芯片行業(yè)供需當前出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，但半導體制造環(huán)節(jié)的盈利依舊強勁增長，內(nèi)資晶圓代工雙雄中芯國際、華虹半導體今年一季度業(yè)績再創(chuàng)新高。同時，多家國際晶圓代工巨頭近期也再度傳出漲價聲音，被視為行業(yè)景氣度依舊高漲的信號。

    不過，有業(yè)內(nèi)分析師指出，考慮下游市場調(diào)整等因素，市場擔憂近年來高速增長的半導體行業(yè)將面臨調(diào)整拐點，甚至預計2024年將步入衰退期。

    一季度晶圓代工

    盈利向好

    新冠疫情暴發(fā)以來，半導體行業(yè)成為逆勢強勁增長的行業(yè)，但今年一季度板塊盈利整體放緩。據(jù)Wind統(tǒng)計，A股半導體行業(yè)上市公司2021年歸母凈利潤再創(chuàng)歷史新高，約556億元，同比增長1.5倍；2022年一季度行業(yè)上市公司凈利潤約合141億元，但比上年同期增速放緩。

    半導體制造環(huán)節(jié)成為唯一盈利保持翻倍的半導體細分板塊。晶圓代工龍頭中芯國際最新披露的業(yè)績顯示，一季度公司實現(xiàn)凈利潤約28億元，同比增長1.76倍，增速甚至環(huán)比反超去年第四季度。另一家內(nèi)資晶圓代工巨頭華虹半導體一季度凈利潤約1億美元，同比增長2倍。

    另外，中芯國際銷售毛利大幅提升至41%，達到歷史最高水平。不過，公司預計二季度銷售收入預計環(huán)比增長1%到3%，毛利率將回落到37%至39%之間。

    中芯國際聯(lián)合執(zhí)行總裁趙海軍表示，一季度，公司優(yōu)化了產(chǎn)品組合以及價格調(diào)整，整體推動平均銷售單價環(huán)比上升13%，出貨量環(huán)比增長7%。公司毛利率超過此前指引，一方面系疫情原因，公司將原定一季度的年度維護推遲到其他季度，疫情對天津、深圳廠區(qū)的影響低于預期。

    不過，二季度中芯國際部分工廠將進行年度維護，加上疫情對上海工廠產(chǎn)能利用率的短期影響，毛利率預測環(huán)比有所下降。另外，受到新產(chǎn)能折舊增加和原材料、人力等成本上升逐步體現(xiàn)影響。

    華虹半導體今年一季度毛利率也保持高位，接近27%，并預計二季度毛利率將達到28%~29%。公司總裁兼執(zhí)行董事唐均君表示，在今年汽車和新能源等領(lǐng)域持續(xù)“缺芯”的背景下，市場對特色工藝的需求維持在高位，助推產(chǎn)品的平均銷售價格全面提振，非易失性存儲器、功率器件、模擬和電源管理、邏輯和射頻、圖像傳感器等特色工藝平臺穩(wěn)定發(fā)力。

    從市場表現(xiàn)來看，今年以來電子行業(yè)板塊整體下調(diào)，中芯國際年內(nèi)一度最大跌幅達到27%，從4月底公司股價反彈上漲近13%，最新股價收盤42.59元/股。港股華虹半導體從上周開始反彈，最新收盤上漲6.81%。

    擴張產(chǎn)能

    降低疫情影響

    本輪上海疫情擾動了電子產(chǎn)業(yè)，龍頭公司也難以幸免，但產(chǎn)能擴張并未中斷。

    在本輪業(yè)績說明會上，趙海軍表示，二季度疫情對物流、對供應(yīng)鏈、對上下游企業(yè)的確產(chǎn)生了影響；對于公司產(chǎn)能交付的進度也帶來了影響，現(xiàn)在公司努力把影響降到最低程度，二季度指引也考慮了相關(guān)因素；后續(xù)公司將通過加快生產(chǎn)和其他廠區(qū)的產(chǎn)出增長來彌補相關(guān)產(chǎn)能影響。

    整體來看，中芯國際保持產(chǎn)能擴張，一季度新增2萬8千片折合英寸/月產(chǎn)能，并預計二季度產(chǎn)能會繼續(xù)成長。今年公司預計資本開支為50億美元，同比進一步增長。

    同時，華虹半導體一度資本開支達到1.24億美元，主要投入到華虹無錫。日前公司董事會通過A股上市議案，擬發(fā)行4億股，擬募投項目合計180億元，其中，70%將用于華虹制造（無錫）項目。資料顯示，華虹無錫工廠為12英寸晶圓廠，月產(chǎn)能為6.5萬片，系中國大陸領(lǐng)先的12英寸特色工藝生產(chǎn)線。

    綜合多家市場機構(gòu)預測，2022年全球半導體市場熱度將延續(xù)。據(jù)ICinsights預計，2022年全球半導體行業(yè)資本支出將大增24%，達到1904億美元歷史新高；SEMI預計，2022年全球前端晶圓廠設(shè)備支出1070億美元增長18%，連續(xù)第三年增長。

    不過，對于半導體高景氣度能否持續(xù)，分析機構(gòu)觀點分化。Gartner最新統(tǒng)計2021年半導體市場增長26.3%，汽車電子、數(shù)據(jù)中心等成為重要驅(qū)動力，缺芯進一步推高芯片價格；預計今年行業(yè)將增長13.6%，主要的驅(qū)動力仍然來自于漲價?？紤]消費手機市場增長疲軟，以及疫情造成的整個通貨膨脹會導致需求下降，2023年半導體增長預計會下滑，2024年有可能會進入衰退期。如果能源價格、新冠疫情等不穩(wěn)定因素持續(xù)，Gartner預計半導體行業(yè)衰退有可能會提前到來。

    漲價潮正逢

    客戶庫存攀升

    近年來，缺芯漲價成為晶圓代工行業(yè)的主線，行業(yè)龍頭公司也再傳提價消息，被視為半導體行業(yè)仍將延續(xù)高景氣度的信號。

    據(jù)報道，不僅全球最大的晶圓代工廠臺積電將從2023年1月起，再次全面調(diào)漲先進與成熟制程代工價格，按客戶、產(chǎn)品與訂單規(guī)模不同，漲幅約5%~8%，以應(yīng)對通膨擔憂的壓力、成本上漲，支撐其擴產(chǎn)計劃。三星也傳出正在與客戶談判，預計2022年將對晶圓代工費用漲價15%~20%之間，傳統(tǒng)制程芯片漲幅會更大；聯(lián)電計劃在今年第二季進行新一輪的漲價，漲價幅度約為4%。

    中芯國際高管稱，公司調(diào)價原則上會跟客戶友好的協(xié)商，考慮到長遠的戰(zhàn)略合作，公司會與有發(fā)展?jié)摿Φ目蛻粢黄鸷献?，實現(xiàn)雙方共贏。

    不過，本輪傳出的晶圓代工漲價的背景和出發(fā)點與以往不同。

    有電子行業(yè)分析師指出，疫情初期，半導體產(chǎn)業(yè)鏈供需嚴重失衡，下游客戶集中下單，導致晶圓代工廠成熟制程普遍滿載，而當前代工產(chǎn)能緊張已經(jīng)一定程度上緩解。另外，晶圓代工龍頭臺積電漲價相對克制，本次漲價主要針對成熟制程，特別是低于其他同行部分調(diào)價，并非全面大漲價，臺積電提價出發(fā)點主要為了保障毛利率水平，也有間接“勸退”重復下單的客戶的意義。而三星傳出的漲價幅度高于臺積電，最終實際漲價執(zhí)行力度并不一定能保障。

    另一方面，芯片行業(yè)庫存水平已經(jīng)變成潛在隱憂，行業(yè)存貨水位已達到歷史最高。統(tǒng)計顯示，今年一季度增至860億元，幾乎是2019年疫情暴發(fā)前的2倍規(guī)模。其中，半導體設(shè)計上市公司一季度庫存環(huán)比去年末更是翻倍。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，在前兩年缺芯行情下，電子行業(yè)下游終端應(yīng)用廠商積極囤積庫存，隨著最大類應(yīng)用類別消費電子市場缺芯逐步緩解，庫存逐步集中堆積在上游芯片原廠手里，未來去庫存周期需要看下游市場恢復情況；也有機構(gòu)分析人士指出，當前芯片行業(yè)高庫存情況集中在部分產(chǎn)品上，全行業(yè)來看并未達到預警線。

    對于客戶去庫存的風險，中芯國際高管表示公司手機類收入占比已經(jīng)低于30%，并調(diào)整了相關(guān)產(chǎn)能。據(jù)介紹，智能手機、消費品等領(lǐng)域供應(yīng)過剩，部分客戶有5個月左右的庫存，但在電源管理、AMOLED驅(qū)動、模擬等應(yīng)用市場仍存在產(chǎn)能短缺，工業(yè)、新能源等領(lǐng)域產(chǎn)能供應(yīng)缺口巨大。

    最新情況來看，機構(gòu)預計高度敏感的NAND Flashwafer價格將開始轉(zhuǎn)跌。

    集邦咨詢研究最新顯示，由于零售端需求自3月以來表現(xiàn)疲弱，加上其他終端產(chǎn)品出貨越發(fā)趨于保守，導致供應(yīng)商更加趨向降價求售，預計NANDFlashwafer價格可能自5月起開始走跌，下半年逐步轉(zhuǎn)向供過于求，第三季NANDFlashwafer價格跌幅將可能來到5%~10%。