本報記者 昌校宇

    9月下旬以來，A股市場表現(xiàn)強勁，市場活躍度顯著提升，投資者的參與意愿明顯增強。為進一步了解本輪行情背后的邏輯及未來A股市場走勢，《證券日報》記者于近日專訪了中金基金權益部副總經(jīng)理、中金瑞安基金經(jīng)理高懋。

    談及權益市場出現(xiàn)短期快速大幅上漲行情的驅動因素，高懋認為，這主要受到9月24日以來多重政策利好推動。其中，貨幣政策方面，包括降準、降息，設立首期5000億元的證券、基金、保險公司互換便利以及創(chuàng)設首期3000億元的股票回購增持再貸款；地產政策方面，包括降低存量房貸利率、降低二套房首付比例、優(yōu)化保障房再貸款等；資本市場政策方面，包括推動中長期資金入市、“并購六條”和市值管理指引等。

    不過，A股市場在經(jīng)歷強勢反彈后又進入階段性調整，部分投資者對市場走勢感到擔憂。對此，高懋表示：“從歷史規(guī)律來看，A股市場從‘底部’短期快速上漲呈現(xiàn)出顯著的低估值修復特征，隨著市場情緒逐步回歸理性，加之交易層面降溫等，通常會出現(xiàn)階段性調整。”

    “后續(xù)，若經(jīng)濟基本面能夠提供支撐，則市場調整過后有望進入基本面驅動的‘慢牛’行情。若不及預期，則市場可能有進一步回落的風險。”高懋表示，考慮到當前市場對未來新增財政刺激有所期待，同時，后續(xù)財政政策的落地兌現(xiàn)情況等因素將對市場情緒帶來擾動，權益市場未來走勢仍需進一步觀察。

    對于普通投資者來說，想要在不錯的行情中取得投資收益，“借基”入市或是多數(shù)人的選擇。而大家在挑選基金產品時，通常會關注基金經(jīng)理的回撤控制能力。對于如何把握收益與回撤之間的平衡，高懋有一套自己的“打法”。

    她分析稱：“權益投資的風險和收益是一體兩面，不能割裂考慮。理論上，投資策略的目標可以說是在給定風險預算約束的前提下，努力構建能夠實現(xiàn)期望收益最大化的投資組合。對于有明確最大回撤約束的基金產品而言，通常會采用CPPI策略（固定比例投資組合保險策略）來動態(tài)調節(jié)風險資產和無風險資產比例，或設定強制止損線等方式較好地管控回撤風險。而對于大部分偏股型和股票型基金產品而言，合同約定的較高權益?zhèn)}位下限使得絕對的最大回撤控制很難做到，但是基金經(jīng)理仍可以通過有限范圍內的權益?zhèn)}位調整、持倉結構中對低波資產的配置比例調整以及通過提升選股勝率等方式來加強對產品回撤的管控。”

    事實上，監(jiān)管部門一直高度重視“創(chuàng)設更多滿足老百姓需求的產品，努力為投資者創(chuàng)造長期收益”。這既給公募基金行業(yè)提出新要求，也帶來了新機遇。

    基金經(jīng)理和基金管理人如何做好“難而正確的事”？高懋建議可從三個方面入手。第一，需要秉承“受人之托、代人理財”的初心，堅持以投資者回報為導向。投資者選擇金融機構、基金經(jīng)理是基于對兩者專業(yè)能力的信任，受人之托就應該忠人之事、勤勉盡責，努力為投資者的資產實現(xiàn)保值增值。第二，需要不斷提升專業(yè)能力。權益市場波動較大，機會與風險并存，基金經(jīng)理應不斷完善自身投資框架，想清楚“賺什么錢”。同時，堅持學習、不斷拓展自身能力圈，努力提升從權益市場獲取投資回報的專業(yè)能力。第三，需要做好投資者服務工作。權益投資作為高風險的投資種類，基金管理人應將金融產品的特點和相關風險詳細清晰地告知投資者，充分履行風險告知義務。同時，積極通過各類渠道開展投教工作，努力觸達投資者，幫助投資者積累更多的理財知識，建立更長期的投資心態(tài)，樹立更理性的投資理念。

    從長期視角來看，高懋認為，以戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)為代表的新質生產力領域支持政策頻出。未來，中金基金將繼續(xù)挖掘新質生產力領域投資機會，積極推動產品創(chuàng)新，把握中國資本市場長期投資價值，努力在推動“產業(yè)—資本”的良性循環(huán)中發(fā)揮更大作用。