從目前披露的半年度業績來看，券商上半年業績普增。特別是中小券商，增幅均在50%以上，呈現較大彈性。分析人士指出，中小券商業績大幅回升主要是因為低基數效應以及今年上半年經紀、自營業務得到改善。不過，伴隨著行業集中度的提升，中小券商面臨激烈的競爭，未來或需走出差異化、專業化、特色化的道路。

    上半年業績普遍增加

    截至7月15日記者發稿時，已有10家上市券商披露了2019年上半年業績預告或快報。數據顯示，券商業績均同比增長。大型券商中，目前只有中信證券和申萬宏源發布了半年業績快報。中信證券上半年實現凈利潤64.46億元，同比增幅為15.83%，是目前業績增幅最小的。

    申萬宏源2019年上半年實現營業收入105.23億元，較上年同期增長73.21%；凈利潤達32.23億元，較上年同期增長56.03%。申萬宏源稱，上半年業績增長主要是受市場環境影響，以及證券子公司的個人金融、證券自營等業務板塊經營業績增加所致。

    山西證券、國海證券等8家中小券商發布了業績預告或快報，增幅均在50%以上。從凈利體量來看，長江證券在上述8家中小券商中比較突出，凈利為10.87億元，凈利增幅達187.6%。華西證券上半年凈利約為8.10億元-9.12億元，接近“十億”大關，增幅預計為51%-70%。

    受業績預增利好影響，至7月15日收盤，券商股全線翻紅，國海證券等個股漲停，申萬券商板塊指數漲幅達2.01%。

    安信證券非銀團隊認為，短期市場交易量下降對于券商業績產生一定負面影響，但科創板開市后市場交易量有望重新活躍。看好金融供給側改革對于資本市場轉型升級的重要作用，資本市場改革紅利將成為券商新一輪盈利能力提升的核心驅動因素，券商各項業務將伴隨資本市場改革而逐步解決經營痛點，券商分類監管后差異化也將更加明顯，頭部券商仍將延續強勢地位。

    中小券商業績彈性大

    從半年業績報告來看，中小券商業績呈現較大彈性。發布業績預告或快報的8家中小型券商，凈利增幅均在50%以上。其中，山西證券、國海證券凈利預增幅度最大，山西證券增幅區間為246.59%-323.62%，凈利約3.82億元-4.67億元，國海證券預增281%，凈利約3.88億元。天風證券研報認為，中小券商因為2018年低基數和2019年上半年自營投資業務改善，驅動上半年的業績大幅回升。

    山西證券在業績預告中表示，2019年上半年，證券市場行情回暖，交易活躍，公司各項業務穩步推進，證券經紀業務、自營業務、投資銀行業務等業務收入均較上年同期實現增長，凈利潤較上年同期實現大幅增長。

    除了經紀業務和自營業務，個別券商投行業務收入增長也是促成業績大增的原因。長江證券業績預告顯示，上半年，公司財富管理、投資業務等收入均實現增長，經營業績同比大幅增長。據中國證券報記者統計，長江證券投行子公司長江證券承銷保薦在今年前6月的IPO承銷及保薦收入達2.05億元，排名全行業第二。

    分析人士指出，雖然中小券商上半年收益頗豐，但仍面臨較高的行業集中度等問題。就39家上市券商前6月累計凈利數據來看，前十名券商凈利占到凈利總和的64.63%。中信證券收購廣州證券、天風證券收購恒泰證券等并購事件的發生，也昭示了中小券商當前的艱難處境。華金證券認為，中小券商提升行業地位主要有三條路徑：一是依托大股東優勢資源，深耕細分領域；二是建立市場化機制，引入優秀人才，穩健經營逐步提升；三是外延式并購。

    7月5日，證監會發布了《證券公司股權管理規定》及《關于實施有關問題的規定》，對“綜合類券商”的股東資格設置較高門檻。中信建投認為，此舉將券商業務資質與其股東稟賦相綁定，要求主要股東為所持有券商提供力所能及的扶持；對于股東稟賦較為薄弱的專業類券商而言，走差異化、專業化、特色化的道路是最佳出路。