鋼鐵行業是典型的周期行業，隨著供求關系的改變，鋼材價格以及行業盈利表現出大幅波動。行業發展大致遵循著經濟高速增長→鋼材需求爆發→鋼材供不應求→鋼價上漲→利潤大幅上漲→產能擴張，經濟增速回落→鋼材消費減弱→鋼材供大于求→鋼價下跌→企業利潤大幅縮減。需求影響鋼價趨勢，供給影響波動彈性，在供需關系不斷打破與再平衡的過程中，鋼鐵行業呈現周期波動。

    回顧鋼鐵板塊十余年來的估值情況，板塊市盈率波動劇烈，市凈率多次跌破1倍。當前，鋼鐵板塊ROE居前而估值水平處于各行業末尾，盈利的大幅波動使市場給予板塊更高的風險溢價，進而長期抑制著板塊估值。

    經過供給側結構性改革，行業落后產能出清，新增產能嚴格受控，實現了行業格局的重塑。當前，鋼鐵行業過度投資問題得到解決，并開始能自主通過廢鋼的合理添加及流向變化實現產量的調控，使鋼材價格波動趨緩。同時，行業集中度的提升，使產業鏈盈利向鋼廠傾斜。預期行業盈利將恢復到正常水平。行業盈利韌性得到提高，從長期看有助于板塊估值的提升。

    此外，在供給側結構性改革紅利下，鋼鐵企業盈利好轉，得以加速降本增效工作的開展。同時因為產能嚴控，投資方向受限，鋼廠均傾向于大比例現金分紅，高股息率吸引市場關注，個股估值有提升空間。