編者按：隨著A股上市公司2020年三季報(bào)業(yè)績的密集披露，機(jī)構(gòu)持股情況逐步顯現(xiàn)。目前A股市場面臨較多不確定性因素，機(jī)構(gòu)的動(dòng)向如何？本報(bào)特以專題形式，梳理分析社保基金、保險(xiǎn)、基金和QFII等四大機(jī)構(gòu)在三季度末A股持倉的最新變化，并采訪專家對(duì)機(jī)構(gòu)的操作行為進(jìn)行解讀點(diǎn)評(píng)，供投資者參考。

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    近期，隨著上市公司三季報(bào)的密集披露，秉承價(jià)值投資、以保值增值為目標(biāo)的社保基金投資布局也逐漸浮出水面。總體來看，社保基金在三季度進(jìn)行的增倉操作，重點(diǎn)圍繞醫(yī)藥生物、化工和機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。

    持倉市值逾2046億元

    《證券日報(bào)》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至10月30日收盤，滬深兩市共有3447家上市公司披露了2020年三季報(bào)業(yè)績，其中，有464家上市公司的前十大流通股股東名單中出現(xiàn)了社保基金的身影，合計(jì)持倉市值達(dá)2046.24億元，較二季度末持倉市值增加118.52億元。

    與今年二季度末相比，三季度末有124家公司被社保基金新進(jìn)持有，115家公司被增持，合計(jì)239家公司被社保基金增倉。另外，57家公司持倉未變，社保基金減持了168家公司。

    從持股數(shù)量的變化來看，在239只增倉股中，華電國際、杉杉股份、長城汽車等3家公司三季度末社保基金增持?jǐn)?shù)量均超3000萬股，此外，云圖控股、高能環(huán)境、正泰電器、廈門象嶼、山東高速等5只個(gè)股期內(nèi)社保增持?jǐn)?shù)量也在2000萬股以上。

    以價(jià)值投資為核心理念的社保基金，三季度增倉的重要特征是業(yè)績增長。統(tǒng)計(jì)顯示，在上述239家公司中，有167家公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長，占比近七成。其中，27家公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增超100%，芯源微的前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長高達(dá)47倍，顯示了社保基金的精準(zhǔn)眼光。

    此外，高凈資產(chǎn)收益率也是社保基金增倉股的特征之一。數(shù)據(jù)顯示，在上述增倉股中，凈資產(chǎn)收益率在10%以上的公司達(dá)到140家，占比近六成。要知道ROE超10%的個(gè)股在A股中的占比僅有三成，社保基金對(duì)凈資產(chǎn)收益率的重視可見一斑。

    從市場表現(xiàn)來看，10月份以來社保基金增倉股表現(xiàn)為漲跌互現(xiàn)。在239只增倉股中，有112只個(gè)股股價(jià)上漲，占比不足五成，其中，愛美客（45.95%）、中信博（32.15%）、公牛集團(tuán)（31.49%）等3只個(gè)股月內(nèi)股價(jià)漲幅超30%，此外，另有35只個(gè)股月內(nèi)漲幅超10%。

    由于部分增倉股的股價(jià)上漲，社保基金在這部分個(gè)股的增倉中取得較大浮盈。假定社保基金在10月份無調(diào)倉動(dòng)作，10月份，社保基金持倉的杉杉股份（304150.92萬元）、歌爾股份（270534.90萬元）、分眾傳媒（155504.60萬元）等15家公司的股票，將為社保基金實(shí)現(xiàn)浮盈均超1億元，合計(jì)浮盈103.12億元。

    青睞醫(yī)藥生物等三行業(yè)

    從所處行業(yè)來看，上述239只增倉股涉及27類申萬一級(jí)行業(yè)，從數(shù)量來看，主要扎堆醫(yī)藥生物（22只）、化工（22只）、機(jī)械設(shè)備（20只）等三大行業(yè)。

    對(duì)此，接受《證券日報(bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華表示，社保基金資金久期較長而且規(guī)模龐大，在投資風(fēng)格上主要還是基于長期投資和價(jià)值投資的理念來配置，追求均值回歸的核心思想，根據(jù)市場與價(jià)值中樞的偏離度來進(jìn)行加減倉操作。醫(yī)藥生物屬于高成長行業(yè)，受益于預(yù)期，業(yè)績確定性高，近期經(jīng)過了一段時(shí)間的回調(diào)之后，估值再次回歸今年以來的價(jià)值中樞下方。機(jī)械設(shè)備行業(yè)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和基建趕工推進(jìn)，估值存在提升空間。化工因?yàn)榍把匦袠I(yè)擴(kuò)張，化工產(chǎn)品也進(jìn)入需求旺季，業(yè)績有望得到修復(fù)。

    “社保是長線資金，更看重企業(yè)基本面、流動(dòng)性和資金安全，社保基金增持反映了社保基金對(duì)醫(yī)藥生物、化工和機(jī)械設(shè)備三個(gè)行業(yè)景氣度改善的預(yù)期，這幾個(gè)板塊企業(yè)今年以來的經(jīng)營和股價(jià)表現(xiàn)整體也比較突出。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對(duì)《證券日報(bào)》記者表示。袁華明認(rèn)為，這三個(gè)行業(yè)的經(jīng)營普遍受疫情沖擊較小。醫(yī)藥生物在一定程度上還受益于國家對(duì)于醫(yī)療醫(yī)藥體系的投入增加；而流動(dòng)性改善、新基建等對(duì)于化工和機(jī)械設(shè)備行業(yè)景氣度也有支撐和提振作用。

    以太投資總經(jīng)理李然對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，社保調(diào)倉的特點(diǎn)是行業(yè)整體向上進(jìn)行重點(diǎn)增配，所以投資者可以借鑒這種思路，重點(diǎn)關(guān)注成長性確定的行業(yè)，這些行業(yè)的投資難度要比周期股小得多。不過李然認(rèn)為，醫(yī)藥生物行業(yè)應(yīng)該注意細(xì)分領(lǐng)域，而化工則應(yīng)注意訂單回流的刺激，機(jī)械設(shè)備的重點(diǎn)是看經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和基建投入。