本報(bào)記者 楊笑寒

    近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局深圳監(jiān)管局發(fā)布行政批復(fù)，同意鼎和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鼎和財(cái)險(xiǎn)”）以資本公積金轉(zhuǎn)增資本方式增加注冊(cè)資本約13.57億元。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，今年以來，已有12家險(xiǎn)企獲批增資，合計(jì)增資規(guī)模達(dá)158.26億元，同時(shí)補(bǔ)充資本的方式更加多元化。受訪專家表示，險(xiǎn)企探路多元化資本補(bǔ)充方式，受其經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化影響，如市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張與創(chuàng)新、監(jiān)管政策引導(dǎo)等。

    資本公積金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本

    保險(xiǎn)公司的資本，通常指保險(xiǎn)公司的注冊(cè)資本和實(shí)際資本，是保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)的基石，對(duì)于保障其償付能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)信譽(yù)、監(jiān)管合規(guī)以及業(yè)務(wù)發(fā)展等方面都具有至關(guān)重要的作用。其中，增資是保險(xiǎn)公司進(jìn)行資本補(bǔ)充的主要手段之一。

    近日，鼎和財(cái)險(xiǎn)獲批采取以資本公積金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的方式進(jìn)行增資。相較于股東增資、增發(fā)股票等傳統(tǒng)增資方式，以資本公積金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的方式在業(yè)內(nèi)相對(duì)較為少見。

    這種增資方式與外部增資有哪些不同？北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珜?duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，資本公積金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本方式與外部增資的核心區(qū)別在于資金來源不同。前者的資金來源是公司內(nèi)部積累的資本公積金，不涉及引入新的股東或外部資金流入；而后者則直接涉及外部投資者的加入，可能會(huì)帶來股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化。

    楊帆表示，上述不同也反映在對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的影響上：資本公積金轉(zhuǎn)增雖然能提升注冊(cè)資本和償付能力額度，但不直接增加公司的現(xiàn)金流，更多體現(xiàn)為賬面上的調(diào)整。因此，其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響，主要體現(xiàn)在滿足監(jiān)管要求、穩(wěn)定償付能力指標(biāo)和為業(yè)務(wù)發(fā)展提供合規(guī)空間方面。而外部增資，除了提升資本實(shí)力外，往往還涉及資金的實(shí)際注入，能直接支持公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模或進(jìn)行戰(zhàn)略投資，但同時(shí)也可能涉及股東控制權(quán)的稀釋或公司經(jīng)營(yíng)策略的調(diào)整。

    中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，監(jiān)管規(guī)定保險(xiǎn)公司開展部分保險(xiǎn)業(yè)務(wù)需要滿足一定的注冊(cè)資本標(biāo)準(zhǔn)，險(xiǎn)企通過資本公積金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的方式有助于支持公司的業(yè)務(wù)發(fā)展。

    探索新型資本補(bǔ)充方式

    據(jù)梳理，截至9月11日，已有國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司等12家險(xiǎn)企獲批增加注冊(cè)資本，合計(jì)增資規(guī)模達(dá)158.26億元，與去年同期基本持平。但與去年同期相比，今年險(xiǎn)企資本補(bǔ)充路徑多元化的趨勢(shì)日益顯著。

    例如，除鼎和財(cái)險(xiǎn)外，今年7月份，錦泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司也獲批通過資本公積金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本方式，將注冊(cè)資本由約23.79億元增至約31.88億元。

    此外，保險(xiǎn)公司主要通過增資和發(fā)債兩種方式進(jìn)行資本補(bǔ)充。在發(fā)債方面，今年也有多家險(xiǎn)企選擇探索多元化發(fā)債方式。

    例如，今年一季度，保險(xiǎn)公司相繼發(fā)行了8只永續(xù)債。同時(shí)，年內(nèi)兩家險(xiǎn)企選擇發(fā)行H股零息可轉(zhuǎn)債。6月份，中國(guó)平安完成發(fā)行117.65億港元的零息H股可轉(zhuǎn)債。9月11日，中國(guó)太保發(fā)布公告，擬根據(jù)一般性授權(quán)發(fā)行155.56億港元的零息H股可轉(zhuǎn)債。

    對(duì)此，楊帆表示，近年來多家保險(xiǎn)公司探索新型資本補(bǔ)充方式，與其面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化緊密關(guān)聯(lián)。例如，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、業(yè)務(wù)擴(kuò)張與創(chuàng)新、監(jiān)管政策引導(dǎo)、外部融資環(huán)境變化等因素，均可能促使險(xiǎn)企尋求更多元化的資本補(bǔ)充途徑。

    展望未來，對(duì)于資本補(bǔ)充方式，楊帆認(rèn)為，險(xiǎn)企可以選擇發(fā)行次級(jí)債、資本補(bǔ)充債券等債務(wù)性工具和股東增資、發(fā)行優(yōu)先股等股權(quán)性工具等。對(duì)于業(yè)務(wù)模式較成熟、現(xiàn)金流穩(wěn)定的險(xiǎn)企，也可以選擇資產(chǎn)證券化等方式盤活存量資產(chǎn)，間接補(bǔ)充資本。此外，險(xiǎn)企也可以探索保險(xiǎn)聯(lián)結(jié)證券等創(chuàng)新型工具。同時(shí)，他提醒，險(xiǎn)企特別是中小險(xiǎn)企在選擇資本補(bǔ)充工具時(shí)，需要與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力、實(shí)際需求和監(jiān)管要求相匹配。