本報訊 （記者張文湘）8月26日，上海威爾泰工業自動化股份有限公司（以下簡稱“*ST威爾”）發布了關于深圳證券交易所并購重組問詢函的回復公告，就其收購上海紫江新材料科技股份有限公司（以下簡稱“紫江新材”）相關事宜，從標的公司核心競爭力、業績趨勢、估值合理性、資金來源等問題進行詳細回應。

    借勢紫江新材謀雙主業布局

    公告顯示，紫江新材主營軟包鋰電池用鋁塑膜的研發、生產和銷售。截至今年8月26日，紫江新材及其子公司共取得境內專利權68項，其中發明專利18項，實用新型專利50項。2024年紫江新材鋁塑膜銷售量為5127.7萬平方米，中國國內市場占有率達到22.2%，全球市場占有率達到14.6%，銷量排名國內第一、全球第二。

    公告顯示，報告期內，紫江新材積極拓展下游客戶，主動降低單一客戶依賴風險，2024年度和2025年第一季度對比亞迪銷售比例已降低至22.69%和25.62%；同時積極開拓新客戶，2024年新增形成收入的客戶超過80家。技術層面，紫江新材積極布局固態電池用鋁塑膜產品，以適應未來固態電池行業發展帶動的新增需求。

    公告披露，2025年第一季度，紫江新材鋁塑膜銷量1324.62萬平方米，營業收入1.55億元，凈利潤1012.26萬元，分別同比增長48.80%、26.31%和50.96%，業績下滑趨勢已經扭轉。

    而行業前景方面，據EVTank數據預計，2030年全球鋁塑膜的出貨量將達到13.9億平方米，總體市場規模將達到160.7億元，其中中國鋁塑膜出貨量達到7.7億平方米。同時，目前國產鋁塑膜占比不到40%，紫江新材作為國產龍頭有望持續受益。

    在業務協同方面，*ST威爾在回復中指出，公司現有主營汽車檢具業務與紫江新材鋁塑膜業務同屬于汽車業務領域。雙方將基于汽車領域的業務經驗展開合作，共享終端客戶資源，挖掘潛在業務機會，拓寬新的客戶渠道及應用領域。

    *ST威爾在公告中表示，本次收購紫江新材交易完成后，公司將直接持有紫江新材51%股份，產業布局將延伸至鋁塑膜領域，形成“汽車檢具+鋁塑膜”的雙主業經營格局。未來，公司將會把鋁塑膜業務作為戰略重點和重要發展方向，充分發揮上市公司與標的公司的協同效應，增強上市公司的盈利能力和市場競爭力。

    估值邏輯清晰資金安排穩健可控

    公告稱，估值與資金安排方面，紫江新材股東全部權益價值評估值為11億元，增值率105.61%，采用收益法作為本次評估結論。2025年至2029年，紫江新材營收預計從6.79億元增至11.07億元，銷量從5846.29萬平方米增至9807.46萬平方米，單價每年降幅1.00%。

    *ST威爾在公告中指出，這一預測基于歷史經營數據、下游客戶采購計劃及行業趨勢等，例如截至2025年6月末，紫江新材已完成全年預測量的47.97%；部分下游客戶預計，未來三年向紫江新材采購鋁塑膜數量每年將會有10%-50%的增長。

    資金安排上，本次交易對價5.46億元，資金來源為自有資金和通過銀行并購貸款等自籌方式解決。公告顯示，*ST威爾完成出售儀器儀表資產組及收購上海紫燕機械技術有限公司（以下簡稱“紫燕機械”）49%股權兩項交易后貨幣資金余額為2.67億元（未經審計），其中大部分可用于本次收購紫江新材股份的自有資金支付。

    剩余約2.79億元的資金缺口，*ST威爾擬通過銀行并購貸款籌措資金，目前已和上海銀行白玉支行達成并購貸款合作意向，其同意為*ST威爾提供不超過4億元的貸款支持，有效期至2026年7月2日。

    *ST威爾在公告中強調，盡管交易后公司資產負債率將從44.85%升至79.08%，但核心子公司紫燕機械、紫江新材資產負債率分別為43.64%、51.71%，財務結構相對穩健。且紫江新材近兩年平均分紅率65%，預計2025年至2032年分紅可覆蓋全部貸款還本付息總額，整體流動性風險可控。

（編輯 郭之宸）