如果瑞士信貸實(shí)現(xiàn)對(duì)瑞信方正的控股，也有助于解決方正證券旗下瑞信方正與民族證券之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

    ■本報(bào)記者 呂江濤

    近日，方正證券公布了“瑞士信貸對(duì)瑞信方正非公開(kāi)協(xié)議單方面增資”的進(jìn)展公告，這標(biāo)志著瑞信方正在成為外資控股券商的路上又往前邁進(jìn)了一步。同時(shí)，這一消息也讓投資者對(duì)未來(lái)還可能出現(xiàn)的，以類似方式出現(xiàn)的外資控股券商充滿期待。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，目前國(guó)內(nèi)合資券商共有14家，包括根據(jù)CEPA補(bǔ)充協(xié)議設(shè)立的4家合資券商和中德證券、東方花旗、摩根士丹利華鑫等另外10家中外合資券商。

    其中，摩根士丹利華鑫證券（以下簡(jiǎn)稱，大摩華鑫）的情況與瑞信方正類似，其大股東華鑫證券去年就已經(jīng)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌，擬轉(zhuǎn)讓大摩華鑫2%的股權(quán)。而市場(chǎng)普遍猜測(cè)的接盤(pán)方可能是其外方股東摩根士丹利亞洲有限公司（以下簡(jiǎn)稱，摩根士丹利亞洲）。

    瑞士信貸擬增資瑞信方正 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題有望解決

    4月15日晚間，方正證券發(fā)布公告稱，瑞士信貸計(jì)劃以非公開(kāi)協(xié)議方式單方面向瑞信方正增資6.28億元。

    值得注意的是，增資完成后，瑞士信貸對(duì)瑞信方正的持股比例將由增資前的33.30%提高至51%，成為瑞信方正的控股股東。在境外股東持有證券公司的股權(quán)比例放寬，外資爭(zhēng)相在中國(guó)設(shè)立控股券商的背景下，方正證券的上述公告格外受到市場(chǎng)關(guān)注。

    不過(guò)，此次瑞士信貸對(duì)瑞信方正的增資，還有一個(gè)特殊背景，就是方正證券需要解決瑞信方正與民族證券的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

    資料顯示，瑞信方正是方正證券與瑞士信貸在2008年共同出資設(shè)立的中外合資證券公司，其中方正證券出資比例為66.7%，瑞信出資比例為33.3%。由于方正證券于2014年收購(gòu)了民族證券100%股份，基于“一參一控”的原則，監(jiān)管層要求方正證券于5年內(nèi)解決方正證券、瑞信方正與民族證券的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

    而在2018年4月份，新的《外商投資證券公司管理辦法》正式公布并實(shí)施，將境外股東持有證券公司的股權(quán)比例放寬至51%。瑞士信貸也借機(jī)在1個(gè)月后提出非公開(kāi)協(xié)議方式單方面向瑞信方正增資，并通過(guò)方正證券董事會(huì)審議。

    方正證券在4月15日晚間發(fā)布的公告中也表示，本次增資完成后，瑞信方正的控股股東將變更為瑞士信貸，公司持有瑞信方正的股權(quán)比例將下降至49%，不再控股瑞信方正，這有助于解決瑞信方正與民族證券之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

    此外，方正證券在公告中還表示，由于瑞信方正的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的規(guī)模均相對(duì)較小，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果影響較小。截至目前，公司未對(duì)瑞信方正提供擔(dān)保，也未委托瑞信方正辦理理財(cái)事項(xiàng)。

    根據(jù)方正證券年報(bào)，2017年瑞信方正已實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)為2613.71萬(wàn)元。而2018年受累于市場(chǎng)環(huán)境低迷，瑞信方正的業(yè)績(jī)有所下降，共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.81億元，凈利潤(rùn)虧損3553.86萬(wàn)元。

    下一家會(huì)是誰(shuí)？大摩華鑫呼聲最高

    事實(shí)上，外資通過(guò)擴(kuò)大持股比例對(duì)合資券商從參股到控股已經(jīng)早有先例。

    去年12月1日，瑞銀集團(tuán)宣布，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)該公司增持內(nèi)地合資證券公司——瑞銀證券有限責(zé)任公司（“瑞銀證券”），持股比例由24.99%增加至51%。瑞銀集團(tuán)將收購(gòu)中國(guó)國(guó)電資本控股有限公司以及中糧集團(tuán)有限公司分別持有的12.01%和14%瑞銀證券股權(quán)。

    值得注意的是，瑞銀集團(tuán)也因此成為首家通過(guò)增持股權(quán)從而實(shí)現(xiàn)控股合資證券公司的外資金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)上就對(duì)中外合資券商被外方股東增持并實(shí)現(xiàn)控股而產(chǎn)生了諸多猜測(cè)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，目前國(guó)內(nèi)合資券商共有14家，根據(jù)CEPA補(bǔ)充協(xié)議設(shè)立的合資券商包括匯豐前海、東亞前海、申港證券和華菁證券4家。另有中金公司、中銀國(guó)際、高盛高華、瑞銀證券、瑞信方正、中德證券、東方花旗、摩根華鑫、摩根大通證券（中國(guó)）和野村東方國(guó)際證券。

    其中，瑞銀證券、摩根大通證券（中國(guó)）和野村東方國(guó)際證券已屬外資控股券商。而其余的合資券商中，市場(chǎng)普遍預(yù)期，最有希望走上瑞銀證券和瑞信方正模式的是摩根華鑫，因?yàn)槠浯蠊蓶|華鑫證券去年就已經(jīng)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公開(kāi)掛牌，擬轉(zhuǎn)讓摩根華鑫2%的股權(quán)。而市場(chǎng)普遍猜測(cè)的接盤(pán)方可能是其外方股東摩根士丹利亞洲。

    華鑫股份去年9月份公告顯示，為了優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理配置資源，綜合考慮公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)際經(jīng)營(yíng)需要，公司擬通過(guò)全資子公司華鑫證券轉(zhuǎn)讓其所持有的摩根華鑫2%的股權(quán)。當(dāng)時(shí)，摩根華鑫只有兩位股東，華鑫證券持有其51%的股份，摩根士丹利亞洲持有其49%的股份。因此，市場(chǎng)普遍預(yù)期，摩根士丹利亞洲會(huì)購(gòu)得摩根華鑫上述2%的股權(quán)，成為其控股股東。

    不過(guò)，華鑫股份2018年年報(bào)顯示，截至去年年末，華鑫證券對(duì)摩根華鑫的持股比例仍為51%。這也意味著，截至2018年年末，上述股權(quán)事宜仍為完成。