機(jī)構(gòu)在中證登開戶限制前開立的大量存量賬戶仍可續(xù)用的“漏洞”，讓很多券商得以利用一致行動(dòng)的多賬戶頂格申購(gòu)，瓜分網(wǎng)下可轉(zhuǎn)債蛋糕。

    網(wǎng)下“一戶多購(gòu)”在擠壓其他單賬戶機(jī)構(gòu)“中獎(jiǎng)”幾率的質(zhì)疑聲中，引起了發(fā)行人和主承機(jī)構(gòu)的注意，目前已有可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告對(duì)此行為進(jìn)行了限制。

    填補(bǔ)漏洞邁出第一步

    浙商證券近日的可轉(zhuǎn)債提示性公告指出：“參與網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者每個(gè)申購(gòu)賬戶網(wǎng)下申購(gòu)的下限為1萬(wàn)手（10萬(wàn)張，1000萬(wàn)元），超過(guò)1萬(wàn)手的必須是1萬(wàn)手的整數(shù)倍，每個(gè)申購(gòu)賬戶網(wǎng)下申購(gòu)的上限為160萬(wàn)手（1600萬(wàn)張，16億元）”。

    這是每個(gè)可轉(zhuǎn)債在發(fā)行時(shí)都會(huì)用到的通用表述（只不過(guò)每只可轉(zhuǎn)債規(guī)定的網(wǎng)下申購(gòu)上限不同），但事實(shí)上，浙商證券將申購(gòu)主體列為“賬戶”，而非像其他可轉(zhuǎn)債一樣列為“產(chǎn)品”。

    以剛剛完成網(wǎng)上中簽和網(wǎng)下配售的絕味轉(zhuǎn)債、剛剛發(fā)布募集說(shuō)明書的蘇銀轉(zhuǎn)債為例，它們均在相關(guān)公告中明列“網(wǎng)下申購(gòu)的機(jī)構(gòu)投資者的每個(gè)‘產(chǎn)品’網(wǎng)下申購(gòu)上下限”是多少。也就是說(shuō)，受限的是機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品賬戶，而不是機(jī)構(gòu)自營(yíng)賬戶本身。

    此前有券商資管人士在接受記者采訪時(shí)，將券商利用多自營(yíng)賬戶進(jìn)行頂格申購(gòu)獲得網(wǎng)下高份額配售稱為“制度的漏洞”，并指出可轉(zhuǎn)債應(yīng)該像IPO一樣，網(wǎng)上網(wǎng)下統(tǒng)一規(guī)則，一戶一購(gòu)。他建議可轉(zhuǎn)債申購(gòu)應(yīng)與新股申購(gòu)一致，經(jīng)由資格審批，獲取登陸網(wǎng)下申購(gòu)系統(tǒng)的證書，排除首次有效申購(gòu)?fù)獾亩嘤嗌曩?gòu)。

    “按照表述，只要證券賬戶的名稱和身份證明文件一樣就算重復(fù)賬戶，這確實(shí)是解決了網(wǎng)下多賬戶申購(gòu)的問(wèn)題，但超額認(rèn)購(gòu)依然是可以的。”一名華東區(qū)券商資管人士如此評(píng)價(jià)浙商可轉(zhuǎn)債。不過(guò)，這個(gè)細(xì)微的措辭變更，不失為發(fā)行人和主承銷商有意識(shí)提高網(wǎng)下配售公平性的嘗試。

    可轉(zhuǎn)債融資超800億

    今年來(lái)，可轉(zhuǎn)債已成為上市公司最重要的融資工具之一。數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，共有21家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，共計(jì)募資金額864.81億元。這已大大超過(guò)同期IPO的募資規(guī)模。

    今年來(lái)，共19家公司發(fā)行了IPO，募資166.12億元。選擇配股的公司共3家，募資18.79億元。不過(guò)，有29家公司增發(fā)，增發(fā)募集資金1461.76億元。

    21家發(fā)行可轉(zhuǎn)債的公司中，中信銀行和平安銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債的規(guī)模最大，規(guī)模分別為400億元和260億元。

    此外，發(fā)行轉(zhuǎn)債規(guī)模在10億元以上的還有7家，分別是江蘇中天科技、浙商證券、貴州省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)、安徽中鼎密封件、萬(wàn)達(dá)信息、絕味食品、蘇州中來(lái)光伏新材。其余12家公司共計(jì)發(fā)行了70.16億元的可轉(zhuǎn)債。