上周五，兩市震蕩回落。近幾個(gè)交易日，兩市震蕩態(tài)勢的顯現(xiàn)，表明謹(jǐn)慎情緒仍未徹底扭轉(zhuǎn)，投資者活躍度依舊不高。

    分析人士指出，當(dāng)前市場情緒受存量資金的謹(jǐn)慎情緒掣肘嚴(yán)重。經(jīng)過此前較長周期的回調(diào)，近期的企穩(wěn)顯然還不足以扭轉(zhuǎn)悲觀情緒。出于依然較高的不確定性，短期資金仍不愿去貿(mào)然博弈單一方向。不過，當(dāng)前市場整體估值仍然較低，后市指數(shù)方面震蕩的空間將有所約束。

    情緒尚未回暖

    由于短期反彈后動(dòng)能不濟(jì)，此前兩市凈流入的積極態(tài)勢再度中斷。繼上周三兩市再現(xiàn)近300億元的主力資金凈流出后，這一態(tài)勢延續(xù)。上周五兩市依然出現(xiàn)了90億元的主力資金凈流出，兩市持續(xù)的凈流出態(tài)勢為止步反彈后的市場走向再度增添了幾分不確定性。

    從近期盤面的交易情況來看，由于反彈動(dòng)力顯著弱化，兩市再度陷入震蕩。上周五各主要指數(shù)震蕩回落。而經(jīng)過此前幾個(gè)交易日的放量后，近期兩市量能方面亦難以為繼。上述情況反映出市場活躍度并未因短暫的放量反彈而出現(xiàn)根本改善。

    整體而言，兩市再度震蕩與資金凈流出之間的關(guān)系可謂密不可分。事實(shí)上，資金凈流出的態(tài)勢一直就未能得到徹底扭轉(zhuǎn)。雖然在此前兩市觸底回升的幾個(gè)交易日中，凈流入態(tài)勢再現(xiàn)，但從近期的情況來看這一態(tài)勢顯然并不穩(wěn)固。

    在兩市再現(xiàn)凈流出背景下，資金也在多數(shù)板塊上呈現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。從近幾個(gè)交易日資金在板塊的進(jìn)出上看，藍(lán)籌無疑更較受資金青睞，對近幾個(gè)交易日的回撤形成構(gòu)成了牽制。從近期兩市的強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換來看，藍(lán)籌板塊方面仍有一定人氣。從近三個(gè)交易日資金在板塊方面的進(jìn)出看，申萬一級行業(yè)中僅房地產(chǎn)和銀行這兩個(gè)板塊出現(xiàn)主力資金凈流入，而包括生物醫(yī)藥、食品飲料在內(nèi)的其余26個(gè)板塊均呈現(xiàn)出主力資金凈流出。這其中，凈流出居前的生物醫(yī)藥、食品飲料和計(jì)算機(jī)板塊近三個(gè)交易日凈流出金額均超50億元。

    分析人士指出，從近期盤面反映的情況看，投資者信心的恢復(fù)顯然不是朝夕間的工夫。盤面此前幾度出現(xiàn)短暫的資金凈流入，均未能對行情形成持續(xù)推動(dòng)。可見在觸底反彈后的當(dāng)下市場中，投資者仍需注意資金在板塊上的延續(xù)性。

    后市宜放眼長遠(yuǎn)

    近期盤面再現(xiàn)震蕩，但分析人士表示，兩市本輪回調(diào)時(shí)間較長，此前多重因素疊加、非理性因素釋放也曾使得反彈數(shù)度“夭折”，這顯示A股向上之路仍難“一蹴而就”。不過市場估值已回到歷史上相對較悲觀時(shí)相近的水平，因而兩市筑底過后投資者已不應(yīng)對后市過分悲觀。

    此前中金公司（12.76-1.85%）就曾強(qiáng)調(diào)，從多個(gè)指數(shù)的靜態(tài)估值來看，目前市場已處于長周期的底部區(qū)域，雖然價(jià)格形態(tài)仍屬于左側(cè)狀態(tài)，仍需通過較長時(shí)間的籌碼梳理來確認(rèn)右側(cè)，但指數(shù)處在月線走勢的長期支撐位附近，繼續(xù)下行的概率已不太高。

    針對后市，分析人士表示，投資者不妨把關(guān)注點(diǎn)從市場的短期波動(dòng)中轉(zhuǎn)移出來，立足中長期視野，把握當(dāng)下難得的配置窗口。種種跡象表明，估值趨向合理后的部分價(jià)值股對價(jià)值投資者的吸引力有望進(jìn)一步加強(qiáng)。