本報記者 劉歡

    西北啤酒企業蘭州黃河企業股份有限公司（以下簡稱“*ST蘭黃”），正試圖通過拓展飲料業務扭轉主業持續疲軟、業績連年虧損的局面。

    9月4日，*ST蘭黃發布公告顯示，公司擬通過投資設立合資公司蘭州黃河（重慶）飲品有限公司（暫定名）；9月5日，公司公告，擬受讓吳忠市義旺果汁有限公司（以下簡稱“義旺果汁”）50.63%股權，進一步拓展飲料業務。

    拓展飲料業務

    9月5日，*ST蘭黃發布公告稱，公司擬以0元受讓西安淳果飲品有限公司（以下簡稱“西安淳果”）持有的義旺果汁50.63%的股權，并以自有或自籌資金2691.75萬元履行受讓股權項下所對應的全部出資義務，其中500萬元計入義旺果汁注冊資本，2191.75萬元計入義旺果汁資本公積。交易完成后，義旺果汁將成為公司的控股子公司，納入公司合并報表范圍。

    公告顯示，義旺果汁作為專注于濃縮蘋果汁研發、生產、銷售的專業生產商，已經建立了成熟的原材料采購體系和穩定的銷售渠道，其核心產品濃縮蘋果汁是飲料行業重要的基礎原料。

    值得注意的是，義旺果汁今年上半年僅實現營業收入5.16萬元，凈利潤-221.77萬元。2024年，其營業收入和凈利潤分別為5266.4萬元、369.49萬元。公司在公告中表示，此次交易能夠優化現有業務結構，擴大公司業務規模，培育新利潤增長點，進一步提升綜合競爭實力和盈利能力。

    為進一步加強對飲料行業的業務拓展，重點加大在果汁領域的投資與發展，*ST蘭黃在9月4日公告稱，擬與重慶橙標農業發展有限公司、鹽城絲路安櫟股權投資合伙企業（有限合伙）簽署《合資公司協議》，共同出資設立一家合資公司。合資公司注冊資本7000萬元，其中公司以自有或自籌資金出資3570萬元，持股比例為51%。合資公司設立后，將納入公司合并報表范圍，成為公司新增的控股子公司。

    完成收購義旺果汁后，*ST蘭黃飲料業務將實現產業鏈整合，強化上下游協同效應，進一步拓展在飲料領域的業務布局。

    “*ST蘭黃此時拓展飲料業務的動作，反映了公司試圖通過多元化經營來改善財務狀況和尋找新的增長點。盡管義旺果汁近期業績不佳，但其過往的營收表現顯示出一定的市場潛力。此外，設立合資公司也表明了公司希望借助外部資源和合作伙伴共同開發新市場的戰略意圖。這種跨行業布局能夠幫助公司在傳統業務復蘇乏力的情況下，探索不同的盈利模式。”盤古智庫（北京）信息咨詢有限公司高級研究員余豐慧對《證券日報》記者表示。

    業績持續虧損

    作為扎根西北地區的啤酒生產企業，*ST蘭黃以核心品牌“黃河”和“青海湖”長期聚焦甘肅、青海等區域市場。主營啤酒、麥芽等產品產銷的同時，蘭州黃河在飲料板塊已開發姜啤、果味啤和復合風味汽水等產品。

    *ST蘭黃加大飲料業務布局的背后，是其日益嚴峻的財務壓力。2022年至2024年，*ST蘭黃歸屬于上市公司股東的凈利潤分別虧損2924.42萬元、4672.07萬元，9987萬元，營業收入分別為2.66億元、2.41億元、2.11億元。

    *ST蘭黃陷入困境的深層原因，與長達數年的控制權爭奪密切相關。時間回溯到2008年，現實控人譚岳鑫控制的湖南鑫遠環境科技集團股份有限公司（以下簡稱“鑫遠集團”）與原實控人楊世江控制的蘭州黃河企業集團有限公司、甘肅新盛工貿有限公司簽署了協議，約定對公司進行重組。

    2015年和2018年兩次重大資產重組均因股東分歧和資產不達標而失敗，導致楊世江與譚岳鑫兩大股東矛盾激化，雙方圍繞控制權展開長達數年的訴訟拉鋸戰。2024年11月份，斗爭雙方“握手言和”，楊世江一方退出，鑫遠集團成為*ST蘭黃新的間接控股股東，實控人變更為譚岳鑫。

    盡管控制權問題解決，*ST蘭黃卻已錯失啤酒行業高端化轉型的關鍵機遇，與頭部企業差距日益擴大。2025年4月份，公司因2024年度利潤總額、凈利潤、扣除非經常性損益后的凈利潤三者均為負值，且扣除后的營業收入低于3億元，被深交所實施退市風險警示。今年上半年，公司實現營業收入9683.57萬元，同比下降15.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1191.32萬元，虧損進一步擴大。

    “根據退市新規，若2025年全年營收低于3億元且凈利潤為負，*ST蘭黃將被強制退市。2024年其營收僅2億多元，2025年上半年不足1億元，僅靠啤酒主業已無力達標。并購義旺果汁并設立新飲料公司，可直接增加營收規模，是短期內規避退市的‘急救包’。”眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜接受《證券日報》記者采訪時表示。

    余豐慧表示，加大飲料投入作為擺脫困境的策略是有一定道理的，但成功與否取決于多種因素，包括市場需求預測是否準確、產品定位是否清晰、營銷策略是否得當等。鑒于*ST蘭黃當前面臨的嚴峻財務壓力和高企的退市風險，單純依賴飲料業務的投入并不足以完全解決問題。公司還需要在控制成本、提升現有業務效率等方面做出努力，并積極尋求其他途徑如資產重組或引入戰略投資者等方式來改善現狀。

（編輯 才山丹）