本報記者 陳紅

    9月13日，蘇州天華新能源科技股份有限公司（以下簡稱“天華新能”）發布公告稱，公司擬收購裴振華所持蘇州天華時代新能源產業投資有限責任公司（以下簡稱“天華時代”）75%的股權。

    根據中水致遠資產評估有限公司出具的報告，以2025年6月30日為評估基準日，天華時代100%股權評估值為16.72億元，經雙方協商確認并同意，裴振華擬將其在天華時代75%的股權以12.54億元的價格轉讓給天華新能。

    本次交易對方裴振華為天華新能控股股東、實際控制人、董事長，根據交易所相關規定，裴振華為公司關聯人，本次交易構成關聯交易。

    多位業內人士認為，此次交易不僅是天華新能整合實控人上游資產的關鍵動作，也折射出新能源公司在鋰資源競爭加劇背景下，強化產業鏈控制力的戰略布局。

    公告顯示，本次交易前，裴振華持有天華時代75%股權，寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）持有天華時代25%股份。本次交易后，天華新能持有天華時代75%股權，寧德時代持有股份不變。眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示，這一股權結構既保留了與頭部電池企業的協同，也確保了天華新能對天華時代的絕對控制權。

    值得一提的是，本次協議還設置了“減值補償”條款，2027年12月31日前，若天華時代股權發生減值，裴振華需按原持股比例以現金補償，且明確因公司經營行為導致的減值除外。柏文喜認為，這一條款既鎖定了實控人對天華時代資產質量的承諾，也為中小股東利益提供了保障，降低了“高溢價接盤”的擔憂。

    財務數據顯示，截至2025年6月30日，天華時代總資產為18.16億元，凈資產16.71億元，2025年上半年營業收入為0，凈利潤8643.7萬元全部來自“其他應收款壞賬準備沖回”與“閑置資金理財收益”。這意味著天華時代尚未形成實質性的鋰礦開發收入，核心業務仍處于“投資布局階段”，尚未產生造血能力。公告也明確提示，天華時代相關鋰礦資源的投資和開發存在不確定性。

    盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示，從行業視角來看，天華新能的收購動作，是當前鋰資源供需格局下的必然選擇。近年來，全球新能源汽車滲透率持續提升，動力電池需求穩步增長，帶動鋰資源需求剛性上升，但海外鋰礦項目受地緣政治、環保審批、開發周期等因素影響，落地難度顯著加大。此前多家新能源企業因海外鋰礦項目延期、成本超支導致投資回報不及預期，為規避此類風險，天華新能通過收購已有投資平臺，縮短資源獲取周期。

    “對于天華新能而言，此次交易能否實現預期效益，關鍵在于后續對天華時代的投后管理與項目落地能力。”在余豐慧看來，一方面，公司需加快推動天華時代明確鋰礦投資方向，篩選具備經濟價值與開發可行性的項目，避免資金閑置；另一方面，需利用自身在新能源產業鏈的資源整合能力，為天華時代提供資金、技術支持，降低海外開發風險。

    整體來看，天華新能此次關聯收購，是新能源企業在產業鏈競爭中的一次審慎布局。交易中，公司既通過嚴謹的定價與補償機制筑牢風險防線，也借助整合實控人資產進一步強化上游資源布局。但需注意的是，天華時代當前零營收、鋰礦開發存在不確定性的現狀，對公司后續的投后管理與項目落地能力提出了更高要求。對于投資者而言，需重點關注天華時代后續的項目進展公告，以及2027年減值測試的最終結果，并以此為依據判斷此次投資的實際價值。

（編輯 孫倩）