本報記者 吳曉璐

    12月14日，中國證監會黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經濟工作會議精神，結合全國金融系統工作會議要求，研究部署證監會系統貫徹落實工作。

    西部證券首席宏觀分析師邊泉水表示，結合中央經濟工作會議和證監會黨委（擴大）會議的精神和要求來看，在政策驅動因素和經濟驅動因素不斷加強的背景下，我國股票市場穩定的基礎將越來越扎實。

    “9月下旬以來股票市場回升主要是政策驅動，隨著四季度經濟有所企穩，疊加明年經濟運行的態勢有所好轉，股票市場在政策驅動的基礎之上，將疊加經濟驅動的影響，穩住股市的目標將具有更加堅實的經濟基礎和邏輯。”邊泉水表示。

    從政策驅動來看，邊泉水表示，股票市場穩定的政策驅動因素持續增強。預計2025年股票市場穩定的政策驅動因素仍將不斷加強。具體表現在三個方面：

    首先，中央經濟工作會議提出將實施適度寬松的貨幣政策，預計明年貨幣政策仍將對股票市場的穩定發揮積極作用。一是信號作用，時隔14年后再次提出適度寬松的貨幣政策取向，意義重大；二是資產配置組合的調整，由于流動性充裕和市場利率下降，資產配置組合中，股票等風險資產的配置比重將明顯上升；三是由于貨幣政策寬松，疊加對商業銀行注資政策，大幅降低了金融機構和金融系統的風險，提升了市場的風險偏好。

    其次，中央經濟工作會議提出的包括財政政策在內的一系列其他宏觀政策，對投資者預期的改善也將起到積極作用。預計明年將明確上調赤字率和增發特別國債，預計一般公共預算赤字率有望設定為3.5%至4.0%。

    最后，資本市場支持政策力度不斷增強。隨著資本市場各項改革的逐步落地，股票市場的穩定和高質量發展可期。

    從經濟驅動來看，邊泉水表示，穩定股票市場的經濟驅動因素將逐步顯現。從我國30多年股票市場的發展歷史看，股票市場的穩定和良好態勢，最終離不開宏觀經濟的穩定和回升。展望2025年，美國對中國加征關稅可能給出口帶來擾動，但預計影響有限。國內政策，需要增加內需對沖外需放緩風險，促進房地產市場止跌回穩，降低房地產對經濟拖累，同時加大財政政策力度支持消費和投資。隨著房地產支持政策和財政政策力度進一步加大，2025年內需有望改善，緩解外需下滑風險。預計2025年GDP增長5.1%，較2024年略微加快。

    “整體來看，2025年宏觀經濟運行的態勢將好于今年，經濟實際增長和價格均有所回升，由此帶來名義經濟增長的回升，這將帶來上市公司收入和盈利回升，有利于股票市場提升估值。”邊泉水表示。

（編輯 張昕）