健康的資本市場必須依靠公正的法律和制度，在法治的基礎上建立一個公平、正義、有效率的資本市場。

    劉武俊

    2月27日，新任中國證監會主席易會滿在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上“首秀”，在談發展資本市場時提出必須敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業、敬畏風險。其中，強調必須敬畏法治，堅持依法治市、依法監管，切實保護投資者的合法權益。

    易會滿主席說，必須敬畏法治，堅持依法治市、依法監管，切實保護投資者的合法權益。把好市場入口和市場出口兩道關，加強全程監管，實現市場化優勝劣汰。充分發揮資本市場并購重組主渠道作用，進一步盤活存量、提質增效。

    資本市場始終牽動著全社會的神經，關涉廣大投資者的切身權益。近年來，中央一直要求堅持市場化和法治化取向，維護公開、公平、公正的市場秩序，維護投資者特別是中小投資者合法權益，進一步促進資本市場健康發展。

    市場化和法治化，是中國資本市場健康發展不可或缺的雙輪，也是健全多層次資本市場體系、促進資本市場健康發展的重要路標，是打造資本市場升級版的兩大引擎。

    依法治市、依法監管，是推進全面依法治國對資本市場發展的必然要求。市場經濟就是法治經濟，資本市場應當納入法治軌道。現代市場經濟作為一種體制的根本游戲規則就是基于法治的規則，法治就是市場經濟體制之“綱”，所謂綱舉目張、牽一發而動全身，就是要在市場經濟領域彰顯法治的力量。當前，我國資本市場仍處在“新興加轉軌”階段，還存在不少問題，市場化、法治化程度不高就是影響和制約資本市場穩定健康發展的重要原因。要促進資本市場健康發展，打造資本市場升級版，就必須將資本市場納入法治化軌道，運用法治思維和法治手段規范資本市場秩序，推進資本市場的法治化進程，從完善證券立法和強化證券司法入手，為證券市場健康發展營造良好的法治環境。

    不盡完善的資本市場法律體系和脆弱的證券司法體系，不足以撐起中國資本市場的一片藍天。健康的資本市場必須依靠公正的法律和制度，在法治的基礎上建立一個公平、正義、有效率的資本市場。中國資本市場要想可持續性健康發展，就必須高度重視資本市場的法治建設，完善證券立法，加強證券司法工作，改革證券司法體系，確保證券審判的獨立性和公正性，嚴懲內幕交易、證券欺詐等違法犯罪，提高上市公司的違法成本，依法追究證券監管部門監管不力的法律責任。

    健康的資本市場，必須依法強化投資者權益保護。當前的中國資本市場亟待彌補投資者權益保護方面的制度性和體制性缺陷。經過二十多年的發展，我國資本市場的改革和發展已經積累起豐富的實踐經驗，修訂完善一部更為成熟完善、更加適應市場未來發展要求的《證券法》的條件已經成熟。建議盡快修訂《證券法》、《證券投資基金法》，條件成熟時可制定專門的具有可訴性的《投資者權益保護法》。

    在司法方面，建議將集團訴訟和懲罰性賠償制度引入證券市場。健康的資本市場，必須重視完善證券司法體系，確保證券審判的獨立性和公正性。證券司法系統缺乏獨立性，尤其是司法過程中地方保護主義，嚴重影響證券審判的公正性，使得上市公司違法成本過低。可以考慮在法院系統設立證券審判庭，集中審理所有與上市公司相關的案件，有效提高證券司法相對于地方政府的獨立性。同時，最高法院要及時發布指導性案例，加強證券審判中的案例指導工作。司法機關一直嚴厲打擊非法集資行為，而對查處證券領域的違法犯罪卻顯得不夠給力。究其原因，就是上市公司的大股東與地方政府關系過密，而地方司法系統與地方政府往往有著直接的關系，上市公司及其大股東作為地方經濟的支柱，往往受到當地政府的庇護。

    一言以蔽之，市場化和法治化是打造資本市場升級版的雙引擎，資本市場的法治化進程亟待提速，要求我們更加敬畏市場、敬畏法治，更加重視運用法治思維和法治手段規范證券市場秩序，大力推進資本市場的法治化進程，為資本市場撐開法律的保護傘。

    （作者系司法部《中國司法》雜志總編、研究員）