本報(bào)記者 昌校宇

    4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）提出，支持差異化發(fā)展，持續(xù)提升監(jiān)管效能。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，《意見》的發(fā)布對(duì)資本市場(chǎng)尤其是公募基金高質(zhì)量發(fā)展具有里程碑式的意義。

    中小基金公司

    積極布局差異化發(fā)展

    《意見》明確，支持基金管理公司在做優(yōu)做強(qiáng)公募基金主業(yè)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，促進(jìn)形成綜合性大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)與特色化專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)協(xié)同發(fā)展、良性競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)生態(tài)。

    “此次監(jiān)管表態(tài)，明確了未來公募基金行業(yè)的發(fā)展方向和戰(zhàn)略定位。”華北地區(qū)某公募基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，鼓勵(lì)基金公司守正創(chuàng)新，有利于樹立正確的行業(yè)價(jià)值觀和競(jìng)爭(zhēng)理念，公募基金業(yè)“唯規(guī)模論”“唯排名論”的時(shí)代已經(jīng)過去，以特色化差異發(fā)展化、做大做強(qiáng)投研實(shí)力為核心的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)模式和創(chuàng)新發(fā)展時(shí)代已經(jīng)到來。

    公募基金是我國資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者之一。數(shù)據(jù)顯示，目前公募基金公司管理規(guī)模已超25萬億元。但行業(yè)存在專業(yè)能力適配性不夠、結(jié)構(gòu)不平衡等問題，如前十大基金公司合計(jì)規(guī)模占比為41%，前二十大基金公司規(guī)模占比為65%。

    上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)基金分析師孫桂平對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，資管行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，使得中小基金公司面臨發(fā)展困境，采用頭部基金公司“大而全”的發(fā)展模式非常困難，只有依靠自身資源稟賦優(yōu)勢(shì)，深入挖掘公司特色，走差異化發(fā)展道路，形成“小而美”的精品基金公司，才能獲得投資者認(rèn)可。

    《意見》同時(shí)提出，支持公募主業(yè)突出、合規(guī)運(yùn)營穩(wěn)健、專業(yè)能力適配的基金管理公司設(shè)立子公司，專門從事公募REITs、股權(quán)投資、基金投資顧問、養(yǎng)老金融服務(wù)等業(yè)務(wù)，提升綜合財(cái)富管理能力。

    前述相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，上述四項(xiàng)業(yè)務(wù)與國家政策導(dǎo)向高度契合，如公募REITs屬于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，能夠有效盤活存量資產(chǎn)、帶動(dòng)增量投資，形成良性投資循環(huán)；積極做好養(yǎng)老金融產(chǎn)品，加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)設(shè)力度，可提高中長期資金占比等。

    “公募REITs、基金投顧、養(yǎng)老金管理等市場(chǎng)正處于開拓階段，也是監(jiān)管鼓勵(lì)的發(fā)展方向，且從海外市場(chǎng)的發(fā)展歷程來看，均為未來資管行業(yè)發(fā)展藍(lán)海，或?qū)⒊蔀椴糠只鸸緦?shí)現(xiàn)彎道超車的賽道。”孫桂平表示，基金公司面臨的挑戰(zhàn)也不小，這就需要保持戰(zhàn)略定力，不斷投入資源，進(jìn)行市場(chǎng)開拓和培育。

    創(chuàng)新業(yè)務(wù)等列為加分項(xiàng)

    獎(jiǎng)優(yōu)罰劣是分類監(jiān)管導(dǎo)向

    《意見》明確，優(yōu)化基金管理人分類評(píng)價(jià)制度，完善基金管理公司及子公司風(fēng)險(xiǎn)畫像與分類監(jiān)管機(jī)制，進(jìn)一步強(qiáng)化扶優(yōu)限劣的監(jiān)管導(dǎo)向，堅(jiān)持區(qū)別用力、定向施策，動(dòng)態(tài)分配監(jiān)管資源，對(duì)重點(diǎn)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)實(shí)施“貼身監(jiān)管”，堅(jiān)決出清嚴(yán)重違法違規(guī)機(jī)構(gòu)。

    前述相關(guān)負(fù)責(zé)人建議，“基金管理人分類評(píng)價(jià)制度以基金公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力、持續(xù)合規(guī)狀況為基礎(chǔ)，結(jié)合公司業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)基金公司進(jìn)行綜合性評(píng)價(jià)，體現(xiàn)基金公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、合規(guī)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)等與其業(yè)務(wù)活動(dòng)相適應(yīng)的整體狀況。可將創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展情況、子公司特色業(yè)務(wù)發(fā)展情況列為加分項(xiàng)。此外，分類監(jiān)管評(píng)價(jià)指標(biāo)有助于基金公司差異化發(fā)展，頭部公司切實(shí)發(fā)揮引領(lǐng)表率作用，中小基金公司根據(jù)監(jiān)管指引方向走差異化發(fā)展道路，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化基金管理公司市場(chǎng)格局。”

    李湛則呼吁監(jiān)管部門盡快出臺(tái)分類監(jiān)管評(píng)價(jià)指標(biāo)，包括三年以上長期投資業(yè)績、投資者實(shí)際盈利等，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標(biāo)。

    前述相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，通過分類監(jiān)管導(dǎo)向，可加大公募基金市場(chǎng)良性競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)構(gòu)建優(yōu)勝劣汰、進(jìn)退有序的行業(yè)生態(tài)。

    “獎(jiǎng)優(yōu)罰劣是分類監(jiān)管的導(dǎo)向。”李湛建議，一方面，對(duì)于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)的頭部基金公司，監(jiān)管部門可以非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管為主，定期監(jiān)測(cè)各項(xiàng)監(jiān)管指標(biāo)，通過會(huì)談和調(diào)研等形式，掌握最新風(fēng)險(xiǎn)情況，并在市場(chǎng)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)審批等方面給予適當(dāng)資源偏向和支持；另一方面，對(duì)于經(jīng)營管理能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱的基金公司，可給予持續(xù)監(jiān)管關(guān)注，在業(yè)務(wù)上做“減法”，必要時(shí)依法采取暫停業(yè)務(wù)資格、責(zé)令停止接受新業(yè)務(wù)等審慎監(jiān)管措施。

    在孫桂平看來，分類監(jiān)管的目標(biāo)在于促進(jìn)整個(gè)公募基金業(yè)的規(guī)范有序發(fā)展，一方面，需要推動(dòng)頭部基金公司不斷健康發(fā)展，形成具有國際影響力的資管機(jī)構(gòu)；另一方面，也需要頭部基金公司和中小基金公司站在同一起跑線上開展競(jìng)爭(zhēng)，指標(biāo)設(shè)計(jì)上建議更利于基金公司的差異化和特色化發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)促進(jìn)整個(gè)公募基金業(yè)的繁榮發(fā)展。