近期有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)人民銀行可能在2019年開(kāi)始購(gòu)買中國(guó)國(guó)內(nèi)股票，澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊宇霆接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，央行作為股票市場(chǎng)參與者本身就是風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的政策不確定性，一般來(lái)說(shuō)，央行或者主權(quán)基金盡量避免進(jìn)入本地股票市場(chǎng)。

    具體以哪種形式持有本國(guó)股票資產(chǎn)，楊宇霆認(rèn)為，若一定要參與本地股票市場(chǎng)，要根據(jù)央行實(shí)施這一方案目的，看是為了平抑市場(chǎng)波動(dòng)穩(wěn)定股票市場(chǎng)，還是實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)備管理功能追求一定的資金回報(bào)率，這兩個(gè)功能要分開(kāi)。如果是作為貨幣政策實(shí)施的一部分，一般的操作是以債券作為抵押品在市場(chǎng)上進(jìn)行逆回購(gòu)等操作，若以股票作為抵押品進(jìn)行操作的話不太恰當(dāng)，因?yàn)閭泄潭ㄊ找?，股票存在比信用債更高的風(fēng)險(xiǎn)且無(wú)固定收益。

    在操作風(fēng)險(xiǎn)方面，楊宇霆認(rèn)為，央行作為股票市場(chǎng)參與者本身就是風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的政策不確定性，需要政府發(fā)文明確央行為何進(jìn)場(chǎng)、何時(shí)進(jìn)場(chǎng)、進(jìn)場(chǎng)目標(biāo)是什么等，讓市場(chǎng)明白央行的參與不會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)額外的政策風(fēng)險(xiǎn)。所以，一般來(lái)說(shuō)，央行或者主權(quán)基金盡量避免進(jìn)入本地股票市場(chǎng)。

    總的來(lái)說(shuō)，楊宇霆認(rèn)為，如果以穩(wěn)定金融市場(chǎng)為目標(biāo)來(lái)說(shuō)，央行確實(shí)可以進(jìn)入本地股票市場(chǎng)，但是盡量少這么做，畢竟央行本身的功能是貨幣發(fā)行。一個(gè)合適的做法還是成立平準(zhǔn)基金，既可以達(dá)到穩(wěn)定金融市場(chǎng)的目的，又可以保證央行專注其貨幣供應(yīng)功能的實(shí)現(xiàn)。