4月首個交易日兩市縮量調整，上證指數下跌0.57%，收報2734.52點。

    雖然近期指數表現低迷，但上市公司開始密集發布回購預案，還有不少公司積極增持自家股票。眼下，產業資本正向市場釋放積極信號。

    公司回購股東增持密集

    從歷史經驗來看，上市公司批量進行回購和公司股東增持，往往出現在市場底部階段。

    Choice數據顯示，3月以來至今，A股雖然出現一定程度回調，但期間有95家上市公司發布回購預案。從目前最新進度看，新晨科技、重慶鋼鐵已火速完成回購計劃，勁嘉股份、華僑城A、金麒麟、康達新材、恒力石化、華光股份、銀龍股份、濮耐股份、綠康生化正處于回購計劃實施中。

    從回購金額上限看，華泰證券、華僑城A、云南白藥、恒力石化有望達到10億元或以上。

    具體來看，華泰證券稱公司擬回購股份，用于實施限制性股票股權激勵計劃。回購數量下限為4538.325萬股，上限為9076.65萬股，回購價格不超過28.81元/股，回購資金總額不超過26.15億元。

    華僑城A公告稱，公司擬于2020年3月24日至2021年3月20日完成本次公司股份回購計劃，本次回購價格不超過8.00元/股，回購總金額不超過人民幣19.69億元。

    云南白藥擬回購公司股份用于實施員工持股計劃或股權激勵計劃，本次回購股份上限為1670萬股，下限為850萬股，回購價格不超過95元/股。按回購數量上限1670萬股、回購價格上限95元/股測算，預計回購金額不超過15.87億元。

    恒力石化回購預案公告顯示，將以不超過10億元、不低于5億元的自有資金，以不超過13.00元/股的價格回購公司股票。

    對于股份回購蘊藏的投資機會，新時代證券表示，可從回購金額上限、回購上限對應股份數量占比、公司估值、回購價格上限溢價率等多維度尋找優質的回購標的。

    增持方面，數據顯示，3月以來，兩市共有162家上市公司股東增持公司股份，較引人關注的是萬科A和國投電力，股東增持數量分別為6500萬股、3230.9萬股。

    萬科A于3月31日晚間公告稱，事業合伙人盈安合伙增持公司股份6500萬股，增持價格為25元/股，共使用約人民幣16.25億元資金。國投電力公告稱，2020年3月1日至3月19日，股東長江電力增持公司股份3230.90萬股，增持比例為0.48%。自2019年4月17日至2020年3月19日，長江電力通過集中競價方式累計增持公司股份1.36億股，占公司總股本的2%。

    A股處估值底部區域

    春節過后上證指數走出“A”字形態，兩段相反走勢，源于主導市場運行的矛盾發生重大切換。

    很明顯，上證指數第二段走勢受到全球疫情影響，期間有兩股力量在較量：一股是不斷蔓延的疫情和投資者由此產生的對經濟前景的憂慮情緒，另一股是各國政府對疫情不斷增加的防控力度以及為應對經濟下行而不斷出爐的刺激政策。

    站在當前時點，這兩股力量的平衡關系正在發生變化，積極因素開始占據上風。

    西南證券策略分析師朱斌表示，雖然未來經濟依然面臨下行壓力，但這種壓力已經被市場所預期。隨著疫情防控與經濟刺激政策雙管齊下，市場情緒將現好轉。當下時點不應該再高估疫情對市場的沖擊。在滬指2700點左右的底部區域，出現多次震蕩磨底很正常，投資者需要克服內心的恐懼。

    更重要的是，A股當前已處于估值底部。從歷史上看，估值底形成后，雖然不能形成立竿見影的效果——股市立即反彈，但下跌空間已經很有限了。

    “從歷史對比看，當前市場的估值水平已經處于歷史底部區域。”國信證券策略分析師燕翔表示，當前Wind全A的PE為16.0倍，處于2000年以來自下而上21%的分位數，2015年以來自下而上12%的分位數。

    燕翔分析，從國際對比看，當前A股已處于估值洼地。“2008年初A股滬深300指數PE高達44.9倍，在我們統計的全球主要經濟體中大幅居前。而十多年后的今天，‘價值洼地’則成為A股新標簽。當前A股滬深300指數PE為10.7倍，在全球主要經濟體中已然處于較靠后位置。正是由于目前A股在國際市場中極具投資性價比，近些年外資才不斷加碼對A股的配置。”

    正如安信證券策略分析師陳果所言，在政策堅定推動和支持下，中國經濟尤其是內需部門回升趨勢將更為確定，在這一過程中流動性仍將維持充裕，而A股市場整體估值已處于歷史底部區域，因此戰略上應樂觀而不是悲觀。

    關注四大主線機會

    從近期密集出爐的券商4月策略看，“內需”、“業績”、“基建”等成為關鍵詞，行業配置上也主要圍繞它們展開。

    國金證券表示，聚焦兩條確定性的配置主線：一條是受益于“擴內需”的建材建筑、房地產、通信、電氣設備等行業；另一條是具備一定必需消費品屬性的醫藥生物、農林牧漁、食品飲料等行業。

    粵開證券表示要關注四大主線：其一，業績窗口期臨近，關注一季報預喜板塊。4月將迎來上市公司業績密集披露期，從行業景氣度上觀察，在線教育、在線娛樂、醫藥生物、疫苗以及商超等必選消費板塊的業績確定性相對更強。建議結合估值匹配度，提前關注一季報業績預喜個股。

    其二，擴內需重點發力的汽車、家電等耐用品消費鏈。家電、汽車是消費的重要內容，也將是未來促消費的重點。此外，北向資金逐步回流，對于其傳統重倉的消費白馬股是利好。

    其三，專項債加碼，“新老基建”大有可為。關注低估值傳統基建交運、環保以及市政等基礎設施建設板塊；以5G、大數據、人工智能等為代表的“新基建”領域。

    其四，券商受益于政策利好與業績支撐。資本市場改革不斷深化，券商作為資本市場最重要的紐帶和中介，多個政策的出臺使券商行業迎來全面利好。2020年以來，兩市交投活躍也將對券商業績形成正面支撐。

    國海證券認為，短期消費板塊機會較確定，中期順周期板塊更好。在大盤超跌的時候，要積極配置中期受益但時間節奏難以把握的順周期板塊，配置長期受益的核心資產。目前市場風險偏好雖然有底，但回升仍有困難，在交易行業景氣回升的時候，要考慮股票價格上漲帶來的估值壓力。具體而言，4月份看好農業、貴金屬的趨勢性機會。根據疫情情況，關注軍工、順周期板塊（金融、地產、消費、基建）的交易性機會，擇機布局科技和核心資產。