本報記者 王麗新 見習記者 郭冀川

    早于電池業務開始啟動分拆上市的比亞迪半導體公司，正在加速推進IPO。6月30日比亞迪發布公告稱，分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業板上市申請已獲得深圳證券交易所受理。

    比亞迪半導體分拆上市的項目進展迅速，在今年5月12日，比亞迪對外發布《比亞迪股份有限公司關于分拆所屬子公司比亞迪半導體股份有限公司至創業板上市的預案》，如今從公開到被受理，僅過去不到兩個月。

    在二級市場上，比亞迪分拆上市也持續受到市場的關注，《證券日報》記者統計發現，比亞迪股價從今年5月12日到7月1日累計漲幅超過70%，而同一時期，同花順新能源汽車板塊的漲幅約10%，比亞迪的股價走勢明顯強于板塊走勢。

    去年12月13日，證監會發布了《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》，標志著A股境內分拆上市制度的正式落地，此后有20余家公司發布分拆所屬子公司境內上市意向，隨著創業板注冊制來臨，分拆至創業板上市的方案也明顯增多。

    對此，廣發策略團隊研報指出，分拆子公司上市，一是對母公司而言：聚焦核心業務，專業化運營提升經營效率；有效盤活公司資產，改善資產流動性，提高償債能力；受益于子公司上市后的投資收益，自身估值和股價有望得到提升；實現多類型、多層次的激勵機制，優化集團公司治理能力。

    二是對子公司而言：拓寬融資渠道、提高融資靈活性、提升融資效率，從而有效降低資金成本；受益于獨立上市降低信息不對稱程度以及不同市場估值差異；子公司管理者實現向股東的角色轉換，經營積極性有望提高。整體來看，分拆上市“明分實合”，即以聚焦主業、主動縮小邊界的減法外在形式吸引更多資本進行有效資源配置，實現母子公司價值重塑。

    優秀的企業通過分拆子公司上市，可以借助資本力量擴充實力，中國國際經濟交流中心經濟研究部副部長劉向東對《證券日報》記者表示，分拆子公司上市除符合上市條件的合規性要求外，還要聚焦主業突出其主營業務的盈利能力，同時也要界定清楚與集團公司的隸屬關系，保證公司治理和財務方面的獨立性，以免構成關聯交易或內幕交易，有違上市企業的嚴監管要求，同時在信息披露方面要保持連續性和一致性，避免誤導投資者。

    分拆子公司上市對母公司來說要從財務上獨立出來，但對母公司的發展來說保持相對獨立的上市子公司，可以多一份經營利潤來源。劉向東介紹，通常來說，具有獨立運營項目并孵化子公司的企業才具有分拆上市的可能，特別是一些創新型企業通過圍繞新技術、新產品、新業態和新模式等立項發展，并單獨考核核算的孵化項目，在成長后可以單獨分拆上市成為獨立的公眾公司。

    透鏡公司研究創始人況玉清對記者說：“拆分的業務也不能把母公司未來的成長之路給封死了，不能以犧牲母公司的可持續發展為代價，更不能讓母公司未來變成空殼。所以對待分拆上市，企業不僅要謹慎，投資者更要理性看待。”

    況玉清表示，一些公司將科技含量高的子公司分拆上市，但這些子公司仍然存在技術被“卡脖子”的情況，這就需要企業通過資本力量在關鍵供應鏈環節上未雨綢繆，投入資金補短板，響應“內循環為主，外循環為輔”的原則去布局供應鏈，拓展周邊業務形成多業務協同，避免形成對單一業務的依賴。

（編輯 張偉 白寶玉）