李文

    券商業績去年整體承壓。作為券商主營業務之一的資管業務，雖尚不能支撐券商業績，卻也為券商轉型發展作出了重要貢獻。

    總體來看，在資管新規整改要求下，券商資管產品質量顯著優化。以非標投資為主的券商資管規模大幅壓降，截至2022年末，券商受托管理客戶資產規模已降至9.76萬億元。與此同時，券商資管積極提升主動管理水平，標準化資產投資比例持續提升。

    各家券商的資產規模、經營戰略等基本面不同，對于資管轉型進展較快的券商，同行雖然不能照抄“作業”，但一些發展方向卻逐漸形成了行業共識。

    首先，積極布局公募賽道。比如，有券商資管去年公募基金管理規模同比增幅高達84%。公募化改造也是券商資管轉型發展的大方向。數據顯示，2020年至2022年，共有361只券商資管大集合產品完成了公募化改造。目前，券商可通過申請設立資管子公司、公募基金公司等方式進軍公募業務，加快公募賽道的布局進程。截至2022年底，共有14家券商持有公募基金牌照，66家券商系基金公司（含持牌）已發行公募基金，且“含基量”高的券商凈利增厚明顯。

    其次，主動管理能力是關鍵，加強研發與創新，持續豐富產品線，完善權益投資布局。當下，我國居民資產配置權益類資產的需求不斷提高，券商資管在權益投資、另類投資等適度加大配置是大趨勢。不過，產品布局的完善需要較長時間，而當前公募基金等機構已建立起較強優勢，市場競爭激烈，券商資管在產品布局上依舊面臨挑戰。

    最后，重視銷售渠道建設。“酒香也怕巷子深”，當前券商資管在零售端的銷售主要通過母公司進行，與銀行、公募基金相比，在銷售人數、宣傳渠道、客戶數量、代銷渠道等方面存在較大差距。未來，券商資管拓展外部渠道和拓展零售端客戶等方面仍需要一定時間。

    隨著市場行情回暖，我國居民財富管理需求將進一步釋放，這給券商資管轉型發展提供更多發展空間。相比其他資管機構，券商資管的投研實力更強，可以利用好自身優勢實現“深蹲起跳”，迎來業績的超預期修復。