本報記者 謝嵐 見習記者 王鏡茹

    經過近一年的沉寂后，家電行業正在“守得云開見月明”。Wind數據顯示，近一個月以來，家用電器指數大幅跑贏大盤，上漲7.01%，同期滬深300指數上漲0.34%；本周以來，家用電器指數上漲0.78%，同期滬深300指數下跌0.46%，板塊逆勢上漲。

    1月5日收盤，金萊特漲停，海信家電漲超7%，格力電器漲4%；萊克電氣、小熊電器、九陽股份、蘇泊爾、華帝股份等股上漲明顯。

    主要利空因素已消化

    受原材料價格上漲、海運成本攀升、下游消費不景氣的影響，家電板塊估值自2021年初以來整體下行。

    Wind數據顯示，近一年家用電器指數下跌17.09%，同期滬深300指數下跌6.64%；家電（中信）板塊去年一年市值蒸發近2927.41億元。其中，格力、美的兩大白電龍頭分別蒸發了1764.49億元、1536.02億元。

    千門資產投研總監宣繼游告訴《證券日報》記者：“此輪家電股普漲可能是因為估值修復。市場對于原材料價格持續上行和海外需求回落等主要利空因素已有預測，而預計上市公司年報數據保持平穩、不出現大幅回落即能成為估值提升的催化劑。”

    此外，2021年底連續的地產及消費政策托底，對于家電板塊估值也起到了一定提振作用。

    “政策對家電產業的扶持力度加大，推動了家電板塊的崛起”，工信部信息通信經濟專家委員會委員盤和林告訴《證券日報》記者：“一方面是家電下鄉，增加了家電消費需求；另一方面是家電智能化，既有對家電智能化的支持，也有對家電智能制造的支持。”

    同時，艾媒咨詢CEO張毅在接受《證券日報》記者采訪時也表示，2021年年底以來房地產行業收緊政策有所放松，對于處于行業最末端的家電行業來說，這是最重要的利好因素。

    行業困境短期無法紓解

    對于家電板塊二級市場的股價表現是否可持續，市場存在不同的聲音。

    有觀點認為，2021年前三季度原材料價格漲幅明顯，第四季度起已現跌勢，原材料成本拐點基本確立，市場悲觀情緒見底，板塊存在底部資產配置機會。

    Choice數據顯示，2021年10月19日以來長江有色市場銅、鋁現價均小幅下行。2022年1月5日，銅、鋁現價分別為70670元/噸、20310元/噸，較2021年10月19日銅現價（75860元/噸）、鋁現價（24240元/噸），跌幅分別為6.84%、16.21%。

    不過，易觀分析新消費行業資深分析師李應濤告訴《證券日報》記者：“一般原材料漲價都需要一個周期才能回調，比如石油價格周期可能需要6-8年才能回調成功。加上疫情、中美貿易摩擦、逆全球化等多重因素的疊加，明年原材料等價格大幅回落的可能性不大。”

    張毅認為，原材料價格要想回落到2019年以前的水平是基本不可能的，行業甚至要做好應對原材料價格以及海運費成本繼續上升的準備。

    從長期來看，盤和林認為，原材料價格和海運費上漲的主要驅動因素是疫情。當前全球應對疫情的能力在提升，在可見的未來，隨著疫情總體態勢得到緩解，全球供應鏈將逐步恢復，家電行業未來也將穩步發展。

    智能制造或成未來發展主線

    展望未來，在新的全球競爭環境以及產業變遷背景下，智能家電制造產業鏈地位或將顯著提升。

    2021年6月，中國家用電器協會發布《中國家電工業“十四五”發展指導意見》，“十四五”中國家電工業的總體發展目標是，持續提升行業的全球競爭力、創新力和影響力，到2025年，成為全球家電科技創新的引領者。

    “家電行業整體依然是上升勢頭，這個勢頭主要來自家電的智能化、集成化變革。”盤和林解釋道，“家電企業將轉型為智能家居整體解決方案提供商。在前裝市場，智能家電將成為未來用戶選擇的主流；在后裝市場，智能家電將持續的替代傳統家電產品，完成家電的智能化變革。”

    而小家電作為家電行業智能化的典型，隨著5G技術、物聯網技術以及人工智能技術等新一代技術的快速發展和普及，或將迎來行業新機遇。

    Wind數據顯示，2020年小家電行業兩大龍頭公司小熊電器、新寶股份股票分別上漲了114%、159%，2021年兩家股價卻雙雙遭遇較大回撤，跌幅分別為43%、40%。

    有行業人士告訴記者，小家電在2021年表現相當不好，是因為2020年小家電因為疫情取得了爆發式增長，但在疫情逐漸消退后，自身成長速度沒有及時跟上，研發和創新能力不足導致增長后勁缺乏。

    李應濤認為，未來小家電行業將出現兩極分化狀態。一部分同質化的產品處于典型的買方市場，產品受漲價影響，盈利艱難，部分品牌將被清退；另一部分是仍然存在消費升級的狀況，設計突出、功能創新、技術領先的產品依然獲得消費者追捧，也有較好的毛利空間。

（編輯 李波 喬川川）