本報記者 昌校宇

    當(dāng)前，試點(diǎn)注冊制已經(jīng)形成從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板、再到全市場的“三步走”改革節(jié)奏。接受《證券日報》記者采訪的專家表示，目前，前兩步改革已落地實(shí)施，市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，改革效果符合預(yù)期。

    注冊制改革“三步走”穩(wěn)步推進(jìn)

    證監(jiān)會主席易會滿在2021金融街論壇年會上總結(jié)注冊制改革成績時指出，證監(jiān)會將試點(diǎn)注冊制作為全面深化資本市場改革的頭號工程，堅持穩(wěn)中求進(jìn)，主動加強(qiáng)與有關(guān)方面和市場各方的溝通協(xié)作，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制相繼成功落地，取得了重要階段性成果。總的看，改革達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)：支持科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)；制度改革的“試驗(yàn)田”作用得到較好發(fā)揮；市場運(yùn)行總體保持平穩(wěn)。

    其中，科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制改革承載著改革重任，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、上市、交易、退市各方面的制度改革，進(jìn)而形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。從改革實(shí)踐來看，科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”收獲了多維度創(chuàng)新成果，市場包容性明顯增強(qiáng)，資源配置效率顯著提升，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新短板逐漸補(bǔ)齊，為穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革提供“可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)”。

    科創(chuàng)板注冊制平穩(wěn)運(yùn)行一段時間后，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革也順利落地。作為資本市場“增量+存量”同步推進(jìn)的改革，創(chuàng)業(yè)板改革在首發(fā)、再融資、并購重組同步實(shí)施注冊制，并以注冊制為主線，統(tǒng)籌完善上市、信息披露、投資者適當(dāng)性管理、交易、退市等各項(xiàng)資本市場基礎(chǔ)制度，既有改革的突破優(yōu)化，又兼顧了制度的穩(wěn)定性、延續(xù)性，為全市場推行注冊制奠定了基礎(chǔ)。

    招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對《證券日報》記者表示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊制試點(diǎn)是注冊制改革三步攻堅的前兩步，對全面深化資本市場改革、促進(jìn)資本要素市場化配置、提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力有重要意義。一方面，科創(chuàng)板著力于增量改革，創(chuàng)業(yè)板則是增量與存量同步推進(jìn)的改革，兩次改革層層遞進(jìn)，為下一步穩(wěn)步在全市場推行注冊制積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。另一方面，兩次改革增強(qiáng)了中國資本市場覆蓋面、包容性和吸引力，科創(chuàng)型企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)以及中小企業(yè)可獲得更多融資機(jī)會。

    科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板全力以赴服務(wù)好科創(chuàng)公司

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對《證券日報》記者表示，黨的十八大以來，黨中央高度重視科技創(chuàng)新工作，堅持把創(chuàng)新作為引領(lǐng)發(fā)展的第一動力。而對于支持科技創(chuàng)新，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板均在發(fā)力。

    截至11月8日，共有352家公司登陸科創(chuàng)板，首發(fā)募集資金合計4382.98億元；截至11月5日，創(chuàng)業(yè)板注冊制公司已達(dá)226家，首發(fā)募集資金合計1748.07億元。

    市場人士認(rèn)為，注冊制下，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)、盈利能力等表現(xiàn)較為突出，發(fā)展態(tài)勢良好。

    從行業(yè)劃分來看，科創(chuàng)板企業(yè)“硬科技”成色足。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，352家科創(chuàng)板公司集中在新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，已形成產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)痉缎?yīng)。李湛表示，“科創(chuàng)板公司的平均發(fā)行市盈率和最新市盈率均遠(yuǎn)超其他板塊，也體現(xiàn)出科創(chuàng)板對成長型科創(chuàng)企業(yè)的高包容性。”

    實(shí)施注冊制以來，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)推動高新技術(shù)企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)與資本高效對接。截至11月5日，226家創(chuàng)業(yè)板注冊制公司中，有195家屬于高新技術(shù)企業(yè)，占比達(dá)86%。226家公司分布于41個行業(yè)，計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)，專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)等前五大行業(yè)的公司數(shù)量占比為41%。

    此外，注冊制改革助力企業(yè)提質(zhì)增效，352家科創(chuàng)板公司和226家創(chuàng)業(yè)板注冊制公司整體維持了較強(qiáng)的盈利水平。

    “從業(yè)績數(shù)據(jù)來看，今年前三季度，科創(chuàng)板整體的扣非歸母凈利潤同比增速為73.2%，高于A股整體的29.9%，科創(chuàng)板ROE（TTM）為11.5%，高于A股整體的9.8%”，董忠云介紹，體現(xiàn)了科創(chuàng)板公司的高成長性，對于提升A股上市公司總體質(zhì)量發(fā)揮積極作用。

    今年前三季度，226家創(chuàng)業(yè)板注冊制公司平均實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入18.05億元，同比增長21.72%；222家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比98.23%。其中，金龍魚、中紅醫(yī)療、穩(wěn)健醫(yī)療等10家公司凈利潤在5億元以上。133家公司凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長，占比58.85%。

    “注冊制改革的實(shí)施標(biāo)志著我國資本市場制度建設(shè)向前邁進(jìn)了一大步，目前A股市場已經(jīng)形成了符合我國國情的‘一個核心、兩個環(huán)節(jié)、三項(xiàng)市場化安排’的注冊制架構(gòu)”，董忠云表示，從實(shí)踐來看，注冊制改革已取得積極成效。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)、具有關(guān)鍵核心技術(shù)的標(biāo)桿企業(yè)等大批科技創(chuàng)新企業(yè)在注冊制下順利進(jìn)入資本市場，并通過與資本深度融合實(shí)現(xiàn)了加速發(fā)展，有效助力了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。同時，以注冊制改革為牽引，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不斷完善發(fā)行、上市、交易、退市、信息披露、投資者保護(hù)等相關(guān)配套制度規(guī)則，并通過強(qiáng)化監(jiān)管，促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，市場環(huán)境向著公開公平公正的方向持續(xù)優(yōu)化。

（編輯 喬川川）