■安寧

    近日，中國證券投資者保護(hù)基金公司發(fā)布的一份《2016年度中國資本市場(chǎng)投資者保護(hù)狀況白皮書》顯示，2016年A股投資者買賣股票的操作風(fēng)格逐漸向中長線轉(zhuǎn)變，投資者逐漸形成價(jià)值投資理念。筆者認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境發(fā)生深刻變化，A股投資者以價(jià)值投資為先的投資風(fēng)格漸成主流。

    調(diào)查顯示，2016年度，投資者的行為特點(diǎn)發(fā)生以下兩大變化：一是在監(jiān)管部門及市場(chǎng)各方的積極努力下，投資者逐漸形成價(jià)值投資理念，買賣股票的操作風(fēng)格逐漸向中長線轉(zhuǎn)變。調(diào)查結(jié)果顯示，2016年投資者平均持股時(shí)間明顯延長，平均持股時(shí)間在6個(gè)月以上的投資者占比49.2%，同比增長了15.2個(gè)百分點(diǎn)。二是受股市平穩(wěn)運(yùn)行的積極影響，2016年投資者能承受的虧損比例較2015年有所提高。調(diào)查結(jié)果顯示，38.6%投資者表示投資虧損在30%以下就會(huì)焦慮，61.4%投資者則表示投資虧損超過30%才會(huì)感到焦慮，該比例同比上升了6.3個(gè)百分點(diǎn)。

    2016年以來，在依法全面從嚴(yán)監(jiān)管下，隨著資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革的深入推進(jìn)以及對(duì)各類違法違規(guī)行為零容忍、全覆蓋，資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化，投資者的理性投資意識(shí)也發(fā)生了重大變化。

    首先，資本市場(chǎng)初步構(gòu)建形成多層次、多渠道的融資格局。截至2017年年底，滬深兩市上市公司達(dá)3485家，總市值56.71萬億元，流通市值44.93萬億元；新三板掛牌公司11630家，總市值4.94萬億元；全國已設(shè)立40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，掛牌企業(yè)1.7萬家2017年全年共有419家企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO，融資2186億元。IPO家數(shù)和融資規(guī)模均居同期前列，堰塞湖得到有效緩解；全年上市公司共完成再融資8000億元，完成并購重組交易額達(dá)1.87萬億元，交易所市場(chǎng)發(fā)行債券2433只，合計(jì)融資3.91萬億元。

    與此同時(shí)，新股發(fā)行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)常態(tài)化，在增加投資者投資標(biāo)的同時(shí)也修復(fù)了資本市場(chǎng)的融資功能，提升了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

    其次，嚴(yán)監(jiān)管和嚴(yán)處罰趨勢(shì)明確。近幾年，證券稽查執(zhí)法機(jī)構(gòu)加大對(duì)違法違規(guī)活動(dòng)的打擊力度，并通過開展“證監(jiān)法網(wǎng)”專項(xiàng)行動(dòng)的方式，高頻率、高強(qiáng)度持續(xù)分類分批打擊典型、重大違法違規(guī)行為，稽查執(zhí)法的工作總量、工作效率、案件的針對(duì)性都得以大幅提升，稽查執(zhí)法成效較為顯著。

    2017年以來，證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施506件，作出行政處罰113件，累計(jì)罰沒款63.61億元，是2016年全年的1.5倍；對(duì)30人實(shí)施市場(chǎng)禁入，接近2016年全年數(shù)據(jù)。特別是去年證監(jiān)會(huì)對(duì)鮮言開出34.7億元的罰單，令人印象深刻。嚴(yán)監(jiān)管下的嚴(yán)處罰大大凈化了市場(chǎng)環(huán)境，也更有利于價(jià)值投資理念的形成。

    第三，資本市場(chǎng)雙向開放步伐加快。2014年11月17日，滬港通正式開通，宣告內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通的大門正式開啟，隨后，深港通、債券通相繼運(yùn)行，我國資本市場(chǎng)邁入雙向開放新時(shí)代。今年，A股將正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，成為中國資本市場(chǎng)改革與演進(jìn)，以及國際投資者與中國市場(chǎng)相互適應(yīng)、更好互動(dòng)、互利共贏的重要契機(jī)和推進(jìn)器。

    目前，A股市場(chǎng)已經(jīng)是全球第二大資本市場(chǎng)，也是全世界第一大新興資本市場(chǎng)。在不斷成長和國際化的道路上，資本市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境也不斷得到優(yōu)化，投資者的價(jià)值投資理念也逐漸深入人心。