吳珊

    利息凈收入是銀行利潤的主要來源，息差收窄將顯著影響銀行的營收及凈利潤水平，進而引發市場對銀行經營狀況的擔憂，行業估值亦將承壓。

    近年來，為助推實體經濟綜合融資成本穩中有降，銀行持續加大減費讓利力度，資產端收益率下行，而負債端成本存在剛性，存款定期化趨勢明顯，導致凈息差持續收窄，如今各行營收已面臨增速放緩的挑戰。以六大國有銀行為例，2022年，六大行營收規模共計3.69萬億元，同比增長僅0.27%，較2021年8.55%的增速下降了8.28個百分點。今年一季度，來自存量按揭貸款重定價、新發放貸款低價下探的雙重沖擊以及非息收入高基數的擾動，銀行業營收壓力不容小覷。

    東方財富Choice數據顯示，截至4月24日收盤，銀行板塊市凈率為0.49倍，低至近10年的1.2%分位。

    不過，2023年穩息差既有挑戰，也有積極因素，息差新趨勢將成為行業估值提升重要催化劑。

    今年以來，我國經濟恢復向好，一季度經濟增長總體較快，隨著金融支持效果進一步顯現，需求側回暖節奏將呈抬升態勢，新增資產的收益水平將有企穩跡象，對凈息差有邊際改善作用，確保投向實體的信貸能夠持續高景氣增長的銀行，下一階段利潤表的修復更具確定性。

    日前召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第一季度例會（下稱“例會”）也傳遞出一系列新信號。例會指出，“推動企業綜合融資成本和個人消費信貸成本穩中有降”，降成本的措辭從“推動降低”轉變為“穩中有降”，被業內視為緩解銀行息差壓力、穩定其經營的必要舉措。截至2022年底，銀行總體凈息差為1.9%。根據今年4月份，利率自律機制發布的《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》，監管對銀行凈息差的考核標準是1.8%，這促使之前存款利率調整不到位的銀行調降利率以滿足評估要求，增強發展穩健性和可持續性，也意味著后續息差繼續壓縮的空間非常有限。4月份以來，廣東、湖北、陜西、河南等多地中小銀行紛紛發布公告，下調人民幣存款掛牌利率。

    目前，銀行也在積極順應實體經濟發展要求，加快經營理念從規模擴張轉向結構優化和效益提升，形成新的發展動力，助推凈息差企穩回升。負債端方面，各銀行堅持以低成本核心存款增長為主，持續加強對高成本存款的量價管控，通過不斷優化利率授權推動差異化定價；加強財富管理體系建設，優化AUM結構，增加活期存款占比。資產端方面，各銀行持續提升大類資產配置能力，保持信貸規模穩定增長，靈活安排投資類資產投放，并通過綜合金融服務提升客戶綜合回報。

    綜合來看，漸趨明朗的經濟向上預期將有效激發市場活力，銀行業景氣度提升，息差將進入全行業逐步企穩階段，優質銀行價值回歸可期。