4月17日消息，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

存款準(zhǔn)備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。降準(zhǔn)的直接效應(yīng)就在于銀行的可用資金會增加，這樣會直接帶來流動性的增強和資金成本的降低，有利于實體經(jīng)濟與投資。

14年寬松政策是否將重演？

如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友表示，這次降準(zhǔn)力度很大。一季度經(jīng)濟雖然表現(xiàn)不錯，但高頻數(shù)據(jù)顯示，下行跡象明顯；資金面偏緊導(dǎo)致中小企業(yè)融資更困難，維持流動性適度十分必要；中美貿(mào)易摩擦影響可能逐漸顯現(xiàn)，降準(zhǔn)有有助于對沖風(fēng)險；今年貨幣政策可能邊際略松，監(jiān)管節(jié)奏也可能放緩，資產(chǎn)價格下行壓力緩解。

有一個問題需要觀察，2014年的寬松起始會重演嗎？現(xiàn)在有點像2014年，確實有點拐點的意思。1、不要說量寬價緊一直在搞，量和價早晚會匹配的，量先于價而已。2、不要說只是局部的降準(zhǔn)，這次降的是西瓜，不降的是芝麻。3、不要說大部分用于置換MLF，置換也是松，把3%成本的中期MLF，換成幾乎無成本的長期準(zhǔn)備金，拉長了久期，降低了成本。4、不要說增量流動性有限，這次能釋放4000億增量流動性，和2015、2016年的一次全面降準(zhǔn)差不多了。

由此可見，此次降準(zhǔn)確實有可能重回14年情景。如果把降準(zhǔn)后15、16年的國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境作為參考，有兩點值得我們注意：首先是降準(zhǔn)后中國是否會面臨匯率壓力，以及央行匯率維穩(wěn)又會有什么新舉措；其次，釋放的流動量能否進入實體經(jīng)濟，如何堵住資金流向房地產(chǎn)市場的入口？要知道，房地產(chǎn)再也不能當(dāng)夜壺了，也當(dāng)不了了。不當(dāng)，是大幸。再當(dāng)，許是大災(zāi)。

央行降準(zhǔn)利好股市？不一定！

市場普遍認為，連續(xù)的降準(zhǔn)有利于緩解市場中長期資金面，對股市中長期還是有一定利好作用。

不過，近年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自2011年11月底開始，央行開始進入連續(xù)降準(zhǔn)周期，其中次日上證指數(shù)出現(xiàn)上漲的次數(shù)并不多，上漲概率不到一半，可見降準(zhǔn)對股市的短期直接刺激作用總體并不明顯。

上述歷史數(shù)據(jù)中，2015年6月和8月的兩次降準(zhǔn)適逢A股股災(zāi)，降準(zhǔn)的動作并未扭轉(zhuǎn)當(dāng)時的恐慌情緒，市場延續(xù)的是還是之前的跌勢。

而從最近的兩次降準(zhǔn)的情況來看，降準(zhǔn)后次日股市都出現(xiàn)了上漲，這兩次降準(zhǔn)前后股市表現(xiàn)也相對穩(wěn)定。因此，降準(zhǔn)能否對股市有所利好，這還真不好說。

不過，從對具體板塊影響來看，降準(zhǔn)對資金敏感型品種，尤其是銀行、券商等仍存在利好。對大宗商品，尤其是有色金屬，也可能刺激相關(guān)個股表現(xiàn)。后市投資操作可將觀察相關(guān)板塊走勢，重點關(guān)注受益板塊龍頭股。