本報記者 吳曉璐

    8月8日，為引導上市公司樹立回報投資者的理念，增強分紅意識，中國上市公司協(xié)會（以下簡稱“中上協(xié)”）結合現(xiàn)金分紅規(guī)則要求，編制發(fā)布2025年上市公司現(xiàn)金分紅榜單。

    自2020年以來，中上協(xié)已經(jīng)連續(xù)多年發(fā)布現(xiàn)金分紅榜單。“現(xiàn)金分紅榜單通過多維度、長周期機制引導市場建立可持續(xù)分紅文化。”中山大學嶺南學院教授韓乾對《證券日報》記者表示，榜單以3年至5年數(shù)據(jù)為基礎，強調(diào)真實、穩(wěn)定的股東回報。此舉與新“國九條”政策形成協(xié)同效應，不僅為投資者篩選出現(xiàn)金流充沛的優(yōu)質(zhì)標的，更推動市場從融資導向轉向投資回報導向，增強A股對長期資金的吸引力。

    增強分紅穩(wěn)定性和可預期性

    2025年上市公司現(xiàn)金分紅榜單以現(xiàn)金分紅客觀數(shù)據(jù)為基礎，綜合考量多維因素，最終形成近三年現(xiàn)金分紅總額榜單、近五年股利支付率榜單、近三年股息率榜單，每個榜單100家公司。

    業(yè)內(nèi)人士表示，與一般榜單不同的是，中上協(xié)的分紅榜單更注重對公司3年至5年分紅情況的評價，中長期評價有助于引導上市公司增強分紅的穩(wěn)定性和可預期性，也有助于企業(yè)在一定期限內(nèi)更合理安排分紅。榜單既關注分紅的絕對額，也關注投資者關心的股利支付率和股息率，讓愿意與投資者分享成長紅利的中小企業(yè)也有上榜機會。

    中國人民大學財政金融學院教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，中上協(xié)推出的榜單，從不同維度客觀評價了上市公司實際發(fā)放的股利，關注股利發(fā)放的持續(xù)性和穩(wěn)定性，每個榜單100家企業(yè)，相較于A股公司總數(shù)來看體量并不大，對重視紅利投資的投資者具有一定指引作用。

    從這三個榜單來看，近三年現(xiàn)金分紅總額榜單中的公司較為穩(wěn)定，與去年的上榜公司相比，100家公司中只更新了中國電信、寧德時代等14家公司，這14家公司2024年度現(xiàn)金分紅金額（含回購）在24.3億元至265.8億元之間。

    近三年股息率榜單中，公司近三年平均股息率為6.73%，與去年的榜單相比，好想你等26家公司新晉榜單，其中，好想你、渤海輪渡集團股份有限公司2024年股息率超過10%。

    近五年股利支付率榜單變動最大，與去年相比，包括網(wǎng)宿科技等40家公司新晉榜單，這40家公司去年股利支付率從30%到99%不等。今年股利支付率榜單公司近五年平均股利支付率為49%。

    據(jù)中上協(xié)介紹，2024年度連續(xù)分紅公司的數(shù)量和占比，較去年同期均有所上升。在4445家上市滿三年的滬深A股上市公司中，2447家近三年連續(xù)現(xiàn)金分紅，數(shù)量較2023年度增長12%；在3569家上市滿五年的滬深A股上市公司中，1681家近五年連續(xù)現(xiàn)金分紅，數(shù)量較2023年度增長6%，其中210家近五年分紅連續(xù)增長。

    韓乾表示，長期連續(xù)分紅企業(yè)通常具備三大共性，一是盈利與經(jīng)營性現(xiàn)金流雙穩(wěn)，例如公用事業(yè)和必需消費行業(yè)企業(yè)因資本開支需求低，自由現(xiàn)金流轉化率高；二是治理結構優(yōu)化，國企因政策約束更傾向穩(wěn)定分紅，而民企則通過高分紅強化股東信任；三是機構持倉比例較高，反映專業(yè)資本對其可持續(xù)性的認可。與此同時，投資者需警惕“股息陷阱”，如周期股在景氣高點突擊派發(fā)異常高股息，應結合負債率、現(xiàn)金流覆蓋率等指標驗證可持續(xù)性，同時利用紅利再投資獲取復利收益。

    中期分紅呈現(xiàn)三大趨勢

    在監(jiān)管部門引導下，中期分紅、一年多次分紅蔚然成風。2025年以來，上市公司紛紛披露中期分紅計劃，回報投資者。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月10日，今年以來，累計370家上市公司披露中期分紅（含中報和一季報分紅）安排。

    上述370家公司中，有55家披露現(xiàn)金分紅預案，擬分紅金額合計791.93億元。其中，既有藥明康德、海大集團、常熟銀行等多家公司首次中期分紅，也有東鵬飲料等多次中期分紅的公司。其中，10家公司中期分紅金額在10億元以上，中國移動擬中期分紅541.99億元，金額最高。

    韓乾表示，在新“國九條”要求強化分紅穩(wěn)定性等政策和企業(yè)盈利周期轉變的雙重作用下，中期分紅呈現(xiàn)規(guī)模擴張、主體多元、頻次提升三大趨勢。今年中期分紅實施數(shù)量和規(guī)模有望突破；分紅主體從傳統(tǒng)高現(xiàn)金流行業(yè)向科技企業(yè)擴散；多軌分紅模式（年報+季報+半年報）漸成常態(tài)，推動險資等長期資金持倉周期延長。

    “去年以來，監(jiān)管部門鼓勵上市公司中期分紅，是回報投資者、提高投資者獲得感的重要方式。”鄭志剛表示，同時，一年多次分紅、長期穩(wěn)定分紅也說明企業(yè)的現(xiàn)金流是穩(wěn)定的，經(jīng)營狀況也是穩(wěn)定的，向投資者傳遞了積極信號，也是體現(xiàn)上市公司投資價值的一種方式。越來越多的上市公司加入中期分紅隊伍，說明中期分紅已經(jīng)成為市值管理的一種重要手段，未來會有更多的企業(yè)加入。