上周,創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)低迷,上周后三個交易日呈現(xiàn)“三連陰”,周跌幅為4.08%。
長江證券認為,近期存量市場博弈通常源于風險沖擊,但背后反映出市場對盈利前景的擔憂。歷史上較為典型的存量市場博弈區(qū)間,起源雖均為風險事件的沖擊,引致短期內市場趨勢發(fā)生逆轉,但其本質卻反映出對未來盈利的擔憂:風險事件主要打壓市場風向偏好進而影響市場走勢,但通常難以形成持久性影響,且從歷史來看,風險因素的存在并不必然導致市場階段性調整;另一方面,A股的博弈性特征緣起于成長的稀缺,而A股通常是相對較為純粹的由景氣決定的市場。
進一步來看,盈利始終是存量市場博弈的核心要素:盈利擔憂被證偽或證實決定著指數(shù)后期走勢,板塊表現(xiàn)也取決于景氣。一旦盈利擔憂被證實,指數(shù)震蕩,業(yè)績穩(wěn)健的板塊受追捧;如盈利擔憂被證偽,指數(shù)上行,景氣較為確定的板塊受市場青睞。
分析人士表示,短期來看,創(chuàng)業(yè)板還面臨著不少挑戰(zhàn)。近期市場投資風格已偏向較為確定性的投資機會,市場風險偏好有明顯下降;不排除近段時間呈現(xiàn)的更為明顯的主題投資風格有所轉向。因此,在投資組合上,建議應當更為重視估值與成長性的匹配,將中報業(yè)績超預期增長作為重點考慮因素。
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