持限售股解禁前后的一段時間內，均不得披露高送轉方案。

    中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司高送轉對市場來說，通常積極意義較大。根據《指引》的規(guī)定，“虧損、凈利潤同比下降50%以上或者送轉股后每股收益低于0.2元的公司不得披露高送轉方案”，每股送轉股比例應當與凈利潤或凈資產增長幅度等掛鉤。這樣只有績優(yōu)股才能高送轉，就可以防止垃圾股利用高送轉進行炒作，進而保護中小投資者利益。

    趙亞赟表示，送轉比例與業(yè)績增長相匹配，可以對培養(yǎng)價值投資觀念，降低股市風險，這對建立良好的市場秩序有非常重要的作用。比如《指引》規(guī)定10送轉10需要滿足最近兩年凈利潤復合增長率在100%以上或期末凈資產較之于期初凈資產的增長率在100%以上的條件，就阻斷了一些業(yè)績差的上市公司希望通過高送轉來達到炒作套利，違規(guī)減持解禁等侵犯中小投資者利益的行為。

    中郵證券董事總經理尚震宇昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，由于高送轉屬于上市公司權益的內部調整，無法直接反映和提升上市公司業(yè)績和價值，所以要求送轉比例與業(yè)績增長相匹配，可以從制度上有效切斷上市公司向大股東利益輸送的傳導路徑，切實有效保護中小投資者利益。