本報記者 梁傲男

    8月26日晚間，農(nóng)夫山泉股份有限公司（以下簡稱“農(nóng)夫山泉”）發(fā)布2025年中期業(yè)績公告。

    上半年，農(nóng)夫山泉實現(xiàn)營收256.22億元，同比增長15.6%，凈利潤76.22億元，同比增長22.1%。其中，茶飲料板塊延續(xù)高速增長，包裝飲用水業(yè)務(wù)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，“水+飲料”雙主力板塊合力推動公司業(yè)績再創(chuàng)新高。上半年，農(nóng)夫山泉包裝飲用水業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)收益94.4億元，同比增長10.7%，占總收益36.9%，保持行業(yè)領(lǐng)先。

    晶捷品牌咨詢創(chuàng)始人、戰(zhàn)略品牌專家陳晶晶對《證券日報》記者表示，農(nóng)夫山泉憑借強大的品牌效應(yīng)，成功實現(xiàn)了品類擴充。以東方樹葉為代表的茶飲系列，有效吸引了多元消費群體，降低了公司對單一包裝飲用水產(chǎn)品的依賴。同時，跨品類協(xié)同帶來的供應(yīng)鏈整合，將進一步形成規(guī)模效應(yīng)，降低成本、提高效率，為公司的持續(xù)增長奠定堅實基礎(chǔ)。

    在消費市場整體回暖、競爭格局日趨激烈的背景下，農(nóng)夫山泉展現(xiàn)出的增長是其長期戰(zhàn)略、創(chuàng)新能力與資源優(yōu)勢疊加的結(jié)果。

    當(dāng)前，農(nóng)夫山泉建立了水和飲料的雙引擎發(fā)展戰(zhàn)略，已經(jīng)形成包裝水、茶飲料、果汁、功能飲料等豐富產(chǎn)品矩陣，旗下“農(nóng)夫山泉”“東方樹葉”“茶π”等均為暢銷單品。

    從財務(wù)數(shù)據(jù)到市場反饋可以看出，農(nóng)夫山泉在原料、工藝、標(biāo)準(zhǔn)上的一貫堅持，形成了產(chǎn)品力的護城河。上半年，除了無糖茶東方樹葉外，春季“龍井新茶”的回歸，陳皮白茶的加入，以及碳酸茶飲“冰茶”的創(chuàng)新，共同構(gòu)成了茶飲板塊高增長的內(nèi)在動力。

    “飲料低糖健康風(fēng)潮興起之初，農(nóng)夫山泉便積極布局，順應(yīng)健康消費需求，成為低糖飲品市場早期的引領(lǐng)者之一。同時，遍布全國的分銷網(wǎng)絡(luò)確保產(chǎn)品能夠迅速覆蓋各類零售終端，持續(xù)提升市場份額和品牌曝光度。隨著健康消費理念的不斷深化，東方樹葉營銷貢獻(xiàn)逐年增加，成為農(nóng)夫山泉的重要增長引擎。”陳晶晶表示。

    廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬對《證券日報》記者稱，在飲料賽道，隨著農(nóng)夫山泉等頭部品牌逐步完成健康化升級，行業(yè)競爭門檻將進一步提高。

    今年7月份，國際權(quán)威品牌評估機構(gòu)Brand Finance發(fā)布《全球軟飲料品牌價值50強》報告，農(nóng)夫山泉在非酒精飲料榜單中排名第三，僅次于可口可樂和百事可樂，這是中國品牌首次進入榜單前三。

    值得一提的是，自創(chuàng)立以來，農(nóng)夫山泉堅持“水源地建廠、水源地灌裝”，把水源作為戰(zhàn)略基石。經(jīng)過多年拓展，公司已經(jīng)布局十五處主要水源地，覆蓋高山、森林、冰川等不同生態(tài)環(huán)境，水質(zhì)類型豐富，形成了多元且穩(wěn)定的供給體系。2025年上半年，湖南八大公山、四川龍門山和西藏念青唐古拉山三大新水源地投產(chǎn)，進一步擴大了公司的水源優(yōu)勢。

    目前農(nóng)夫山泉在河南、海南、貴州、建德、云南等地的新工廠正在建設(shè)中。這些新建產(chǎn)能的釋放，將進一步強化水源地戰(zhàn)略的落地效果，為茶飲、包裝水以及衍生產(chǎn)品提供更穩(wěn)定的供給支持。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這種“水源地+工廠”的組合，既保障了產(chǎn)品品質(zhì)的持續(xù)穩(wěn)定，又提升了企業(yè)在面對市場波動時的韌性與穿越周期的能力。

    長江證券研報顯示，農(nóng)夫山泉巧妙進行差異化產(chǎn)業(yè)布局，在純凈水時代下推出天然水，在有糖茶當(dāng)?shù)罆r推出無糖茶，前瞻性進行布局。公司積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈，上游全國化布局水源地，目前已擁有15個水源地，有效降低公司運輸費用；同時，公司積極扶持農(nóng)戶，在云南投資茶葉產(chǎn)業(yè)、在江西投資臍橙產(chǎn)業(yè)，綁定農(nóng)戶利益，提升原材料品質(zhì)，穩(wěn)固公司供應(yīng)鏈。

    一位不愿具名的消費行業(yè)分析師對《證券日報》記者表示，農(nóng)夫山泉所在的賽道生命周期長，且成長性好，市占率領(lǐng)先行業(yè)。2020年前公司“用水養(yǎng)飲料”，2020年后“用水和無糖茶養(yǎng)其他飲料”，公司基本盤業(yè)務(wù)增速快于行業(yè)。在軟飲料賽道，公司卡位好、站位優(yōu)，各品類盈利能力有望持續(xù)提升。