證券交易所應(yīng)當(dāng)建立股票停牌時間與成分股指數(shù)剔除掛鉤機制和停牌信息公示制度

    ■本報記者 左永剛

    11月6日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《指導(dǎo)意見》），明確壓縮股票停牌期限，增強市場流動性。上市公司不應(yīng)以相關(guān)事項結(jié)果尚不確定為由隨意申請股票停牌，明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌。同時，證券市場交易出現(xiàn)極端異常情況，為維護(hù)市場交易的連續(xù)性，證券交易所可以根據(jù)市場實際情況，暫停辦理上市公司股票停牌申請。

    上市公司股票停復(fù)牌制度是資本市場的基礎(chǔ)制度，主要功能是保證信息披露的及時、公平，提示重大風(fēng)險，維護(hù)公平的交易秩序。近年來，證監(jiān)會不斷優(yōu)化交易監(jiān)管，組織證券交易所完善相關(guān)規(guī)則，規(guī)范上市公司股票停復(fù)牌行為，上市公司股票隨意停牌、長期停牌、信息披露不充分等問題得到了有效緩解。但與國際成熟市場相比，實踐中仍存在著停牌事由較多，停牌期限特別是重大資產(chǎn)重組停牌期限較長等問題。

    《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2018年11月6日，A股市場有62只股票停牌，其中停牌交易日數(shù)超過100天的有20只（4只股票停牌時間超過一年），31只股票因擬籌劃重大資產(chǎn)重組停牌。

    為貫徹落實習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會上的重要講話精神，更好發(fā)揮市場機制作用，提高資本市場質(zhì)量，完善資本市場基礎(chǔ)制度，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強市場流動性，穩(wěn)定市場預(yù)期，激發(fā)市場活力，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展，證監(jiān)會在深入調(diào)研和廣泛聽取相關(guān)方面意見建議的基礎(chǔ)上，研究制定了《指導(dǎo)意見》。主要內(nèi)容包括：

    一是確立上市公司股票停復(fù)牌的基本原則，最大限度保障交易機會。明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續(xù)性停牌為例外。上市公司發(fā)生重大事項，應(yīng)當(dāng)按照及時披露的原則，分階段披露有關(guān)事項的具體情況，不得以相關(guān)事項不確定為由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關(guān)各方的保密義務(wù)。

    二是壓縮股票停牌期限，增強市場流動性。進(jìn)一步縮短重大資產(chǎn)重組最長停牌期限；明確上市公司破產(chǎn)重整期間其股票原則不停牌；并購重組委審核期間，上市公司股票在并購重組委工作會議召開當(dāng)天應(yīng)當(dāng)停牌。上市公司股票超過規(guī)定期限仍不復(fù)牌的，證券交易所應(yīng)當(dāng)強制復(fù)牌。

    三是強化股票停復(fù)牌信息披露要求，明確市場預(yù)期。提高初始停牌時的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，對停牌期間重點階段的信息披露事項提出明確要求，并嚴(yán)格落實強制停復(fù)牌情形下上市公司的信息披露義務(wù)。

    四是加強制度建設(shè)，明確相應(yīng)配套工作安排。明確證券交易所應(yīng)當(dāng)按照《指導(dǎo)意見》修改完善股票停復(fù)牌具體規(guī)則，做好有關(guān)停復(fù)牌的自律管理與服務(wù)。同時，證券交易所應(yīng)當(dāng)建立股票停牌時間與成分股指數(shù)剔除掛鉤機制和停牌信息公示制度，并定期向市場公告上市公司停牌頻次、時長排序情況，督促上市公司采取措施減少停牌。