本報(bào)記者 侯捷寧

    1月14日，德意志銀行集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“德意志銀行”）發(fā)布最新研究報(bào)告稱(chēng)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速、人民幣走強(qiáng)以及利率正常化，2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持強(qiáng)勁復(fù)蘇的步伐，并有望自2021年起開(kāi)啟疫后經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期綠色復(fù)蘇。

    德意志銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊奕指出，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回暖再超預(yù)期，2020年第四季度的GDP增長(zhǎng)有望達(dá)6.6%。預(yù)計(jì)中國(guó)2021年GDP全年增長(zhǎng)將達(dá)10%。熊奕稱(chēng)，中國(guó)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)前景為宏觀政策正常化夯實(shí)了基礎(chǔ)。央行年度工作會(huì)議表明貨幣政策立場(chǎng)將趨中立。財(cái)政部將削減無(wú)效的財(cái)政支出，以防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。地方政府債發(fā)行規(guī)模或?qū)⒃?021年有所縮減。

    德意志銀行大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男表示，整體看好中國(guó)債券長(zhǎng)期表現(xiàn)。劉立男指出，與2020年上半年相比，2020年人民幣匯率雙向波動(dòng)常態(tài)化步伐將有所放緩。人民幣匯率走勢(shì)、價(jià)格曲線及波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要受五大因素驅(qū)動(dòng)。其一，加快推出貨幣寬松政策的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在上半年全球增長(zhǎng)復(fù)蘇的預(yù)期下，將加大貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)，并對(duì)人民幣債券收益率構(gòu)成上行風(fēng)險(xiǎn)；其二，供給端的有利條件將限制人民幣匯率的上行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2021年的財(cái)政政策將保持適度擴(kuò)張，政府融資規(guī)模或?qū)⑼认陆?3.5%。其三，受估值、人民幣增長(zhǎng)潛力及人民幣債券入指的利好，2021年海外資金流入規(guī)模或?qū)⒃鲩L(zhǎng)至1.2萬(wàn)億元；其四，信貸風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)雖會(huì)引發(fā)人民幣資產(chǎn)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但整體風(fēng)險(xiǎn)可控；其五，監(jiān)管政策的調(diào)整或構(gòu)成尾部風(fēng)險(xiǎn)。

    劉立男預(yù)計(jì)，2021年海外資金流入規(guī)模將達(dá)到去年的1.5倍。截止到2020年10月，人民幣債券市場(chǎng)的海外資金流入已增長(zhǎng)50%至8000億元。2021年3月，富時(shí)羅素將公布人民幣債券入指的執(zhí)行時(shí)間表，預(yù)計(jì)2021年10月開(kāi)始納入。2021年末，外資持有人民幣債券規(guī)模預(yù)計(jì)將從目前的2.7%增至3.3%。海外資金流入的增長(zhǎng)將利好國(guó)債及政策性銀行債，外資持有國(guó)債比例有望從9%增至12%。

（編輯 田冬）